今日最具爆发力的六大牛股(2.9)(3)

　　龙蟒佰利：成本提升、出口旺盛 钛白粉报价上调

　　公司钛白粉产品报价上调500 元/吨

　　龙蟒佰利公告，公司对国内客户各类钛白粉产品销售价格在原价基础上上调500 元人民币/吨；对国际客户氯化法钛白粉产品上调200 美元/吨、硫酸法钛白粉产品上调150 美元/吨。本次调价主因：1）天然气价格上涨导致公司生产成本上升；2）人民币持续升值。我们预计公司2017-2019 年EPS 分别为1.23/1.43/1.57 元，维持"增持"评级。

　　钛白粉维持高位，出口持续改善

　　根据百川资讯，目前华东地区金红石型钛白粉报价为18000 元/吨，短期价格稳定，虽较2017 上半年高点回落9.1%，但2017Q4 以来依然维持高位。近期受四川等地环保核查影响，部分钛白粉企业开工受限。同时海外经济回暖带动出口持续改善，2017Q4 钛白粉累计出口23.2 万吨，同比增长29%，其中12 月出口8.8 万吨，创单月历史新高，国内需求则有望维持总体稳定。

　　与新奥控股合作拓展天然气综合利用项目

　　2018 年1 月13 日，公司公告与新奥控股签署框架协议，拟共同建设以天然气分布式能源为主的综合能源利用项目。新奥控股是分布式能源、清洁供暖领域龙头企业，本次合作的地域范围包括河南省焦作市（公司生产基地之一）等，双方将在焦作基地的燃气-蒸汽联合循环热电联产项目上开展整体合作试点，后续有望降低公司生产成本，并挖掘公司潜在利润增长点。

　　维持"增持"评级

　　龙蟒佰利目前总产能达56 万吨，产能规模居全国第一，具备钛精矿储量逾3500 万吨，产能超过60 万吨/年，资源优势显着，我们维持公司2017-2019年净利分别为25/29/32 亿元的预测，对应EPS 为1.23/1.43/1.57 元，维持"增持"评级。

　　风险提示：下游需求下滑风险、环保政策执行力度低于预期的风险。

　　柳州医药：17年业绩符合预期 继续强劲增长

　　2017 年业绩符合预期

　　公司发布2017 业绩快报，营业收入94.43 亿元，同比增长24.92%，归母净利润4.02 亿元，同比增长25.22%，业绩符合预期。我们持续看好公司18 年发展：1）新标执行和"两票制"将持续扩大公司流通市场份额；2）公司DTP 业务持续发力，门店数量快速增长；3）财务良好，风险可控。目前公司价值明显被低估，正是买入良机，我们维持"买入"评级，目标价62-73 元保持不变。

　　流通：新标和"两票制"巩固龙头地位

　　新标和"两票制"是公司18 年业绩增长主要驱动力：1）17 年3 月广西执行新标，借助成熟的医院渠道，公司纯销业务增长提速，我们预计新标影响将延续到1Q18；2）广西试点城市已推行"两票制"5 个月，从结果看，"两票制"有效提高公司在当地流通市场份额。18 年1 月起广西全区执行"两票制"，整合作用将全面显现。在这双重利好影响下，我们预计公司18-20 年流通业务收入增速或达15-20%，到19 年公司在广西流通市占率有望提高到30%。

　　零售：加码DTP，扩张提速

　　零售业务进入"快车道"：1）公司已在广西全面布局DTP 药房，便于承接外流处方，同时深化与医院的合作关系，利于开展分销业务。公司预计17年底DTP 药房达到29 家，18 年有望扩展至40-50 家；2）桂中大药房在广西零售市占率第一，公司预计17 年达到10%左右，而小连锁和单体药店市占率66%，整合空间较大。公司计划18 和19 年每年新开100 家门店，加速扩张。我们预计公司18 年零售业务收入增速有望达到30-35%。

　　财务：负债少，额度足，利率低

　　公司财务状况良好，风险较小：1）公司3Q17 资产负债率只有52.5%，低于其它区域医药流通龙头20-30 pp，优势明显；2）公司17 年只使用40%银行授信额度，融资能力强；3）公司借贷利率维持在基础利率水平，财务成本低；4）公司预计18 下半年应收账期有望逐渐改善，18 全年应收账期将与17 年持平。

　　业绩快速增长，估值明显偏低，维持"买入"评级

　　我们预计公司2017-19 年EPS 分别为2.16/2.70/3.34 元，同比增长25%/25%/24%。近期受到大盘影响，公司股价超跌，当前股价对应2017-19年PE 估值18.7x/15.0x/12.1x，2017-19 年PEG 仅为0.61。而且，目前公司PE 估值处于上市以来的最低点。考虑到公司作为广西医药商业龙头，成长稳健，同时工业布局提升估值，我们认为公司18 年PE 估值23x-27x较为合理，保持62-73 元目标价不变，维持"买入"评级。

　　风险提示：药品招标降价超预期；新标执行和"两票制"推行不及预期；药店扩张速度低于预期。