今日最具爆发力的六大牛股(10.12)(2)

　　泰格医药:业务经营情况良好,全年高增长预期不变

　　类别：公司研究机构：中泰证券股份有限公司研究员：江琦日期：2018-10-11

　　事件:公司发布2018年三季度业绩预告,预计2018年1-9月实现归母净利润2.91-3.31亿元,同比增长45-65%;预计7-9月实现归母净利润8,476.88-10,091.53万元,同比增长5-25%。其中三季度非经常性损益预计为2000-2500万元。

　　点评:

　　业务经营情况良好,全年高增长预期不变。前三季度,公司归母净利润区间2.91-3.31亿元(45-65%),扣除5000-5500万元的非经常性损益,增速区间为40-65%,继续保持高速增长。单季度来看,归母净利润区间为8,476.88-10,091.53万元(5-25%),扣除2000-2500万元的非经常性损益,增速区间为0-25%,略微低于市场预期,但是我们认为Q3的利润波动具有偶发性,原因主要有三方面:1)FrontageHoldings在香港上市的相关费用,预计增加约1000万元管理费用;2)处置两个子公司,影响并表利润1000万元左右;3)结算原因,Q2相较Q3确认了更多订单。假设我们单纯还原2000万元的当季影响,前三季度的扣非增速在50-80%之间;Q3单季度扣非增速在23-55%,而且去年Q3开始,公司业绩增长发力,基数本身较大。收入端来看,国内创新药研发大趋势及一致性评价热度持续高涨,我们预计前三季度收入增速达60%,相较中报的44%进一步加速,业务经营情况一切良好。我们认为四季度有望继续保持收入的快速增长,利润端的一次性影响过去,全年有望实现年初计划,高增长预期不变。

　　我们认为公司的拐点已经来临,未来3-5年将跟随创新药物行业发展快速发展。三大看点:1、2015年7月开始的临床试验自查核查对CRO行业的影响结束,2017年是公司业绩的拐点年;2、公司订单升级、人均产出的增加过程正在开始。两方面订单升级:1)创新药研发大趋势持续,创新药物订单快速增长;2)公司在国际多中心临床网络布局不断深入,相关订单有望增加;3.仿制药一致性评价进入执行阶段,提供可观增量。

　　盈利预测与投资建议:我们预计2018-2020年公司归母净利润分别为4.52、6.33和8.87亿元,同比增长50.08%、40.02%和40.17%。考虑公司是国内创新药临床服务CRO龙头,有望长期受益于创新药产业发展。我们给予公司2019年55-60倍PE,对应目标区间69.56-75.88元,维持"买入"评级。

　　风险提示事件:政策执行不达预期;外延并购不达预期。

　　利安隆:前三季度业绩持续增长

　　类别：公司研究机构：西南证券股份有限公司研究员：黄景文日期：2018-10-11

　　事件:公司发布2018年前三季度业绩预告,预计前三季度归母净利利润同比增长38.5%-46.1%,达到1.29亿元-1.36亿元,其中第三季度业绩同比增长20%-40%,盈利4309.2万元-5027.4万元。公司致力于成为全球知名的高分子材料抗老化方案及产品提供商。公司是国内高分子材料抗老化助剂龙头企业,主要产品抗氧化剂和光稳定剂被用作塑料、涂料、橡胶、粘合剂等高分子材料的助剂,同时推出了抗老化助剂一站式解决方案服务U-PACK。目前公司客户主要有金发科技、巴斯夫、朗盛、DSM、PPG、福斯特等,前五大客户占比30%。由于国际高分子材料主要产能集中于巴斯夫、朗盛、DSM等全球化工50强等大型跨国企业,这些企业需求规模庞大且需求稳定。2017年,公司成功上市,之后开启了内生与外延并举的扩张之路。第一,建设年产6000吨紫外线吸收剂项目二期工程;第二,以8977.5万元获得浙江常山科润新材料70%股权,对其原有装置升级改造并新建三套高分子材料抗老化助剂装置;第三,在珠海建设年产12.5万吨高分子材料抗老化助剂项目一期工程。产能提升带来业绩增加。2017年,公司741装置、723装置建成投产,031线技改、721设备改造完成,公司产能得到一定的扩充。另外,2017年9月,常山科润实现了并表,这也带来公司今年营收和净利润的提升。上半年,利安隆中卫完成722装置和711装置改造,715装置和725装置基本完成建设安装,进入投产前准备阶段,724装置和常山一期都处于正常施工状态,预计2019年初将建成投产。

　　员工持股计划有利于提升公司竞争力。公司员工以不超过1.1亿元全额认购员工持股计划的信托计划的劣后级份额。员工持股计划有利于完善核心员工与全体股东的利益共享和风险共担,提高员工凝聚力和公司竞争力,充分调动员工的积极性和创造性。

　　盈利预测与评级。预计2018-2020年EPS分别为0.98元、1.03元、2.04元,未来三年归母净利润将保持41%的复合增长率,维持"买入"评级和34.30元的目标价。

　　风险提示:环保和安全生产的风险,原材料采购成本波动的风险,宏观环境因素变动的风险,应收账款的风险,公司快速扩张的管理风险,项目建设进度低于预期的风险。