需求回暖钢价重回上升通道 10股涨升空间大(2)

　　包钢股份:资产注入预期酝酿新的投资机会

　　钢铁行业

　　研究机构：山西证券 分析师： 刘俊清 撰写日期：2011年07月28日

　　投资要点:

　　公司品种结构齐全，能较好地抵御市场波动风险。经过多年的发展，公司已经具备年产1000万吨粗钢的生产能力，能够生产“板、管、型、线”构筑四大系列产品，各产品生产能力适中，低于不同品种的周期波动性能力较强。

　　巴润矿业可以降低成本提升利润。公司已公布注入巴润矿业的预案，巴润矿业年产铁精粉450万吨，2010年底投产，这将提升公司的铁矿石自给率，大幅提升公司的盈利能力。

　　西部大开发政策为公司打开较大的发展空间。西部大开发第二阶段的战略发展目标给公司带来较大的发展空间，到2020年在西部地区要建成国家能源基地、资源深加工基地、装备制造业基地和战略性新兴产业基地。未来西部的发展将大大快于东部的发展，公司作为西部最大的钢铁企业将迎来新的大发展的空间。

　　稀土钢将成为公司未来几年持续的利润增长点。稀土钢因其特有的抗冲击性和耐磨性逐渐受到市场的重视，应用范围越来越广泛。稀土钢新品种的开发利用也将成为公司的发展重点，可以预见，因原料的天然因素将成为公司增长的原动力。

　　在国家钢铁产业政策的大背景下存在增量发展的可能。

　　风险因素。原材料价格不跌反涨，大幅波动的风险、西部大开发速度放缓的风险；钢材市场下跌、资产注入进展缓慢等都会给公司经营管理带来较大的不确定性。

　　盈利预测与股票评级。考虑资产注入等因素，预计2011、2012年每股收益分别为0.323元、0.453元。考虑行业平均水平以及公司未来发展，我们认为股票仍有一定的上涨空间，在8元以下可以介入，给出买入评级。

 

　　杭萧钢构:海外项目突生变故

　　建筑和工程

　　研究机构：华泰证券  分析师： 张平 撰写日期：2011年08月10日

　　事件:公司公告公司同ASIA PACIFIC POWER INTERNATIONAL LTD.(亚太电力国际有限公司)及RELIANCE INFRASTRUCTURE LTD.(诚信基础设施有限公司)去年底及今年年初签订的5个印度电厂项目，其中科瑞仕纳潘特纳姆、赤昌赤一期、提来亚三个电厂项目合同取消；萨三电厂合同额由原来的6955.6万美元调整为3848万美元，萨姆考特电厂合同额由1704万美元调整为2031万美元。

　　点评:公司去年年底和今年年初分别签订了5个印度电厂钢结构供货项目，总金额合计约3亿美元，现因甲方原因，科瑞仕纳潘特纳姆、赤昌赤一期、提来亚三个电厂项目合同取消，萨三电厂和萨姆考特电厂合同额出现调整，调整后合同金额为5879万美元，诚信设施公司承诺待三个电厂项目再启动时将杭萧钢构作为该项目供应商的第一选择。取消的三个项目，公司尚未实施，合同取消将不会给公司带来损失。我们同步下调公司2011-2012年收入至38.22和42.86亿元，小调EPS至0.26和0.37元，下调公司评级至“推荐”，目标价下调至9元。虽然公司海外订单出现较大变更大幅下调了未来两年的盈利预期，但是我们依然看好公司在钢结构住宅市场的开拓前景。