今日最具爆发力的六大牛股(10.8)(3)

　　中航机电：内生外延前景俱佳，机电龙头强者恒强

　　航空机电系统业务唯一整合平台，业绩稳步增长，主业进一步聚焦。公司是航空工业旗下航空机电系统业务的专业化整合和产业化发展平台，产品谱系完整，在国内航空机电领域处于主导地位。公司2018年上半年实现营业收入54.5亿元，同比增长11.68%，实现归母净利润2.89亿元，同比增长13.53%，基本每股收益0.08元，预计公司1-9月业绩在4.12到5.30亿元，同比增长5%到35%。航空产业实现收入32.18元，同比增长5.95%，占总营收比59.05%；非航空产品实现销售收入21.23万元，同比增长20.66%,占总营收比38.96%；现代服务业累计实现销售收入1.08万元，同比增长30.73%,占总营收比1.99%；公司各项业务均保持良好增长态势,主业进一步聚焦，费用率有所下降，公司核心竞争力、盈利能力持续提高。　　

　　军民航空机电市场规模庞大，公司未来前景广阔。航空机电系统是飞机必不可缺的基本功能系统，产品总价值约占整个飞机价值的15%～20%。目前我国军机正面临更新换代，未来10年军用航空机电市场产值可达200亿美元，公司作为军用航空机电系统的主要供应商，在军用航空机电领域一家独大，因此，未来有望充分受益于百亿美元市场。同时，我国民用航空市场蓬勃发展，我国民用航空机电领域迎来了发展的春天，公司民用航空机电技术也获得了发展的契机。军民航空机电市场前景俱佳，公司未来业绩仍有保障。　

　　公司汽车制造业仍有发展空间，有望继续增厚公司业绩。我国汽车市场仍在平缓增长，公司汽车制造业仍有发展空间，公司前身中航精机曾专门生产汽车配件，因此具备技术优势。2014年公司先后收购了德国Kokinetics公司、德国Koki Transmission公司、德国Hilite公司100%股权，增强了子公司湖北中航精机在汽车座椅和变数箱换挡拨叉业务的实力。同时，2017年子公司湖北中航精机和麦格纳以其设立合资性质的有限责任公司，积极扩展汽车座椅市场。未来公司的汽车制造业将会保持稳定增长，从而成为公司航空主业后，补充公司业绩的重要力量。　　

　　体外优质院所有望注入，可转债发行有望助推企业进一步发展。公司于2018年8月23日公告发行可转债。此次可转债筹集的资金将用来置换收购新乡航空和宜宾三江的资金，以完成对上述两家公司的收购。收购完成后将进一步完善公司的产业链，增强公司的生产能力。同时，新乡航空2017年实现营收16.18亿元，净利润为1.47亿元；宜宾三江2017年实现营收3.31亿元，净利润0.23亿元。合并报表之后将有望进一步增厚公司业绩。同时，募集资仅用于投资五家上市公司成员单位军品的产业化项目，有利于公司的扩大再生产，未来将有助于提升公司业绩。此外，潜在的转股可增加公司股本，进而优化公司资本结构、提升公司抗风险能力。同时，2018年是军工院所改革落地年，受益于院所改制，公司体外2所优质研究院所有望注入。　　

　　盈利预测及投资建议：我们预测公司2018-2020年实现收入分别为124.92/143.29/165.42亿元，同比增长35.31%/14.70%/15.45%；实现归母净利润8.74/10.23/12.35亿元，同比增50.92%/17.02%/20.76%；对应18-20年EPS分别为0.24/0.28/0.34元，当前股价对应PE分别为35倍、30倍、25倍。考虑到公司作为我国航空机电领域唯一上市公司，具有稀缺性与唯一性，未来我国军机更新换代加速，军用航空机电市场空间广阔。公司作为军用航空机电系统的主要供应商，在航空机电领域处于龙头地位，充分受益军机更新换代。同时民用航空机电市场未来潜力较大。公司可以享受较高的估值，首次覆盖，给予"增持"评级。　

　　风险提示：军机换代需求短期未充分显现，新机型列装不达预期；民用航空市场开拓不及预期；经营风险；技术风险。

　　科达洁能：收购welko进军欧洲市场，全球化战略稳步推进

　　事件：　　

　　公司9月27日公告：公司拟以1680万欧元的价格收购意大利Witaly持有的Welko 60%股权，在2021年底前，若满足约定条款，公司拟继续收购Welko剩余40%股权，对此，我们点评如下：　　

　　投资要点：　

　　收购welko进军欧洲市场，全球化战略稳步推进

　　Welko为意大利高精制造领域的领先企业，专注于陶瓷等行业厂房、机器设备的设计、制造、销售及安装，业务遍布意大利、欧洲、非洲、中东、北美等地。此次收购Welko，是公司全球化战略中关键的一步，意义重大：1）Welko 2017年的净利润为106.98万欧元，能够增厚公司的业绩；2）Welko与公司在建材机械业务产品和市场高度吻合，双方可以结合中国的成本优势、欧洲的先进工艺优势打造具备竞争力的产品模式，进而拓展市场；3）意大利的陶瓷机械市场比国内发达，通过收购Welko在意大利建立据点，利用其销售渠道和供应链，推动公司核心建材机械产品进军欧美市场，提升公司海外业务的市占率和品牌影响力，进一步夯实公司陶瓷机械的市场地位。　
　
　　巩固陶机业务，加大碳酸锂业务，收缩法库项目，战略调整到位

　　公司近两年不断进行战略调整：1）陶瓷机械海外业务不断拓展弥补国内市场的下滑，同时在肯尼亚、加纳、坦桑尼亚、塞内加尔等国家布局下游陶瓷厂，传统业务发现新大陆；2）蓝科锂业现有1万吨产能产量不断提升，扩建2万吨进展顺利，预计2019年中投产，锂电新锐冉冉升起；3）饱受市场担心的沈阳法库项目自2018年初以来一直未开工，使得上半年的净利润为-3152万元，同比减亏1184.15万元，同时公司也在积极寻找解决方案，盘活资产。公司一方面巩固优势业务，另一方面盘活"累赘"资产，使得公司焕发新的活力，利于公司长期发展。　　

　　盈利预测和投资评级：预计公司2018-2020年EPS分别为0.36、0.45、0.51元，对应当前股价PE分别为15、12、11倍，维持公司"增持"评级。　

　　风险提示：宏观经济下行风险、海外项目进缓慢风险、蓝科锂业产能扩张不及预期风险、锂电需求不及预期的风险、碳酸锂价格下降的风险、收购失败的风险、法库项目继续亏损的风险、汇率波动的不确定性风险