今日机构最看好的六大黑马（11.23）(2)

    盾安环境(002011)重大事件快评：格力入主多元协同 制冷+汽零双轮驱动

    类别：公司 机构：国信证券股份有限公司 研究员：陈伟奇/王兆康 日期：2021-11-22

    事项：

    盾安环境发布公告， 格力电器拟受让公司第一大股东盾安精工持有的公司股份共 2.70亿股，占公司非公开发行前总股本的29.48%，转让价款约为21.90 亿元；同时，格力电器拟以现金方式认购盾安环境非公开发行的股票共1.39亿股，认购价款约为8.10 亿元。格力电器将成为盾安环境的控股股东，占公司非公开发行后总股本的38.78%。

    国信家电观点：1)盾安环境作为全球制冷元器件龙头，技术积累深厚，制造能力领先，制冷+汽零双轮发展。2)此次变动有望化解盾安环境的流动性问题，改善公司治理；与格力在制冷和汽零上有望强强联合，多元协同，促进公司业务的全面发展。3)公司制冷业务发展稳健，汽车零部件业务有望快速发展，双轮驱动下二次增长可期。4)投资建议：此次格力入主盾安环境，既有望巩固公司在制冷元器件业务上的全球龙头地位，也有望加速公司在汽车零部件和制冷设备业务的发展，实现多方面协同发展。盾安环境多年深耕元器件制造行业，拥有领先的核心零部件制造能力，优异的技术创新能力，制冷+汽零双轮驱动可期，预计2021-2023 年归母净利润3.99/5.63/7.14 亿，以非公开增发后股本计算对应EPS 为0.38/0.53/0.68 元，对应当前股价PE 为26.2/18.6/14.7X，首次覆盖，给予“买入”评级。

    5)风险提示：原材料价格大幅波动；汽车零部件业务发展不及预期；协同整合不及预期
 

    中天科技(600522)跟踪报告之一：减值计提靴子落地 海缆业务快速成长

    类别：公司 机构：光大证券股份有限公司 研究员：刘凯 日期：2021-11-22

    围绕通信、新能源两大战略方向，业务景气度高。中天科技是国内光纤通信、电力线缆龙头企业，光缆拥有光棒-纤-缆一体化生产能力，业务覆盖通信、电网、海洋装备、新能源、新材料和智能制造等领域。2021 年前三季度，受高通业务计提存货减值等影响，归母净利润4.9 亿元，同比下降69%。公司前三季度计提资产减值20.8 亿元，剔除该减值影响后的经营性净利润约25.7 亿元海缆业务受益海上风电抢装潮，公司海缆业务快速成长。公司深耕海底光缆、海底电缆、海底光电复合缆及海缆施工船机等海洋装备，现已具备海缆－海底观测、勘探－海缆敷设－风机施工于一体的海洋系统工程总集成能力，致力于成为全球领先的能源信息互联系统解决方案服务商。受益于海上风电快速抢装，公司海缆业务快速成长。我们预计21-23 年收入有望达到约80、83、85 亿元。

    承包如东项目，资源置换撬动光伏业务增长。公司具有光伏电站产品产业链及服务体系，主要业务包含光伏系统产品供货、光伏资源开发、工程总承包及电站运维。十四五期间，中天科技将与如东县国有公司实施战略合作，利用如东地面及海域光伏资源优势，实施光伏项目建设。公司以资源撬动推动光伏技术总包业务的滚动发展，重点瞄准央企、国企投资的项目，提供EPC 总包服务，业务范围涵盖居民屋顶、工商业屋顶分布式光伏发电、渔光互补、农光互补、基站离网系统、海岛型微网系统、光伏车棚、地铁光伏发电工程等各类型光伏电站。我们预计21-23 年收入约14、16、20 亿元。

    储能领域高景气，公司自主配套率高。公司以大型储能系统为核心，发力电网侧，用户侧及电源侧储能应用。公司已形成含电池正负极材料、结构件、铜箔、锂电池、BMS、PCS、EMS、变压器、开关柜、储能集装箱等核心部件的完整储能产业链，可实现电网侧储能电站、用户侧储能电站所需设备内部自主配套率95%和99%以上。我们预计公司2021-2023 年储能业务收入约7、14、16 亿元。

    海外市场的拉动光通信业务，全球光纤光缆价格开始回暖。公司拥有棒-纤-缆一体化的产业布局，依托制造业数字化和技术创新，不断完善“集成服务产品群、基础设施产品群、无线网产品群、承载网产品群”等四大产品群，利用品牌、技术等优势，持续布局重大技术产品研发，进行产品创新。我们预计21-23 年收入约71、73、75 亿元

    盈利预测、估值与评级：公司为国内光纤通信、电力线缆龙头企业，不断拓展公司业务，向通信加新能源巨头转型。考虑到光纤光缆行业景气度攀升、海缆业务快速放量，我们维持公司2021-2023 年归母净利润为1.77 亿元、39.16 亿元、42.30 亿元，对应21-23 年PE 分别为321x、14x、13x，维持“增持”评级。

    风险提示：光纤价格景气周期回落，毛利率下滑，海缆景气度下滑，减值计提