周四机构一致最看好的10大金股

　　老板电器（002508）：前三季度业绩逆势上扬 买入

　　投资要点:第三季度继续保持快速增长2011年1-9月份,公司实现营业收入10.67亿元,同比增长23.2%,营业利润1.39亿元,同比增长28.9%,归属于母公司所有者净利润1.23亿元,同比增长31.1%,每股收益0.48元,其中第三季度实现营业收入3.55亿元,同比增长23.4%,净利润4287.8万元,同比增长30.2%。

　　第三季度油烟机、燃气灶市场继续疲软1-9月份,我国商品住宅销售面积同比增长12.1%,虽然总体保持稳步增长,但北京、上海等一线城市成交量下滑较大。油烟机、燃气灶在一线城市的普及率更高,因此,一线城市房地产市场对这两类产品销售影响更大,前三季度我国油烟机、燃气灶市场表现疲软,从国家统计局公布的数据来看,1-8月份,我国共生产油烟机1198.2万台,同比增长2.51%(其中7月同比下降3.62%、8月同比增长4.54%),出口增速在9%左右,通过以上数据测算,我国油烟机内销量下滑应该在5%左右,同期家用燃气灶产量同比下滑1.72%。

　　公司业绩逆势上扬1-9月份,由于加大一、二级市场进店率以及三、四级专卖店建设的步伐,公司产品市场占有率稳步提升,从而使得公司在市场总体疲软的情况下收入仍稳定增长。由于和各地销售分公司开票方式的转变,1-9月份公司毛利率和期间费用率分别同比下降2.8个百分点、3.3个百分点,毛利率和费用率的同步下降保证了公司净利润的稳步增长。目前公司募投项目已基本完成建设,新的生产线投入后,产能和生产效率将持续得到提升,公司的市场地位也将得到进一步巩固。

　　厨房大家电仍有市场空间看好公司发展2009年我国城镇家庭油烟机百户拥有量74.3台,2010年农村油烟机百户拥有量11.11台,2010年城镇家庭消毒碗柜百户拥有量19.03台,我国城镇烟、灶、消三类产品仍有一定的市场空间,虽然农村家庭未来油烟机的普及率不能达到城镇的水平,但由于农村厨房大家电市场刚刚起步,长远来看,未来市场前景广阔。公司作为我国厨房大家电行业龙头之一,将伴随着我国厨房家电市场发展而不断壮大。

　　盈利预测和估值我们预计公司2011年、2012年每股收益分别为0.68元、0.88元,以10月18日的收盘价15.44元计算,对应的动态市盈率分别为22.7倍和17.5倍,维持公司“买入”投资评级。（浙商证券 刘迟到）

　　新希望（000876）：业绩超预期 估值安全优势凸显

　　六和集团开创了“担保鸡”养殖的新模式,经过几年的实践,六和模式运作成功。我们判断,模式若成功复制将有利于公司的快速扩张,未来公司计划采取产业链组合式扩张的方式向省外辐射。即“原料一饲料一种苗一养殖一屠宰加工”各环节相匹配,尤其是养殖环节将加大自建比例,来缩短饲料厂、屠宰加工厂从新建到进入盈利的时间。我们估计,未来3年,六和饲料销量复合增速在15%左右,家禽屠宰量复合增速接近40%,禽苗出栏量增速达50%以上,保守预计净利润复合增速有望达20%以上。

　　新希望原有饲料、养殖业务向好,千喜鹤逐渐步入盈利轨道。

　　我们估计,新希望拥有投产饲料产能约380万吨,其中国内产能230万吨,外海产能150万吨,中长期来看,公司海外市场有望继续保持较快业绩增长,成为未来业绩增长的主要推动力之一。此外,在经历了三年亏损之后,千喜鹤终于实现扭亏为盈。我们认为,管理水平以及经营效率的提高是盈利改善的重要原因,并将有望促进千喜鹤步入盈利轨道。

　　饲料行业景气仍处上行通道。

　　从周期性的角度来说,饲料行业的景气通常滞后于养殖行业。养殖行业盈利水平影响饲料行业利润率水平;而生猪存栏量决定饲料需求量。因此,生猪盈利保持高位同时存栏上升的过程中,是饲料行业盈利情况最好的时期。我们认为,养殖行业景气高点可能将出现在今年年底,那么饲料行业景气将维持至明年三季度。

　　风险提示:原材料大幅度上涨风险;大型动物疫病爆发的风险;管理水平风险。

　　维持盈利预测以及“买入”评级,目标价格24元。

　　若2011年并表注入资产产生的经营收益,预计11/12/13年全面摊薄后(重组后股本17.38亿)EPS1.29/1.51/1.78元(若六和、新希望农牧2011年仅下半年并表,则2011年EPS预计为0.87元),目前公司的估值水平具备安全边际(民生银行贡献投资收益全面摊薄后预计EPS0.45元,全面并表后饲料业务预计EPS0.84元,当前股价18.58元,如果给予民生银行投资收益8倍PE,则主营业务当前估值17.8倍,为农业板块最低估值),随着后期市场对六和系的认识更加清晰,估值体系有望修复,维持“买入”评级,目标价24元。（中信证券 毛长青 施亮）