多空打太极大盘玩迷踪 题材+高换手多上涨

　　昨日,沪深股市继续震荡下行,并创出本轮下跌以来的新低。在极度疲软的市场环境下,个股的分化较为明显,日均换手率达到10%的只有少数题材类个股。统计显示,成交活跃度与股价的上涨具有明显的相关性,越是交投活跃的股票,其持续上涨的可能性越大;反之,那些交投清淡的股票,则大多陷入持续下跌的泥潭。整体来看,沪深两市近期的成交活跃度显著低于历史平均水平,大多数行业的活跃程度低于去年同期。

　　“有量” 上涨概率才大

　　最近一段时间,A股市场大幅走低,市场中只有极少数股票逆市上涨,跑赢大盘。这些逆市前进的股票大多具备题材,重组、抗旱、国际板、产品涨价,概念不一而足,令投资者眼花缭乱。一个有趣的现象是,这类股票往往在持续高换手率伴随下不断上涨,即便是本周一大盘破位大跌也不能终止其上涨的势头。

　　以最近一个月为统计区间,剔除新近上市的股票,沪深两市中共有18只个股的日均换手率超过10%,占比不到1%。在这18只股票中,仅有3只是下跌的,上涨的股票超过八成。而且,涨幅较大的股票不在少数,有12只股票的涨幅超过10%,其中6只的涨幅超过30%,这18只股票的平均涨幅达到17.84%。涨幅最高的是金瑞矿业,该股票兼具ST摘帽和资产注入题材,累计涨幅高达64.52%,日均换手率为12.69%。最近一个月交投最为活跃的是东睦股份,该股票是国际板概念的龙头,日均换手率高达18.48%,累计涨幅为41.19%。

　　进一步的统计显示,日均换手率在5%到10%之间的股票共有102只,上涨的股票占比下降至43%左右;日均换手率在1%到5%之间的股票共有1224只,上涨的股票有177只,占比进一步下降到不足15%;而交投最为清淡的747只股票日均换手率不足1%,其中上涨的仅有34只,占比仅为4.55%。

　　从传统的技术角度讲,股价上涨如果伴随成交量放大,那么就表明股价运行在强势阶段,后市继续上涨的可能性就更大,统计结果也符合这一理论,似乎没有什么特别之处。然而更为有趣的是,近期A股市场似乎上演了冰火两重天的“死循环”。一方面,越是活跃的股票,越能吸引资金,于是形成接力效应,股价不断上涨,形成良性循环;而另一方面,越是交投清淡的股票,资金越不愿参与,股价不断下跌,形成恶性循环。

　　分析人士指出,之所以形成了这两种截然不同的循环,或主要因为目前资金对个股流动性的偏好较强。在经济、政策、市场等诸多环境不利于股市的情况下,市场中的资金尤其是游资,大都选择快进快出,而高换手率的股票流动性好,是资金快速进出必要条件,如果强行买入活跃度较低的股票,则很难保证全身而退。

　　一级行业普遍交投清淡

　　事实上,从最近一段时间A股市场的整体运行情况看,并没有大规模资金进出的迹象,这也导致了主流行业板块交易极为清淡。

　　统计显示,5月26日当日,申万23个一级行业中,除农林牧渔外,其余行业的换手率(整体法,下同)均处于历史偏低的水平。其中采掘业当日换手率为0.12%,仅为最近两年平均水平的7.62%。当日换手率相对较低的行业还包括交通运输、金融服务、餐饮旅游、有色金属、建筑建材等。

　　而从最近一个月的情况看,其成交清淡的特征也比较显著。2011年5月,各一级行业的日均换手率均显著低于过去两年的平均水平。但同时值得注意的是,化工、黑色金属、公用事业等行业在5月的日均换手率超过了去年同期的水平,这也反映了这三个板块近期的活跃程度较高。

　　若以沪深300成分股为统计对象,也可以看出大盘人气不旺。数据显示,沪深300近5年以来的日均换手率为1.75%,而今年5月以来的日均换手率仅为0.32%,这一数字比去年同期下降了约0.20个百分点,较上月下降了0.21个百分点。

　　分析人士指出,目前市场中大部分股票无量阴跌的现象,表明投资人对于该股未来信心不足,若无政策面和个股基本面的重大改观,想扭转颓势并不容易。