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编者按:长江三峡集团19日在北京首次发布社会责任报告指出,正在加快推进金沙江溪洛渡、向家坝、乌东德、白鹤滩4座巨型水电站的建设。这四个电站规划装机规模近4300万千瓦,相当于两个三峡工程,年发电量约1900亿千瓦时,此举表明水电建设明显提速,这一消息将对两市的相关上市公司产生那些积极的影响,请看机构研判。 浙富股份:水电行业春天带来订单高增长 国家未来水电建设仍以大中型机组为主,近两年公司订单主要还是单机容量在50MW以下的中小型水电机组。去年底公司披露的单机容量为180MW轴流机组合同显示公司在大中型机组招标中已经具备竞争力, 这也有可能为公司未来业绩带来超预期表现。 四、抽水蓄能能否中标仍是未来主要看点:目前,抽水蓄能仍是解决新能源并网调峰问题的首选。“十二五”国家抽水蓄能机组规划8000 万千瓦 ,从以往招标经验来看,抽水蓄能机组合同总价和毛利率较高,对于公司业绩提升无疑是一个刺激。而今年开始国家已经开始对于抽水蓄能机组进行公开招标,公司极可能获得订单,这也将成为公司未来主要看点。 五、如何解决产能瓶颈是公司未来主要问题:公司目前的产能约为18 亿元,而公司目前的在手订单已经超过20 亿元,这也暴露了未来公司的产能上面临着压力。公司已经在努力通过兴建产房和外协的方式扩大产能,公司也只有有效解决产能瓶颈,才能更好的迎接国家的这场水电建设的盛宴。 六、盈利预测与投资建议:我们根据公司业绩快报调整公司2010 年EPS 从0.98 元至0.95 元,维持2011、2012 年的EPS 为1.26、1.59 元不变,考虑水电复苏带来的利好,以2011 年给予40 倍PE 计算目标价为50.4 元,维持“推荐”评级。(华创证券 高利) 湖北能源:今日水电龙头 推荐 公司旗下主要水电资产为清江梯级水电站336.23万Kw、清能水电2.03万Kw、柳树坪水电2万kw、洞坪水电11万Kw、芭蕉河水电5.1万Kw、锁金山水电4.5万Kw、白水峪水电5万Kw。年均发电量约73亿Kwh,年均收入22.5亿,年均净利润5亿元。另外公司有7万Kw水电在建项目,计划2011年投产。 新能源(核电)业务增长空间巨大:在核电方面,公司分别持有咸宁核电40%股权、湖北核电40%股权。咸宁核电规划400万Kw,预计一期工程2台百万Kw机组将于2015、2016年投产。预计湖北核电旗下松滋核电将于2012年动工,1期200万Kw预计2017年投产。若湖北能源旗下核电业务进展顺利,在2015年进入核电投产期,之后每年平均有1-2台核电机组投产,至2020年有望拥有800-1000万Kw核电。另外公司投资8000万参加设立新能源创投,在太阳能、生物质能、核能能源管理等方面,有广阔远景。 向煤炭行业延伸降低火电业务风险:公司旗下火电资产主要包括:100%控股鄂州电厂(2.30万Kw,1999年投产),51%控股葛店发电(2.60万Kw,2010年初投产)。受煤价上涨影响,目前公司火电业务略亏损。2010.12.7公司公告,收购参股的湖北煤投并增资8000万,另外与陕煤化签订战略合作协议,约定陕煤化至少提供鄂州电厂2、3期所需的1/3煤炭,另外协助湖北能源在鄂尔多斯的煤矿建设和运营。公司向上游煤炭行业延伸的战略非常清晰,将有效降低火电业务的风险。 金融、天然气增厚业绩:公司持有长江证券 股权11.67%、长源电力股权11.8%,每年权益利润在1亿左右。投资2亿参加设立长江财险(20%股权),亦是未来金融业绩增长点。 盈利预测与投资建议:预计2010-2012年EPS分别为0.29、0.32、0.34元,对应PE分别为29、26、24倍,给予公司“推荐”的投资评级(首次)。
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