下周最具爆发力的六大黑马股（7.10）(2)

    福莱特(601865)：业绩维持高增长 拟发行转债加码产能优化及扩张

    类别：公司 机构：光大证券股份有限公司 研究员：殷中枢/郝骞/马瑞山 日期：2021-07-09

    事件：公司发布2021 年半年度业绩预增公告，预计2021 年半年度实现归母净利润11.6 亿元~12.6 亿元，同比增加152.17%~173.91%；预计实现扣非归母净利润11.5 亿元~12.5 亿元，同比增加155.56%~177.78%。

    量价齐升致公司业绩维持高增，2021Q4 光伏玻璃价格有望阶段性上涨。

    价格端，2021 年上半年，在光伏玻璃产能持续释放的情况下(根据Solarzoom统计2021Q2 相较2020Q4 的光伏玻璃产能提升达6400 吨/日)，下游对光伏玻璃的需求则在上游涨价、产业链价格传导不顺等因素的影响下相较2020Q4明显下降，供需形势缓解致光伏玻璃价格下行；根据PvInfoLink 的统计数据，3.2mm 光伏玻璃报价从3 月份40 元/m2 的高位下降至6 月底的23 元/m2；但综合来看上半年的光伏玻璃平均价格仍高于2020 年同期。销量端，受益于公司产能的持续扩张(福莱特越南的两条1000 吨/日产线已分别于2020 年底和2021年初投产，凤阳2 期的第一条1200 吨/日产线亦于2021 年年初投产)，叠加双玻需求的增加，公司光伏玻璃销售量较去年同期有所增长。和2020H1 相比，光伏玻璃量价齐升推动公司业绩维持高速增长。

    此外，虽然当前光伏玻璃价格维持在20 元/m2 左右的相对低位，但是产业链上游(硅料、硅片)价格步入下行通道对2021Q4 的光伏装机量和光伏玻璃需求起到有力支撑，单季度的供需形势紧张有望推动光伏玻璃价格阶段性上涨。我们看好2021 年全年公司光伏玻璃销售均价较2020 年相比有所提升，叠加产能投放带来的销量提升，公司2021 年业绩高增速有望维持。

    公司把握龙头优势产能扩张进一步加码，成本&技术优势保障公司盈利能力。公司日前发布可转债预案，拟募资19.5 亿元在嘉兴新建2 条日熔量1200 吨/天的生产线(另拟募资6.6 亿元用于分布式光伏电站建设、同时拟募资2.0 亿元用于原嘉兴项目技改)；公司在成本、原材料、规模等多重优势的保障下进一步加大产能扩厂力度，预计21-23 年将各有5800/6000/7200 吨/日的产能投产，21-23年末公司光伏玻璃设计产能有望分别达到1.22/1.82/2.54 万吨/日，规模优势将进一步扩大。

    维持“买入”评级：我们维持原盈利预测，预计公司21-23 年实现归母净利润24.83/29.02/32.62 亿元，对应21-23 年EPS 为1.16/1.35/1.52 元，当前股价对应21-23 年PE 为38/32/29 倍。碳中和背景下光伏新增装机量持续向好，公司作为行业龙头持续扩产将保证出货量的高速增长，且成本控制和大尺寸玻璃制造的优势也将保障公司在光伏玻璃价格下行背景下仍维持较好盈利能力，维持“买入”评级。

    风险提示：光伏装机不及预期；玻璃生产过程的环境污染风险；贸易争端风险；原材料和燃料动力价格波动风险等。

    青鸟消防(002960)：三大业务齐驱推动业绩 新业务布局稳固龙头优势

    类别：公司 机构：安信证券股份有限公司 研究员：李哲/崔逸凡 日期：2021-07-09

    事件：公司发布2021 年H1 业绩预告，整体生产、经营情况向好，预计上半年实现营业收入12.7 亿元~15.2 亿元，同比增长50%~80%；实现净利润1.9 亿元~2.2 亿元，同比增长30%~50%。

    景气度、集中度双升，行业龙头成长空间广阔。受益于政策红利推动、社会消防安全意识加强等，消防产品行业景气高企。目前行业集中度仍较低，然而随着行业监管趋严、管理规范加强、产品技术迭代加速等，预计行业集中度将不断提升，利好龙头企业。公司作为行业龙头，立足于“一站式”消防安全系统产品的研发、生产和销售，根据慧聪消防网数据，2017-2019 年市占率分别6.14%、6.93%、8.35%，上升趋势明显，成长空间广阔。

    核心业务“三驾马车”齐驱，推动业绩稳健增长。

    (1)通用消防报警业务：平稳快速增长。该业务是公司收入及利润的主要来源，上半年海外业务表现亮眼。公司2021 年3 月底控股并表后给法国Finsecur 公司/旗下子公司及其员工带来诸多积极影响，Q2 销售额实现同比快速增长，其中西班牙子公司Detnov 在6 月份实现了其月度销售额历史新高。

    (2)应急照明与智能疏散业务：高速发展态势维持。受益于行业政策推动，该板块订单与发货量持续爆发式增长，2020 年实现营收1.8 亿元(YoY+177%)，2021 年H1 预计较去年同期增长超过100%。

    (3)工业消防业务：产品体系基本建立，客户从无至有获突破。公司上半年中标钢铁行业市场多个工业消防项目，包括河北天柱钢铁集团搬迁项目(涉及产能约600万吨)、中天钢铁绿色精品钢项目(规划产能约2000 万吨)等，成为其项目唯一供应商，公司工业消防客户获得从无至有的突破性进展。考虑到高壁垒的工业消防产品毛利率更高(以工业消防报警器为例，毛利率区间约50%~70%，显著高于民用报警器45%左右的毛利率水平)，工业消防板块的发展将增厚盈利。

    投入端维持快速增长，布局新业务夯实龙头优势。公司2020 年研发投入约1.4 亿元，占比 5.46%，2021 年上半年研发投入强度持续保持，有利于促进品牌力提升、新业务发展，夯实提升在消防电子全方位领先地位：(1)不断完善现有国内外产品线及“朱鹮”芯片迭代升级；(2)持续加强应急疏散、工业消防以及智慧消防、安消一体化、家用消防等新业务增长点的布局投入；(3)加强品牌、销售渠道的建设。

    投资建议：预计2021~2023 年公司净利润分别为5.15 亿元、6.91 亿元和7.69 亿元，对应EPS 分别为2.09 元、2.81 元、3.12 元。给予买入-A 评级，6 个月目标价33.44元，相当于2021 年16 倍PE。

    风险提示：行业政策变动风险、竞争加剧压降价格、销量增长不及预期