周二机构一致看好的十大金股（10.13）(2)

    巨化股份(600160)：收购浙石化20%股权 投资收益将显着改善业绩

    类别：公司 机构：开源证券股份有限公司 研究员：金益腾 日期：2020-10-13

    公司拟收购浙石化20%股权，股票将于10 月13 日复牌，维持“买入”评级公司拟收购浙石化20%股权进行重大资产重组，股票已于9 月21 日起停牌，并即将于10 月13 日开市起复牌。2020 年以来，受NCP 疫情及经济下行影响，行业产业链供应链循环阶段性受阻，公司制冷剂、氟化工原料、基础化工产品等量价齐跌。在收购方案尚未完成的背景下，我们维持预计公司2020-2022 年归母净利润分别为2.06、10.99、12.24 亿元，EPS 分别为0.08、0.41、0.45 元/股，对应当前股价PE 分别为89.6、16.8、15.1 倍，维持公司“买入”评级。

    巨化股份将成为浙石化并列第二大股东，公司业绩有望显著改善9 月18 日，公司拟以发股及付现的方式收购巨化投资持有的浙石化20%股权；同时，公司拟向不超过35 名特定投资者非公开发行股份募集配套资金。本次交易构成重大资产重组、关联交易，不会导致公司实际控制人发生变更。浙石化4000 万吨/年炼化一体化项目规划总面积41 平方公里，总投资1730 亿元。一期项目年加工原油2000 万吨，年产芳烃520 万吨、乙烯140 万吨等，已于2019 年12 月底建成投产。据荣盛石化公告，截至2020 年6 月末，浙石化总资产、净资产分别1510.91、449.03 亿元；2020H1，浙石化实现营业收入、净利润分别275.41、44.88 亿元。在本次收购前，浙石化4 名股东分别为荣盛石化、巨化投资、桐昆投资及舟山海综，持股比例分别为51%、20%、20%及9%。若巨化股份收购事宜成功实施，则巨化股份将成为仅次于荣盛石化，与桐昆投资并列的第二大股东。

    收购浙石化20%股权后，投资收益将显著改善巨化股份业绩。

    氟化工业绩基本探底，坚定看好公司高水平运营能力与内生效益公司制冷剂产业链布局完善，成本与配套优势显著，且财务结构健康。在氟化工周期下行的背景下，公司通过产能挖潜、节能减排、降本、结构优化等，逆势扩张产量、稳步经营。我们看好公司产业链协同发展，长期保持高水平运营能力与内生效益，并有望在逆势中脱颖而出，未来将引领氟化工行业景气周期复苏。

    风险提示：安全生产风险，宏观经济下行，氟化工及石油化工终端消费不振等。

    安琪酵母(600298)：家庭端需求旺盛 三季度持续高增

    类别：公司 机构：西南证券股份有限公司 研究员：朱会振 日期：2020-10-13

    事件：公司发布2020年前三季度业绩预增公告，预计前三季度实现归母净利润10.0-10.3 亿元，同比增长50%-55%，其中20Q3 实现归母净利润2.8-3.1 亿元，同比增长39%-56%，超市场预期。

    C 端需求旺盛+海外市场热销，带动收入快速增长。前三季度，预计公司主营业务收入同比增长15-16%。国内市场，疫情期间小包装酵母需求旺盛，C 端动销反应积极，小包装酵母家用渠道销售量大幅增加，由于小包装酵母供不应求，在3 月初提升C 端产品价格，前三季度小包装酵母、电商业务增长迅速。海外市场方面，公司竞争对手产品均为鲜酵母，保质期短，且对制造、运输、储存要求较高，公司生产干酵母储存、运输优势明显，增速迅猛。下游衍生品中YE、动物营养、微生物营业、酿造、酶制剂等业务保持良好的增长态势。

    提价红利释放，费用控制良好，利润弹性显现。疫情期间小包装酵母热销，公司在3 月份对小包装出厂价格进行上调，带动毛利率上行，增厚利润空间，提价红利逐步显现。费用方面，上半年公司费用控制良好，公司成本、费用增幅均低于收入增幅，利润弹性显现。

    国内B 端复苏，C 端动销积极，国外市场份额大幅提升，全年延续高增长。1、短期来看：国内市场，B 端市场逐步复苏，C 端整体动销积极，收入进展超出市场预期；国外市场，两个海外工厂保持超负荷生产，公司利用干酵母运输、储存优势顺利开拓欧洲国家，市场份额大幅提升。2、长期来看：公司作为国内酵母行业绝对龙头，具备定价权；公司开启产能扩张步伐，在云南建设2.5 万吨酵母产线，在海外市场积极布局，在埃及和俄罗斯建厂享受当地低成本原材料优势，受疫情影响较小，有望进一步提升市场份额；酵母抽提物下游产业景气度高，酵母衍生品领域发展较快，公司作为酵母龙头生产商，未来将持续受益。

    盈利预测与投资建议。基于小包装酵母提价及海外市场份额增加带来盈利能力提升，上调公司盈利预测，预计公司2020-2022 年EPS 分别为1.65 元、1.86元、2.11 元，未来三年归母净利润将保持24%的复合增长率，对应PE 分别为38X、34X、30X，维持“买入”评级。

    风险提示：原材料价格或大幅波动。