今日最具爆发力的六大牛股(9.10)(3)

　　新湖中宝：地产+金融科技双核驱动

　　公司2018 年上半年实现营业收入55.91 亿元，同比增长36.68%，归属于上市公司股东的净利润14.57 亿元，同比增长206.94%。

　　第一，结算量价齐升，销售静待发力。公司营收增长主要来自地产结算收入的增加，2018 年上半年实现结算面积31.19 万平方米和结算收入36.83 亿元，同比增加106.31%和113.71%（不含合作项目）。公司归母净利润大幅增加主要源于：1、受益优质项目进入结算周期，公司地产结算毛利率达42.11%，同比提高15.37 个百分点；2、报告期内新湖期货不再纳入合并报表范围，因此公司销售管理费用率下降约6 个百分点至6.05%；3、公司优化债务结构，财务费用率下降约4 个百分点至14.5%。在销售方面，2018年中，公司实现销售收入74.34 亿元（-12.27%YOY）。

　　第二，补库存审慎，主流城市资源禀赋优厚。2018 年上半年，公司新增土地储备面积约4.44 万平方米，新增总建筑面积约15.68万平方米。公司现有开发项目约50 个（不含海涂开发项目）总建筑面积约2450 万平方米。公司的优势在于上海的5 个旧改项目，5 个项目合计建面187.9 万平，未结算规模约130 万平，累计货值约1300 亿，充分保障公司在上海区域内的货值供应。

　　第三，融资渠道多元控成本，分红规划稳预期。公司净负债率和短债压力处于上升通道中，2018 年中旬，净负债率达171.54%，相较2017 底提升26 个百分点。但在积极优化债务结构，加强现金管理的措施下，公司资金成本持续下降，2018 年加权平均融资成本6.31%，同比下降了0.29 个百分点。此外，公司制定2018-2020年分红规划，有利于保证利润分配政策的连续性和稳定性，使投资者形成稳定的投资回报预期。

　　第四，加大金融高科技领域布局，51 信用卡在港上市投资结硕果。公司在发展原有银行、证券、保险、期货等传统金融业务和金融科技的基础上，加快布局区块链、大数据、人工智能等高科技领域。公司孵化的互联网金融领域独角兽企业51 信用卡成功在香港上市，公司在金融科技领域的投资逐渐开花结果。

　　投资评级以及盈利预测：我们预计公司18、19 年EPS 为0.55 元和0.68 元，维持"买入"评级！

　　芒果超媒：业绩接近预告上限 全产业链协同发展提升盈利能力

　　事件：2018H1 净利润5.73 亿，同增92.47%，业绩接近预告上限

　　1）2018H1，公司实现营收49.85 亿元，同增39.19%，归母净利润5.73 亿元，同增92.47%，扣非净利润0.11 亿元，同增25.39%，业绩接近预告上限。2）预计2018 年1-9 月实现累计净利润7.5 亿元-8.5 亿元，同增26.76%-43.66%，预增主要原因系互联网视频业务及运营商业务上涨。18Q3 预计净利润1.77 亿元-2.94 亿元，同降39.71%-5.71%，主要原因系影视剧交片数量及电视购物业绩同比下滑。

　　多维赋能平台品牌议价模式，互联网视频业务盈利能力显著提升

　　2018H1，公司互联网视频业务实现营收13.84 亿元，同增116.63%；毛利率为23.22%，较上年同期实现扭亏。主要原因系：1）核心运营数据提升：2018H1，平台MAU 达5亿，相比2017 年增长59%；DAU 为3557 万，相比2017 年增长24%；付费会员数达601 万，相比2017 年增长150 万，增幅达33%。2）广告业务增势良好：打造基于AI和用户画像的独有信息流广告形式，以内容为媒介，不断创新品牌融入方式，将节目影响力转换为品牌销售力，成为众多广告主的首选投放平台之一，2018H1 平台投放品牌数为207 个，同增62.9%。

　　持续发挥内容创新实力，全媒体资源整合优势促进协同发展

　　芒果TV 致力于打造悬疑智力节目带、芒果系综艺带、"酷文化"节目带、新型情感节目带、亲子节目带、广告定制节目带等六大黄金综艺带，形成立体的差异化IP 矩阵：《我是大侦探》十期收视率排名第一；《放学别走》、《变形计之平行世界》、《妈妈是超人3》等深度黏合目标用户群体。公司充分发挥全产业链资源整合优势，实现多业务协同发展： 1）艺人经纪与影视娱乐黏性结合，通过打造艺人超级IP，最大化变现价值；2）通过艺人专辑、影视剧音乐制作、音乐节目、词曲比赛等方式，迅速扩大音乐版权资源积累；3）基于内容IP 开发适用于多场景的互动营销产品，多渠道布局游戏端、电竞赛事端等互动，实现流量互通与价值转化，全产业链资源整合显著提升盈利能力。

　　盈利预测与投资建议

　　预测2018-20 年EPS 分别为0.94/1.17/1.49 元，对应同期41/33/26 倍PE，维持"买入"评级。

　　风险提示

　　宏观经济周期影响的风险，行业监管风险，内容生产风险，版权瑕疵及侵权盗版风险等。