今日最具爆发力的六大牛股(7.8)

　　万华化学:维持MDI价格震荡趋强判断无需过度悲观

　　类别：公司研究机构：中邮证券有限责任公司研究员：程毅敏日期：2019-07-05

　　事件:

　　装置复产公告:4月公司烟台工业园TDI、MMA、PMM装置停车检修,其中MMA装置已结束检修,恢复正常生产。产品调价公告:7月份开始,公司中国区聚合MDI分销及直销价分别为14500元/吨、15000元/吨,环比6月价格持平;纯MDI挂牌价20000元/吨,环比6月价格下调3700元/吨。

　　核心观点

　　维持MDI价格震荡趋强判断,无需过度悲观。自2017年高点以来,公司主导产品MDI价格持续下行,拖累公司业绩阶段性不达预期,但我们认为MDI价格进一步下行空间有限,维持中短期价格震荡偏强的判断,无需过度悲观:1)目前聚合MDI价格、纯MDI价格皆处于2005年以来底部附近,考虑生产成本刚性支持,价格继续下行空间已非常有限;2)MDI可用于生产软泡、硬泡、涂料等,下游需求与冰箱冷柜、建材、汽车等息息相关,夏季为冰箱冷柜消费旺季,带动MDI价格阶段强势,后期伴随宏观经济边际好转,建材、汽车亦有望支持MDI价格恢复上行,但节奏上有待观察。

　　石化、精细化学业务拓展,中短期带来增量:1)石化业务上,尽管目前毛利率较低,但公司在立足C3、C4的基础上,拓展更为精细、附加值更高产品,正在筹建的百万吨乙烯产业链项目预计2020年建成,中远期毛利率、营收规模提升空间较大;2)精细化学品及新材料业务上,年产8万吨PMMA一期已于2019年初试产,2019年产能释放可期。

　　盈利结构改善,助力估值提升。短期来看,目前公司聚氨酯业绩贡献占比近八成,这决定了在公司产能相对稳定的情况下,公司中短期业绩仍将对MDI、TDI等产品市场价格保持高度敏感,很大程度上引导市场对其短期业绩预期判断;中长期来看,公司近年来为化解产品单一风险,加大了石化、精细化学与新材料业务的开拓,前期拓展阶段盈利能力较弱,但提供产业链协同,后期将利用行业周期错配改善公司盈利稳定性,部分抵御聚氨酯行业周期性波动不利影响,助力估值提升。

　　盈利预测与评级:预计公司2019-2021年EPS分别为3.34元、3.95元和4.90元,目前股价对应2019-2021年市盈率分别为12.8倍、10.8倍和8.7倍,维持公司"谨慎推荐"评级。

　　风险提示:MDI、TDI价格低位持续时间超预期;中期海外巨头扩产。

　　长亮科技:海外业务实现高增长核心+数据订单落地增厚业绩

　　类别：公司研究机构：西南证券股份有限公司研究员：朱芸日期：2019-07-05

　　上半年实际业绩增长超预期,股权激励摊销影响净利润。从营收端看,2019年公司各项经营计划稳步推进,三大业务均保持良好的发展势头。从利润端看,股权激励摊销和所得税费用影响较大,其中19年上半年股权激励摊销预计2969万元,高于18年同期的1947万元;增值税减免预计百万级别,远小于18年同期的2048万元。若还原股权激励摊销和所得税费(增值税减免)的影响,2019年实际净利润增速将明显高于0%-15%的增长区间,实际业绩增长超预期。

　　核心+数据业务中标频频,后续订单落地有望增厚业绩。上半年金融核心与数据治理业务保持较快增长,1)数据业务方面,公司陆续中标了柳州银行、中国农业发展银行和招商银行数据治理项目。2)金融核心业务方面,公司陆续中标平安银行信用卡中心、平安银行和天津农商银行核心系统项目。近年公司先后引入FIS(中国)核心系统团队和孵化数据业务团队,并给予大比例的股权激励,大大的提升了团队成员的积极性和战斗力。

　　海外业务实现多个国家突破,营收同比增长超120%。上半年以来,公司海外业务取得多个突破性的进展。陆续中标了泰国第五大银行大城银行(BAY)互联网核心系统项目、香港首批虚拟银行核心系统项目和印尼金光银行建设"双核心"系统项目,为公司在泰国、香港、和印尼开展业务奠定客户和案例基础。2018年公司海外业务收入6400万元,预计19年公司海外业务有望实现盈亏平衡。

　　此外,6月银户通与阿联酋财团AlHailHolding签署战略合作备忘录,帮助其打通银行与用户之间的屏障,改善银行的业务服务和客户获取能力。

　　盈利预测与投资建议。预计2019-2021年EPS分别为0.30元、0.44元、0.58元,未来三年归母净利润将保持70%的复合增长率。若剔除股权激励和增值税减免的影响,公司19年实际业绩增长有望超过45%,给予19年65倍PE,目标价19.71元;首次覆盖,给予"买入"评级。

　　风险提示:金融IT需求减少风险,海外业务进展或低于预期,银户通进展或低于预期。

　　天马科技:行业蓝海中遨游的特种水产饲料龙头

　　类别：公司研究机构：东北证券股份有限公司研究员：李瑶日期：2019-07-05

　　天马科技是一家专业从事特种水产配合饲料研发、生产、销售的农业产业化国家重点龙头企业。产品覆盖从种苗期至养成期的人工养殖全阶段。其中,鳗鲡配合饲料产销量稳居全球前列,大黄鱼、石斑鱼、鲟鱼配合饲料产销量位居全国前列,主营的种苗料及石斑鱼、鲟鱼、鲑鳞、鲆鲽鳎、龟、鳖、加州鲈等特种水产配合饲料产销量位居全国前列。

　　1961-2016年间,全球食用鱼品消费量年均增速(3.2%)超过人口增速(1.6%),也高于全部陆生动物肉类消费量增速(2.8%),以及除禽肉(4.9%)外的其他动物肉类。我国已经成为全球最大的水产品消费国,水产品产量占全球总产量的比重超过40%。随着我国居民生活水平的提升,消费结构不断优化和改善,水产品在膳食结构中的比重不断增加,年均消费量以3%的速度增长。水产品需求转向"质量型、健康型"、环保限制、水产配合饲料高性价比优势突出、特种水产饲料普及率很低等因素决定了特种水产饲料需求日益递增,发展空间巨大。

　　公司是国内特种水产配合饲料品种最为齐全的企业之一。2017年开始,公司积极打造"十条鱼"战略,争取在短期内做到特种水产饲料细分产品十个品种(鳗鲡、大黄鱼、石斑鱼、鲟鱼、鲍鱼海参、鳜鱼、虾、河豚、兰子鱼、龟鳖)的产销量全国第一。2018年末,公司已完成22个细分事业部的建设,构建起了北起渤海湾南至北部湾覆盖中国沿海地区的完善的销售网络,细分的销售辐射范围扩大有利于"十条鱼"战略的完成。公司饲料产品毛利率高居水产上市公司首位,持续的高研发投入保障了公司新品的快速推出和产品的高盈利能力。

　　预计2019、2020年归母净利润为1.00、1.18亿元,EPS分别为0.30、0.35元,对应当前股价PE为28.72、24.43倍,给予"增持"评级。

　　风险提示:原材料价格波动、自然灾害、水产疾病、环保政策等

　　上汽集团:行业迎接复苏长线布局龙头

　　类别：公司研究机构：天风证券股份有限公司研究员：邓学,周沐日期：2019-07-05

　　事件

　　公司发布2019年6月产销快报:集团实现汽车销售47万辆,同比-16%。其中,上汽乘用车销售5万辆,同比-11%;上汽大众销售15万辆,同比-13%;上汽通用销售14万辆,同比持平;上汽通用五菱销售10万辆整,同比-36%。集团2019年上半年累计汽车销售294万辆,同比-17%。

　　同时,公司发布2018年年度权益分派实施公告,股权登记日为2019年7月11日,除权日和现金红利发放日为7月12日;对于自然人股东及证券投资基金,每股实际派发现金红利人民币1.26元,对应股息率4.7%。点评国五主动去库临近尾声,国六渗透率逐步提升,为迎接"金九银十"行业旺季集团批发有望在未来数月修复反弹。

　　【合资品牌】上汽大众单月批发数据下滑13%,主要源于轿车数据下滑,Polo/帕萨特/斯柯达明锐分别同比-68%/-32%/-53%;SUV产品结构丰富饱满,途观/途岳/途昂合计贡献4.5万辆。上汽通用单月同比数据已见修复迹象,一二线城市置换周期驱动消费升级,豪华品牌凯迪拉克月批发维持2万辆以上。上汽通用五菱月批发仍受发动机排放升级影响,继续完成国五库存倾销,国六预计于7月1日开始逐步提升渗透率。

　　【自主品牌】上汽乘用车在行业景气度低迷的大环境下批发稳定,技术及产品储备在自主领域仍然超前。上汽乘用车6月维持5万辆以上,预计电动车渗透率持续提升。虽增速放缓,但上汽自主在核心技术上把握关键布局:1)电动领域,公司新一轮"三电"核心技术创新和全新电动车专属架构开发等项目持续推进,携手英飞凌实现IGBT产品批产交付,燃料电池(上汽300型)试制试验功率已达到全球领先水平;2)智能领域,与阿里巴巴、Mobileye、中国移动、华为等产业巨头深入推进跨界合作。我们认为,2019下半年汽车消费随刺激政策提振,叠加2018下半年基数较低的因素,行业有望迎来拐点,驱动自主销量弹性。

　　投资建议

　　行业低位产业链加速出清落后产品、品牌及产能,乘用车龙头长期受益。2019下半年看好行业在两年左右的去库存,带来惨烈去产能之后的龙头机遇,龙头份额扩张的推动力,将远大于行业增量;未来汽车消费刺激政策叠加"金九银十"旺季,整车板块风险偏好有望进一步提升,我们给予乘用车龙头上汽集团估值溢价10倍PE。盈利预测:预计2019-2021年公司归母净利分别为372/399/430亿元,EPS分别为3.18/3.41/3.68元,对应PE8.4/7.9/7.3倍。10倍目标PE对应公司目标价31.80元,评级由"增持"上调至"买入"。

　　风险提示:车市下行风险;老车型销量不达预期;新车型上市不达预期。

　　华宏科技:收购稀土利用龙头资源循环产业链再下一城

　　类别：公司研究机构：安信证券股份有限公司研究员：李哲日期：2019-07-05

　　事件:公司于7月4日发布重组预案,公司拟以7.7元/股价格收购鑫泰科技100%股权,交易价格暂定为7.8亿元至8.4亿元之间。同时,公司拟向不超过10名特定投资者非公开发行股份的方式配套融资。

　　稀土利用龙头企业,市场份额高达20%。鑫泰科技的主要业务为稀土废料综合利用,即利用钕铁硼废料、荧光粉废料生产高纯度稀土氧化物,产品可广泛应用于磁性材料、计算机、通讯设备、三基色荧光粉等高科技领域。此外,公司通过全资子公司中杭新材开展稀土永磁材料生产业务,主要为各类电机、医疗核磁共振设备提供磁钢零部件或者磁钢零部件半成品。

　　鑫泰科技拥有5000吨钕铁硼废料、1000吨荧光粉废料综合利用生产资质,金诚新材拥有4800吨钕铁硼废料综合利用生产资质。据公司官网信息,目前公司已打造钕铁硼废料-稀土氧化物提取-稀土金属生产-钕铁硼磁材产业链闭环,在稀土资源综合利用的市场占有率约20%。2017年和2018年,该公司营收分别为5.16亿元、6.33亿元,实归母净利润分别为5331.44万元和3977.42万元。

　　国家战略支持稀土行业,公司有望充分受益。稀土作为不可再生的稀缺性战略资源,是较多高科技产品和军工产品必备的原材料。目前我国是全球最大稀土生产、应用、出口国,在当前国际贸易摩擦频繁背景下,稀土资源对我国战略意义凸显,国家出台了系列政策予以支持。

　　今年6月4-5日,发改委相关司局分别召开稀土行业专家座和稀土企业谈会,促进稀土高端应用产业发展,支持稀土绿色开采冶炼,稀土热点不断发酵。鑫泰科技年回收利用氧化镨钕1200吨相当于少开采5000吨稀土原矿,提高了稀缺资源利用效率,并减少了开采中的环节污染问题,有望充分受益于国家政策支持。

　　收购契合公司发展主线,整合协同效应显著。本次收购契合公司长期发展主线,2018年8月收购北京中物博切入汽车拆解运营领域,而报废汽车中的磁材废料可以作公司鑫泰科技原材料。目前公司在汽车拆解回收运营领域积极布局,本次收购合并鑫泰科技后协同效应显著。未来公司将进一步将废弃资源综合利用业务拓展到稀土废料综合利用领域,形成新的业务增长点。

　　投资建议:我们预计公司2019年-2021年净利润增速分别为28.8%、42.4%、23.2%,成长性突出;给予买入-A的投资评级,6个月目标价为10.81元,相当于2019年23倍的动态市盈率。

　　风险提示:行业需求下降,行业竞争加剧,原材料价格上涨。

　　广联达:与北京建工战略合作携手开启数字建筑新征程

　　类别：公司研究机构：安信证券股份有限公司研究员：胡又文,徐文杰日期：2019-07-05

　　事件:据公司官网披露,广联达于7月4日同北京建工集团正式签署战略合作协议。

　　携手北京建工开启数字建筑新征程。北京建工是国内顶级的房屋建筑工程施工总承包特级企业,作为成立最早的建筑企业代表,其业务覆盖全国32个省市和全球28个国家地区。在首都长安街两侧,北京建工打造了以天安门建筑群为代表的80%现代建筑,在2008年奥运会中,北京建工建造了29项场馆和配套项目。此前广联达与北京建工有着深入合作的悠久历史,广联达的数字建造理念与北京建工的超高层等复杂建筑实践完全契合,因此北京建工也是广联达在施工业务方面的先锋客户。在应用案例上,广联达的"智慧工地+BIM建造"双平台在由北京建工承建的大兴国际机场项目中实现了成功落地。本次双方战略合作协议的签署,将进一步开启北京建工集团的数字化转型新征程,并有望积极反馈且加速带动广联达的施工业务产品销售和迭代,携手并进共同迈上全新的发展高度。

　　"施工3.0"新品正式发布,全面推广值得期待。在6月28日青岛举行的中国数字建筑年度峰会上,广联达发布了"施工3.0"重磅新品--为建筑产业数字化转型提供一站式服务的数字项目管理(BIM+智慧工地)平台。?该平台秉承数字建筑的理念,打通了底层数据,基于一个统一平台、依托BIM、IOT、AI、大数据等四大技术、兼容N个应用并向客户和生态伙伴开放。对施工现场"人机料法环"等关键要素做到全面感知和实时互联,实现施工项目管理的数字化、系统化、智能化,有望加速驱动施工项目管理转型升级,下半年开始的全面推广值得期待。

　　投资建议:市场维度上,从造价走向十倍空间的工程施工,产品形态上,由传统套装软件步入"云端",是我们坚定看好公司的核心逻辑。预计2019-2020年EPS分别为0.33元和0.46元,维持"买入-A"评级,6个月目标价40元。

　　风险提示:造价转云进展低于预期;施工新品推广效果不及预期。