今日机构一致看好的十大金股（8.6）(5)

　　新奥股份:主业向好+Santos投资收益,催动18H1业绩大增

　　类别：公司研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：罗婷 日期：2018-08-03

　　事件

　　公司发布2018年半年度业绩预增公告

　　公司预计2018年上半年实现归母净利润约6.97亿-7.33亿元,同比增长约603%-639%。实现扣非净利润约6.84亿-7.20亿元,同比增长约648%-687%。

　　简评

　　主营业务向好,Santos投资收益增加,催动业绩增长

　　2018年上半年公司业绩同比大幅增长主要来源于:1)主营业务发展势头良好,主要产品甲醇、农药、LNG的价格较去年同期均有增长,另外甲醇产量和能源工程业务量同比增长,带动利润规模上涨;2)公司持有Santos10.07%股权,所带来的投资收益同比大幅增长。去年同期受计提减值影响,所持Santos股份所带来的投资收益为-3.50亿元,今年上半年国际原油价格上涨,预计Santos将带来1.04亿-1.30亿元投资收益。

　　产品价格上涨,提供业绩支撑

　　2018年上半年,秦皇岛(Q5500K)动力煤平仓价均价572元,与去年同期592元的价格相比基本持平;布伦特原油均价71美元,同比增长37%;内蒙古甲醇价格2496元,同比增长16%;LNG市场价4321元,同比增长34%。公司主要产品的价格整体呈上升态势,为业绩增长提供强有力支撑。

　　油价中枢上移,Santos投资收益可观

　　由于全球天然气主要产地和消费地之间存在错配,在天然气需求快速增长的大背景下,全球天然气贸易量持续增长,未来LNG在天然气贸易中的占比将进一步提升。澳大利亚作为主要的天然气出口国,全球市场对其天然气需求量将持续提升。公司持有Santos10.07%股权,为第一大股东,受益于当前油价环境,Santos利润可观。未来伴随Barrosa项目开发,以及巴新项目扩建将带来其产量的提升,进一步增厚公司业绩。

　　催化气化和加氢气化技术工业化在即

　　我国具有"多煤、贫油、少气"的资源禀赋特征,集团下属的新奥能源研究院一直致力于煤制气相关技术研究,其中代表性技术催化气化和加氢气化工业化在即。公司达拉特旗20万吨稳定轻烃项目已经成功试车,其中联产2亿方/年的LNG和4.4万吨LPG装置就应用了公司自主研发的催化气化和加氢气化技术,一旦完成工业化示范,将为行业带来技术变革,同时将通过技术输出等方式为公司带来新的利润增长点。

　　投资建议

　　公司致力于清洁能源中上游核心竞争力打造,以现有产业为基础,依托技术创新,以及下游天然气市场优势,为客户提供天然气产品和煤基清洁能源整体解决方案。看好公司在中国天然气行业持续高景气这一大背景下的长期发展。预计公司2018、2019年实现归母净利润13.38、16.29亿元,EPS分别为1.09、1.33元,对应PE11.1X、9.2X,给予"买入"评级。

　　荣泰健康:业绩高速增长,净利率环比提升

　　类别：公司研究 机构：西南证券股份有限公司 研究员：朱会振 日期：2018-08-03

　　事件:公司发布2018年半年报,实现营收12.4亿元,同比增长50.4%,实现归母净利润1.4亿元,同比增长27.0%,扣非后归母净利润1.5亿元,同比增长34.4%,非经常性损益主要为投资收益较去年同期减少1668万元。Q2单季度实现营收6.3亿元,同比增长38.8%,实现归母净利润0.8亿元,同比增长47.4%,扣非后归母净利润为0.9亿元,同比增长61.5%。拟每10股派现3元。

　　营收增速放缓,毛利率下行。公司Q2单季度营收同比增长38.8%,较Q1增速放缓,略低于预期。上半年,公司综合毛利率为34.2%,同比下降5.1pp,主要是由内销成本及体验式按摩服务成本上升所致。

　　净利率环比提升,业绩快速增长。随着汇率企稳,汇兑损益恢复正常水平,Q2单季度财务费用率-2.6%,环比下降8pp,直接导致公司Q2净利润率13.2%,环比提升2.9pp。我们判断,随着汇率、原材料等因素趋稳,公司业绩拐点到来,净利率逐渐回归正轨,高速的营收规模扩张将逐步在业绩上兑现。

　　渠道铺设顺利,共享按摩服务稳步发展。公司线下销售渠道覆盖范围逐步拓宽,门店已遍布全国除西藏外的各个省市自治区和直辖市,募投项目本期全国新开门店共计103家。截至报告期末,公司累计铺设共享按摩椅7.28万台,报告期内新增2.02万台。

　　盈利预测与投资建议。预期公司18/19/20年EPS分别为2.16/2.76/3.35元。考虑到公司产能提升,国内外市场开拓顺利,预计公司内外销将持续增长,给予公司2018年35倍估值,对应目标价75.6元,维持"增持"评级。

　　风险提示:汇率波动风险,原材料价格波动的风险,新品推广或不及预期。