白酒企业三季报“醉人” 估值有吸引力(荐股)(3)

　　水井坊、五粮液业绩齐增长

　　本报记者 李果

　　10月26日晚间，四川白酒上市公司水井坊和五粮液分别公布了2011年三季报。就净利润增幅而言，上述两家公司均维持了良好的上涨势头，2011年前三季度水井坊和五粮液的净利润分别增长82%和41.91%。

　　三季报至今，已有多家酒企发布业绩，相关统计数据表明，行业依然维持量价齐增的高景气状态。但在业绩不俗的背景下，水井坊却遭遇了三家QFII的集体清仓。

　　QFII集体减持水井坊

　　自帝亚吉欧控股后，水井坊的销售业绩正逐步回升，2011年前三季度公司实现营业收入10.59亿元；归属于上市公司股东的净利润2.13亿元，增长82%；基本每股收益0.436元。就单季而言，水井坊实现营业收入3.99亿元，归属上市公司净利润0.54亿元。

　　据长江证券统计数据显示，水井坊目前在高端白酒市场中的份额仅6%，远不及贵州茅台和五粮液，仅与洋河股份持平。公司上半年收入增速同比下滑4.37%的主要原因，正是去年12月公司出售控股子公司四川全兴酒业有限公司后，低档酒的收入同比下滑幅度达到63.63%。从三季报披露的相关数据观察，水井坊在高端白酒市场的开拓或取得一定进展。

　　需注意的是，帝亚吉欧在水井坊的产品链拉伸，以及出口拓展方面的具体数字并未披露。

　　此外，本年度水井坊并无新增房地产业务开发，在12日的业绩预告中，该公司已经表示：“因公司今年没有房地产开发业务的利润贡献，故全年公司利润将主要为酒类业务利润。”

　　就股东变化方面观察，三季报显示水井坊股东人数已经由中报的6.9062万人，降低到6.134万人，显示筹码有所集中。

　　值得一提的是，今年中报占据水井坊前十大流通股东中前三位的三家QFII：马丁可利资管公司、UBSAG和挪威中央银行，在三季报已经集体退出。

　　机构密集调研五粮液

　　同样在昨日晚间披露三季报的五粮液，前三季度实现营业收入156.48亿元，同比增36.41%；归属于上市公司股东的净利润48.18亿元，同比增41.91%；基本每股收益1.269元。公司表示，公司产品销售形势较好，销量增加。

　　作为白酒行业的龙头企业，五粮液在三季度密集的接待了机构投资者调研，7至9月五粮液共接待了包括中信证券、博时基金、复华投信等逾20家公私募机构，调研总人数超过200人。

　　从前十大流通股股东变化的情况看，今年第三季度机构投资者出现集体增持的情况。如中报排名前十大流通股股东第二位的中国人寿，持股比例从中报的2357.66万股，上升到三季报的3961.13万股。分析人士表示，这显示了市场对于提价后的五粮液销售前景的乐观态度。

　　2011年9月10日起，五粮液上调了“五粮液”酒产品出厂供货价格，这一方面是受原材料价格及人工等成本上涨推动，另一方面也是公司基于市场供求关系，实现价值回归的考虑。此次提价后，52度五粮液酒出厂价由509元提升至659元，涨幅29.47%，同时终端指导价提升到1109元，团购价由569元提高到689元，提价幅度在21.09%；39度五粮液出厂价由429元提高到529元，终端指导价提升至1009元，团购价由489元提高到609元。

　　而天相投顾曾表示，预计2011年五粮液的销售收入将达到200亿元以上，净利润将达到65亿元左右。(金融投资报)