今日机构一致看好的十大金股（8.6）(2)

　　通策医疗:业绩符合预期大专科平台稳步推进

　　类别：公司研究 机构：国联证券股份有限公司 研究员：周静 日期：2018-08-03

　　事件:

　　公司发布2018年半年报:上半年实现总营业收入 6.85亿元,同比增长34.91%;实现归母净利润1.35亿元,同比增长52.68%;基本每股收益 0.42元/股。业绩基本符合我们之前预期。

　　投资要点:

　　主营业务保持快速增长势头。

　　2018年上半年公司医疗服务实现收入6.58亿元,同比增长31.12%,延续了2017年的快速增长势头。其中浙江区域2018年上半年收入5.93亿元,区域总院(杭口)实现收入2.60亿元,同比增长21.23%;区域分院实现收入3.33亿元,同比增长36.91%。门诊量方面,区域总院上半年31.22万人次,区域分院43.52万人次,同比增长10.24%和17.18%,我们认为随着新设分院2016年陆续投入运营,营业收入有望保持快速增长势头。

　　毛利率提升+期间费用率下降增厚业绩表现。

　　2018年上半年公司毛利率为41.82%,同比提高0.75百分点,环比下降1.14百分点。上半年期间费用率为17.13%,同比下降1.71百分点,环比下降1.27百分点,主要是销售费用率和管理费用率下降所致。其中销售费用率、管理费用率和财务费用率分别为0.77%、14.53%和1.83%,我们认为销售费用率下降主要是"区域总院+分院"模式减少品牌广告宣传费有关,而管理费用率下降则由于收入增幅较快所致。

　　维持"推荐"评级。

　　我们预计公司2018-2020年EPS分别为0.80元、1.03元和1.32元,考虑到公司在口腔领域的龙头优势和辅助生殖以及妇幼的布局,再加上眼科的参股,我们长期看好公司的发展,维持"推荐"评级。

　　风险提示:

　　新建医院运营不善;扩张投入太快;医疗事故风险等。

　　坤彩科技:业绩持续增长,打造珠光材料龙头

　　类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：郭敏,王剑雨 日期：2018-08-03

　　珠光材料行业龙头,业绩增长靓丽

　　坤彩科技是珠光材料制造业的龙头企业,未来若募投项目顺利达产,产能将提升到3 万吨,成为全球最大生产企业。根据公司2018 年半年报,公司2018H1 实现营业收入2.87 亿元,同比增长29%,实现扣非归母净利润8048 万元,同比增长44%。分季度来看,公司2018Q2 季度实现归母净利润5265 万元,同比增长47%,环比增长44%,业绩增长靓丽。此外,2014 年到2017 年,公司营业收入均稳步增长,年复合增长率CAGR 约14%。

　　原料供应充足,成本控制能力优异

　　公司主要使用天然云母、四氯化钛等生产珠光材料,原材料成本在生产成本中占比65%。公司与供应商保持长期友好合作,保证原材料的供应稳定;同时通过研发创新,逐步增加合成云母等自产原料,提高原料自给率,减少生产成本的波动。

　　技术优势明显,产品质量业内领先,品牌价值本源

　　公司生产技术优势明显,产品质量处于较高水平。公司通过不断改进工艺,提升原料使用率,降低成本。持续的研发创新,使公司的产品质量逐步提升,产品种类更加丰富。

　　突破产能瓶颈,市场持续拓展,保障业绩增长

　　若公司募投的二期项目投产,将大大增加公司的供货能力。由于多年来积累的品牌知名度,结合成本优势、渠道优势,公司将逐步提升产品在欧美高端市场的占有率,盈利水平将显著提升。

　　盈利预测与投资建议

　　基于珠光材料市场稳步增长,公司新增产能有序释放、产品结构持续优化的假设,我们预计2018-2020 年公司每股收益分别为0.40 元、0.55 元、0.76 元,对应当前股价市盈率为31 倍、22 倍、16 倍,考虑行业、公司的成长性以及公司的龙头地位,首次覆盖给予"买入"评级。

　　风险提示

　　1、原材料价格以及产品价格大幅波动;2、产品销量不及预期;3、新增产能投产进度不及预期;;4、重大安全、环保生产事故。