今日最具爆发力的六大黑马（7.9）(3)

　　北新建材(000786)：业绩表现超预期 继续看好长期成长

　　类别：公司 机构：光大证券股份有限公司 研究员：孙伟风/冯孟乾 日期：2021-07-08

　　事件：公司发布2021 年半年度业绩预告，H1 预计实现归母净利润17—20 亿元，同增88.31%—121.54%；单Q2 预计实现归母净利润11.78—14.78 亿元，同增35.40%—69.89%。

　　点评：

　　规模扩张叠加利润率提升，Q2 业绩超预期：2021 年H1，公司预计业绩增长主要受益于产品销量增加，进而带动营业收入和净利润均相应增长，由于2020 年同期受新冠肺炎疫情影响相关基数较低，因此盈利上涨幅度较大。我们认为，公司Q2 业绩表现超预期，主要原因有两方面：1、一季度护面纸等原材料价格上涨，但成本传导具有一定滞后性，石膏板价格提升主要作用于二季度，使得Q2利润率有所提升；2、公司“一体两翼、全球布局”战略稳步推进，石膏板与防水业务在上年同期基础上，规模均有增加，带来整体收入增长。

　　联合科顺、凯伦成立供应链子公司，采购成本有望降低：2021 年7 月5 日，公司全资子公司北新防水与科顺股份、凯伦股份签署协议，拟共同出资5000 万元设立合资公司(北新防水出资2550 万元，持股比例为51%)，用以负责股东各方通用共性原材料、设备、备品备件的统一采购，实现优势互补、提高原材料品质、提升股东各方防水业务竞争力。受原油价格持续上涨影响，2021 年防水材料的主要原材料—沥青价格上涨明显，截至 2021 年7 月6 日，沥青价格较年初上涨约30%，对企业盈利能力亦造成冲击。行业内三家头部企业设立合资公司进行原材料的集中采购，可使规模效应进一步显现，有效降低采购成本，并进一步拉大与行业内中小企业的竞争优势。

　　“一体两翼”持续打开长期成长空间：2021 年上半年，公司 “一体两翼，全球布局”部署继续取得进展，包括：收购上海台安，防水版图再下一城；收购北新禹王系公司的剩余30%股权，进一步加强决策效率、优化资源配置。整体而言，公司石膏板主业稳步发展，规划全球产能布局扩张至50 亿平米(目前28 亿平米左右)，稳定盈利基本盘和带来优异现金流，防水材料和涂料产业基地计划分别发展至30 个、20 个，未来具有较大增长潜力，中长期成长逻辑清晰。

　　盈利预测、估值与评级：基于对公司石膏板主业未来量价齐升以及防水材料等业务不断放量的判断，我们上调21-23 年EPS(上调幅度分别为14.93%、22.10%、19.87%)分别为2.54、3.26 和3.68 元，维持“买入”评级。

　　风险提示：原材料涨价超预期，下游需求不及预期，业务拓展不及预期。

　　新奥股份(600803)：21年H1业绩实现高增长 持续聚焦主业天然气

　　类别：公司 机构：光大证券股份有限公司 研究员：吴裕/赵乃迪 日期：2021-07-08

　　事件：公司发布 2021 年 H1 业绩预增公告，预计实现归母净利润 19.6 亿元-21.1亿元，同比+170%-190%；其中 Q2 单季度预计实现归母净利润约 13.6 亿元-15.1亿元，同比+106%-128%、环比+126%-150%。

　　点评：

　　舟山接收站支点作用显现，直销气业务拉动盈利能力增长：公司通过托管协议获得舟山 LNG 接收站的运营管理权，LNG 接收站二期项目于 2021 年 6 月 28 日投入试运行，投产后其年处理能力有望达到 800 万吨，储气调峰能力明显增强。

　　基于庞大的下游客户基础以及舟山 LNG 接收站稳定的处理能力，公司积极拓展海外进口直销气业务，预计 2021 年上半年实现天然气直销业务归母净利润约 2.2亿元，同比增加约 2.1 亿元，为业绩增长带来较大贡献。公司充分发挥舟山接收站的支点作用，扩大海外资源采购，不断释放产业链整体价值。

　　重大资产重组与股权出售，进一步巩固天然气产业链战略布局：2020 年 9 月，公司完成重大资产重组标的资产过户，通过资产置换、发行股份及支付现金的方式购买新奥国际及精选投资持有新奥能源的 32.80%股权，业务结构发生质变，此次重大资产重组标志着公司正式向天然气产业智能生态运营商转型。同时，公司已于 2021 年 5 月完成其持有的参股公司新能凤凰(滕州)能源有限公司 40%股权的出售，此次股权出售进一步提高了公司的天然气业务占比，强化公司聚焦天然气业务的战略定位。

　　把握碳中和机遇，多举措并举深入综合能源领域：我国提出到 2030 年前实现碳达峰，2060 年实现碳中和，为清洁能源发展带来新机遇。2020 年，公司位于海南省洋浦经济开发区的综合能源项目已正式投运，据公司 20 年年报披露，该项目可为洋浦经济开发区每年节约 10.7 万吨标准煤，减少二氧化碳排放 28 万吨。

　　此外公司还积极布局氢能源产业链，在辽宁葫芦岛开工建设公司首个氢气供应项目，并参股上海加氢站建设，未来可结合现有能源基础设施优势，为客户提供低碳能源供应，增加新收入来源同时扩大天然气销售量。公司多方位布局，在碳中和机遇下追求高质量发展，不断深入综合能源领域。

　　盈利预测、估值与评级：我们维持公司 21-23 年盈利预测，预计 2021-2023 年净利润分别为 29.11/33.70/39.25 亿元，折合 EPS1.02/1.18/1.38 元，维持“买入”评级。

　　风险提示：产品价格波动影响毛利的风险；天然气需求不及预期或下降的风险