今日机构最看好的六大黑马（10.22）(3)

    景津环保(603279)：Q3维持高增长 新兴需求打造压滤机龙头成长动力

    类别：公司 机构：安信证券股份有限公司 研究员：李哲/崔逸凡 日期：2021-10-21

    事件：公司于10 月20 日晚发布三季报，2021 年前三季度公司实现营业收入33.35 亿元，同比增长45.56%；归母净利润4.50 亿元，同比增长44.12%。若剔除摊销股权激励成本影响，公司可比净利润为5.18 亿元，同比增长66.09%。

    下游新兴行业高景气，三季报维持高速增长

    公司2021 年Q3 单季度实现收入12.54 亿元，同比增长32.25%，环比增长4.05%；实现归母净利润1.77 亿元，同比增长21.02%，环比增长1.79%。受益于下游传统环保领域的稳定需求，以及砂石骨料、新能源领域的高速增长，公司上半年收入业绩保持快速增长趋势。随着新能源行业持续高景气，以及砂石骨料污染整治的紧迫性，预计公司的订单仍将快速增长，奠定公司未来持续发展基础。

    盈利能力持续优化，经营管理持续优化

    公司前三季度毛利率、净利率分别为29.79%、13.48%，分别同比降低4.70、0pct，表观毛利率下滑，是由于会计准则变更导致。在今年原材料成本大幅上涨的情况下公司利润率仍然保持稳定态势，显示了公司在产业链极强的议价能力，若后续原材料价格下降，公司盈利能力有继续提升空间。

    配套设备有望再造翻倍市场空间，耗材产能释放加速普及

    公司从2015 年开始开发与压滤机配套的各式低温滤饼干化机、搅拌机、输送机、自动加药机、浓缩机等系列产品，以压滤机核心设备统治级的市场地位推广整线产品，降低客户供应链管理难度。

    投资建议：

    由于新能源、砂石等新应用领域的需求释放、公司产品线延伸到辅助设备、耗材等领域，预计公司业绩将保持持续快速增长。

    我们预计公司2021~2023 年归母净利润达6.53 亿元、9.48 亿元、11.28 亿元，给予“买入-A ”评级，维持目标价为45.3 元，对应2022 年20 倍PE。

    风险提示：

    市场竞争加剧，砂石骨料压滤需求不及预期。

    广汇能源(600256)：广汇能源的摩尔定律

    类别：公司 机构：信达证券股份有限公司 研究员：张燕生/洪英东 日期：2021-10-21

    事件：北京时间 2021 年10 月20 日晚间，公司发布2021年三季报，2021年第三季度实现营业收入63.85 亿元，同比增长99.19%，实现归属于上市公司股东的净利润为13.53 亿元，同比增长2030.61%，扣非归母净利润为13.32 亿元，同比增长1935.87%。2021 年前三季度累计实现营业收入164.69 亿元，归属于上市公司股东的净利润为27.60 亿元，同比增长289.47%，归母扣非净利润为27.44 亿元，同比增长247.55%。

    点评：

    Q3单季实现利润13亿元，各项业务板块均实现量价齐升

    本季度亮眼的业绩得益于公司各板块产品(天然气、煤炭、甲醇、煤焦油等)均处于价格高位及量的释放期。2021 年Q3,公司单季度利润13.53 亿元，回顾历史，2020 年，公司用4 个季度实现同等规模利润( 13.36 亿元)，2021 年上半年，公司用2 个季度实现同等体量利润(14.07 亿元)，而2021 年3 季度仅用1 个季度，这是广汇能源的摩尔定律。

    公司产能释放将延续到2025年，未来几年LNG和煤炭业务仍有翻倍增量

    LNG 业务方面，公司江苏南通港吕四港区 LNG 接收站及配套项目在建，我们预计明年启东接收站LNG 周转量将达到500 万吨/年，并且按照公司规划2025 年周转量将达到1000 万吨/年，实现翻倍的增长。

    煤炭板块方面，控股子公司伊吾矿业取得淖毛湖矿区马朗煤矿探矿权证，我们预计2024 年煤炭开采量将达到3500 万吨/年。煤化工板块，哈密广汇荒煤气综合利用年产40 万吨乙二醇项目有望于明年建成投产。

    盈利预测与投资评级：

    我们预计公司2021-2023 年营业收入分别达到276.78、347.5、409.64 亿元，同比增长82.9%、25.6%、17.9%，归 属母公司股东的净利润分别为41.5、55.6、67.3 亿元，同比增长210%、34.1%、21.1%，2021-2023 年摊薄EPS 分别达到0.61 元，0.82 元和1.0 元。对应2021 年的PE 为12 倍。维持“买入”评级。

    风险因素：

    1、天然气、煤炭价格大幅波动的风险。

    2、哈萨克斯坦项目推进不及预期的风险。