2012就来了! 提前挖掘哪些宝藏？(2)

　　通信设备行业2012年投资策略--FTTH加快部署,无线投资回暖

　　移动数据流量激增驱动全球新一轮网络投资周期。据Cisco预测,2015年移动数据流量将是2010年26倍。未来5年,运营商收入增长主要靠移动数据业务驱动。LTE 网络高带宽、低成本,承载业务丰富的特点,加上产业链成熟周期短,为运营商加快部署的主要原因。

　　"十二五"时期,国内通信行业将迈入高速网络时代。宽带建设是我国实现产业信息化的基石,是开展云计算、物联网等新业务模式的基础支撑。预计"十二五"期间电信投资至少达到2万亿,与"十一五"相比增长30%以上,宽带相关投资占比达到80%。无线网络(3G/LTE/Wlan)的扩容和融合,以及FTTx(尤其是FTTH)网络的部署,和相应的传输网扩容为"十二五"期间投资主题。

　　预计2012年FTTH 将加速部署,无线投资回暖。我们预计行业整体投资增长约为6%。FTTH 成为固网宽带投资主要方向,相关设备投资预计同比增长100%,带动FTTx 整体设备投资增长47%。3G 用户规模上升和移动数据流量压力,将促使中联通和中移动加快3G/LTE 网络建设。Wlan 数据分流效果显著,网络角色愈发重要,投资必将持续。2012年预将迎来传输网的大规模扩容,为接入网扩张后的必然选择。

　　板块全年表现一般,明年趋势向好。板块年初到现在下跌23%,表现并不出彩。下半年相对收益转正,验证了我们先前判断。行业经营情况稳定,在宏观经济下滑背景下显示出一定超周期特性。考虑到行业结构化增长仍比较快速,现今板块估值处于底部,明年行业表现理应更好。

　　行业投资逻辑直接,根据投资结构选择标的。我们看好光迅科技和烽火通信在FTTH 推广和传输网扩容过程中的受益。

　　光讯拟注入资产WTD 将为FTTH 加快建设过程中最受益公司。烽火通信面临传输网和家庭网关需求的增长,明年形势更好。维持三元达将继续依靠Wlan 网络建设保持高速增长的预期。对于主设备商中兴通讯,预计明年经营形势将逐渐改善。(国泰君安)