金融“三剑客”获巨资买入 5亿大单突袭16股

　　昨日，A股延续周一大涨后再收中阳线。两市大单资金净流入大增，合计25.79亿元，行业板块则有24类呈现大单资金净流入迹象，其中，保险、银行和券商等三类统属金融服务行业的行业板块平均每股大单资金净流入居前。

　　分析人士表示，市场中大单资金大量流入金融服务类个股显示出这些个股的投资价值正在被市场逐步认可，同时可以激活市场人气，带动大盘冲关。

　　保险 估值处于历史底部

　　据《证券日报》市场研究中心与大智慧统计，保险板块指数昨日上涨4.83%，成交额达24.29亿元，换手率0.20%，大单资金净流入15387.55万元，平均每股大单资金净流入达3846.89万元，位列31类行业板块之首。

　　具体个股大单资金流向来看，昨日4只交易中的保险股全面呈现大单资金净流入态势，大单资金净流入超过1000万元的个股分别为：中国太保(5933.57万元)、中国平安(5638.51万元)、中国人寿(3364.44万元)，与之相对应的涨幅为：3.40%、4.49%、5.50%。

　　从寿险行业来看，预计全年规模保费(旧准则)增速仅为2%左右，主要受银保业务大幅下滑影响。中金公司据寿险公司数据得出，估计银保保费同比去年下降12%左右，虽然个险总保费收入受续期业务拉动增速约为15%，但仍难改保费增速下滑态势。同时，预计个险新单保费同比增长仅约为5%；而银保新单同比大幅下降约25%。从12月单月来看，保费增长率与上月相当，除个险新单增速开始转正而略有改善之外，银保同比增速尚无明显改善趋势，但降幅四季度逐月收窄。

　　同时，从主要公司比较来看，太保寿险今年表现最好。太保寿险全年个险新单保费同比增速约为20%，而国寿仅为2%左右，太平人寿则略微负增长2%。而各公司在银保渠道均出现大幅下滑，其中，国寿、太保、太平银保新单保费全年同比分别下降约20%，25%和35%。总的来看，太保寿险得益于个险新单较快增长，预计全年NBV仍有约8%的增长；国寿则勉强与上年持平；而太平在精算假设调整后预计增长11%。

　　最后，展望未来，预计2012年寿险保费增速虽难有大幅改观，但将有所好转。考虑到2011年的低基数效应，以及经营环境的逐步改善，预计2012年主要寿险公司总保费仍能达到两位数的增速，全年呈现前低后高的趋势。

　　因此，中金公司认为，寿险股估值处于历史底部，对应2012年P/EV和新业务价值倍数区间[1.2x,1.3x]和[3.9x,4.6x]，隐含接近零增长的悲观预期，寿险股已经具备明显的长期投资价值。其中，中国人寿和中国太平寿险业务占比大，是寿险业底部反转的首选品种。我们保险股推荐顺序A股依次为中国人寿、中国太保。

　　天相投顾分析认为，随着2011年年底存款准备金率下调，预计未来货币政策存在微调的可能性，保险行业将是受益的行业之一，另一方面，随着货币供应增加会使利率下滑，债券的账面价值将有所抬升，未来这一趋势将反映到保险公司以债券投资为主的投资收益当中，因此给予行业“增持”的投资评级。个股方面，建议关注流通盘较小，上市后偿付能力得到有效改善，专注寿险业务的新华保险。