下周机构最看好的五大黑马（10.9）(2)

    北方华创(002371)：行业景气高涨 Q3业绩延续高增长

    类别：公司 机构：安信证券股份有限公司 研究员：马良/郭旺 日期：2021-10-09

    事件：2021 年10 月7 日，公司发布2021 年前三季度业绩预告，前三季度实现营业收入57.65 亿元–65.94 亿元，同比增长50.29% -71.91%；归属于上市公司股东净利润5.95 亿元–7.09 亿元，同比增长82.30%-117.21%。

    行业景气高涨，Q3 业绩延续高增长：

    公司前三季度营收以及归母净利润均同比大增，主要受益于半导体市场景气高涨，晶圆厂纷纷扩大资本开支，公司半导体装备及电子元器件业务实现持续增长。从Q3单季度来看，Q3 预计实现营收21.56 亿元–29.86 亿元，同比+30%~+80%，环比-1.32%~+36.64%；归母净利润2.85 亿元–3.99 亿元，同比+100% ~+180%，环比+20.04%~+68.05%，Q3 业绩延续高增长趋势。

    定增获得证监会批复，加大研发和扩产力度：

    公司2021 年4 月21日发布2021 年度非公开发行股票预案，拟募资不超过85 亿元，目前已经于8 月24 日获得中国证监会核准批复。此次定增拟投入34.83 亿于“半导体装备产业化基地扩产项目(四期)”，预计达产年平均销售收入为 74.6 亿元，拟投入24.14 亿于“高端半导体装备研发项目”，研发先进逻辑核心工艺设备、先进存储核心工艺设备、先进封装核心工艺设备、新兴半导体核心工艺设备、 Mini/Micro LED 核心工艺设备和先进光伏核心工艺设备，拟投入7.3 亿于“高精密电子元器件产业化基地扩产项目(三期)”的建设，预计达产年平均销售收入为 4.42亿元。

    行业景气高涨，半导体设备迎上行周期：

    在5G、物联网、汽车电子、云计算等需求的带动下，半导体市场需求高涨，晶圆厂纷纷扩大资本开支，带动设备需求大增。据SEMI 预计，2021 年全球半导体设备市场规模将增至953 亿美元，同比增长33.85%，并于2022 年超过1000亿美元。从最新的数据来看，根据SEMI 以及日本半导体制造装置协会的数据，2021 年8 月北美半导体设备出货金额36.50 亿美元，同比增长37.60%，环比下降5.40%；日本半导体设备出货额2457.19 亿日元，同比增长30.42%，环比增长2.07%，北美和日本半导体设备出货金额连续多个月维持高增长，半导体设备市场正处于上行周期。在行业高景气以及国产替代需求的带动下，国产半导体设备有望迎来发展黄金期。

    投资建议：

    预计公司2021 年~2023 年收入分别为89.63 亿元、121.9亿元、158.46 亿元，归母净利润分别为8.11 亿元、10.79 亿元、13亿元，EPS 分别为1.62 元、2.15 元和2.59 元，维持“买入-A”投资评级。

    风险提示：

    下游需求不达预期；新产品拓展不达预期；募投进展不及预期。

    多氟多(002407)：产能扩张叠加低价长单出清 公司盈利超预期增长

    类别：公司 机构：首创证券股份有限公司 研究员：王帅 日期：2021-10-09

    事件：公司发布前三季度业绩预告，公司前三季度预计实现归母净利润7.18-7.38 亿元，同比增长5173.71%-5320.61%，其中三季度实现归母净利润4.1 亿元-4.3 亿元，同比实现扭亏为盈。公司三季度业绩超出市场预期。

    产能扩张叠加低价长单出清，盈利环比实现大幅增长

    公司二季度实现归母净利润2.15 亿元，以业绩预告中位数计算，公司三季度盈利环比增长95%。利润增长一方面得益于公司新增5000 吨六氟产能在三季度已经完成爬坡开始贡献增量，另一方面也是得益于海外低价长单执行结束，公司六氟产品均价回升。

    公司产能持续加速扩张

    公司现有建成产能1.5 万吨，焦作厂区根据前期环评公示计划增加3 万吨产能，其中1.5 万吨有望在明年陆续投产。与云天化合资0.5 万吨产能建设持续加速，有望在明年年底投产。此外公司阳泉2 万吨项目一期预计在明年年底建成，根据目前已公告情况测算，公司到明年年底产能有望达到4.5 万吨，相较2021 年底增长200%，产能扩张持续加速。

    成本技术双轮驱动，保障业绩成长持续性

    随着添加剂产能的陆续释放，添加剂对于电解液产能的瓶颈逐渐向六氟转移，目前的紧张情况至少到明年下半年才能开始逐渐缓解。公司凭借自有氢氟酸产能以及碳酸锂提纯工艺，成本在固态六氟厂商中处于领先位置，凭借抢先的产能卡位和成本优势，即便考虑2023 年行业供需改善六氟价格回落，公司盈利成长性仍将具备保障。同时，公司在添加剂和新型锂盐方面积极布局，二氟磷酸锂和LiFSI 产能年内将陆续投产，保证公司在技术迭代中的领先位置。

    投资建议：

    考虑到公司产能建设加速和海外订单价格的回升，我们上调公司2021-2023 年盈利预期至10.79 亿元/21.86 亿元/25.16 亿元，对应PE 为38 倍/19 倍/16 倍，维持公司“买入”评级。

    风险提示：

    新能源车销量不及预期；公司产能不及预期；六氟价格回落超预期