今日最具爆发力的六大牛股(7.6)(3)

　　浙江龙盛：染料及中间体价格持续上涨 半年度业绩大幅增长

　　公司发布2018 年上半年业绩预告：预计上半年度实现归母净利润22.29-24.32 亿元，YoY +120%-140%；扣非后预计17.65-19.65 亿元，YoY +80%-100%。其中Q2 扣非后归母净利润10.01-12.01，YoY+108%-150%，QoQ +31%-57%，业绩符合预期。业绩增长主要来自于（1）公司主营业务中，中间体产品价格较上年同期有较大幅度提高，主要原因行业壁垒较高，市场集中度进一步提升，呈现量价齐升的趋势；同时染料产品价格较上年同期也有较大幅度提高，主要原因是部分中小企业因环保安全问题停产、限产，直接导致染料供应紧张；（2）公司持有的可供出售金融资产的公允价值在2018 年上半年度增加较多，主要来自公司间接持有的Xiaoju Kuaizhi Inc.（小桔快智公司即滴滴出行）、宁德时代、药明康德以及在美国上市的Bilibili Inc.（哔哩哔哩公司即B 站）的股份公允价值增加较多，从而提升上半年度业绩。

　　环保高压持续影响，Q2 分散染料价格维持高位，活性染料持续上涨。受2017 年下半年以来环保高压持续及下游库存低位影响，分散染料价格自17 年底开始上涨，分散黑价格3 万/吨最高上涨至5.3 万/吨，涨幅77%，二季度均价基本维持在4.5 万/吨的高位。而四月底苏北多个化工园区停产以及长江经济带治理导致湖北H 酸大型生产企业停产，染料及中间体产能大幅收缩，活性染料中间体H 酸报价由3.3 万/吨上涨至8 万/吨，涨幅142%，对位酯报价由2.7 万/吨上涨至4.5 万/吨，涨幅67%。此外J 酸、K 酸、溴氨酸、吐氏酸、2,5 双磺酸，3,5-二氨基苯甲酸等染料中间体也出现价格大幅上涨的现象。中间体价格上涨推升活性染料价格，活性黑报价已由底部约2.8 万/吨上涨至目前4.8 万/吨，涨幅71%，成交价也在逐步上行。公司具有分散染料约14 万吨、活性染料约6 万吨，价格每上涨1000元/吨，对应EPS 增厚分别为0.04、0.02 元。

　　间苯二酚价格持续上涨，中间体成为盈利重要来源。公司间苯二胺、间苯二酚等中间体已成为重要盈利来源，目前业绩占比已超过自身染料业务。间苯二酚全球需求约6 万吨，2017 年7 月，美国indspec退出间苯二酚市场，导致全球供给大幅收缩，间苯二酚价格大幅上涨，目前全球市场基本被日本住友（2.8 万吨）和浙江龙盛（3 万吨）垄断，日本住友计划技改扩产至3 万吨产能，技改过程中预计将对生产造成一定影响，行业供给持续偏紧。间苯二酚价格已由2017 年年初5.3 万/吨上涨至目前约12万/吨，涨幅126%，在供需长期紧平衡的环境下，预计价格仍将维持上涨趋势。根据测算，价格每上涨1 万/吨，EPS 增厚约0.08 元。

　　投资建议：维持"增持"评级。由于二季度活性染料价格持续上涨，上调盈利预测，预计2018-20 年归母净利润为44.90、48.70、56.10 亿元（原值35.74、43.97、52.33 亿元），EPS 1.38、1.50、1.72元，对应PE 9X、8X、7X。

　　风险提示：关停企业提前复产致染料价格大幅下跌，出现重大安全环保事故

　　龙马环卫：打赢蓝天保卫战 环卫装备加速发展

　　核心观点：

　　国务院日前印发《打赢蓝天保卫战三年行动计划》，明确了大气污染防治的总体思路、基本目标、主要任务等，有望长期利好环卫装备市场的发展。

　　推进机械化作业，提高道路机械化清扫率

　　《计划》提出：2020 年底前，地级城市机械化清扫率达到70%以上，县城60%以上。根据城乡建设统计年鉴的数据，2016 年全国城市机械化清扫率59.75%，环卫设备保有量193942 台；县城机械化率50.69%，设备保有量46278 台。如果按照要求的70%和60%的机械化率计算，则城市和县城的新增保有量空间分别为33270 台和8500 台。重点区域机械化清扫率的显著提高，有望拉动环卫装备的需求。近日，公司中标北京市朝阳区环卫中心设备采购项目，其中中标大型扫尘车27 辆、8 吨压缩车47 辆，总计5006.5万元。考虑到2016 年底北京环卫设备保有量11033 台，本项目整体采购环卫装备约500 辆，共计23616.78 万元（公司中标部分设备），新增比率约4.5%。

　　淘汰老旧车辆，环卫装备更新需求扩容

　　行动计划指出，2020 年底前，京津冀、汾渭平原淘汰国三及以下中型和重型柴油货车100 万辆以上。我们用2012 年全国环卫装备保有量12.33 万台，大致衡量目前运营中的国三车辆（当时全部是国三标准）。当前的存量设备中，国三设备约占60%。老旧设备的大量淘汰，将带来大量的更新需求空间。另外，城市建成区新增和更新的公交、环卫车辆使用清洁能源的比例要达到80%。根据年报的披露，2017 年公司环卫装备销量为7977 台/套，市场占有率5.85%，中高端产品占有率为12.16%，保持行业前三水平。

　　投资建议：我们预测18-20 年EPS 分别为1.181/1.515/1.844 元/股，当前股价对应市盈率19/15/12 倍。公司"设备+服务"战略明确，在手订单充沛保障了未来两年增长方向，继续给予公司"买入"评级。

　　风险提示：装备市场竞争加剧；环保服务推进不达预期；环卫投资下滑。