今日最具爆发力的六大牛股(1.22)(3)

　　后续流程：经公司股东大会批准后方可实施。通过后6 个月内，员工持股计划管理委员会将根据员工持股计划指令通过二级市场购买（包括但不限于竞价交易、大宗交易、协议转让）等法律法规许可的方式完成标的股票的购买。

　　存续期/锁定期：存续期为36 个月，锁定期为12 个月。

　　1、员工持股计划彰显公司发展信心，有利于公司健康发展

　　1）我们认为航空行业正处于新一轮盈利周期的起点，供需结构持续改善+国内航空客运价格进一步市场化，有助于显著提升航空公司盈利能力。

　　2）员工持股计划的实施，一方面彰显公司发展信心，另一方面有利于公司建立和完善劳动者与所有者的利益共享机制；进一步完善公司治理结构，倡导公司与个人共同持续发展的理念，有效调动管理者和公司员工的积极性；3）吸引和保留优秀管理人才和业务骨干，兼顾公司长期利益和短期利益，更灵活地吸引各种人才，从而更好地促进公司长期、持续、健康发展。

　　2、民航局票价市场化推进，利好公司核心航线弹性释放

　　1）1 月5 日，民航局下发《关于进一步推进民航国内航空旅客运输价格改革有关问题的通知》，根据该文件，我们测算公司本部（不含子公司）共可调整10 条航线的经济舱上限票价。

　　2）我们测算公司收入前10 大航线提价10%和20%，分别增厚公司利润2.14亿、4.5 亿，对应2017 年预计净利润的15%和31.5%，弹性较大。而公司10 大航线几乎均为上海相关航线，航线质地较高，实质性提价能力较强。

　　3.深耕上海主基地，九元航空发展空间广阔

　　1）公司深耕上海主基地，将近80%运力投入上海两大机场，在上海的市场占有率达到8.78%。在上海时刻趋紧、资源有限的情况下，公司积极培育南京辅助基地，已形成了具有一定规模的网络布局。

　　2）公司子公司九元航空以广州为基地中心，是广州地区唯一一家主基地低成本航空公司。公司利用广州市作为广东省及珠三角中心的地理区位优势，覆盖辐射珠三角及周边地区，有利于扩大公司经营规模、提升盈利空间，为公司未来发展奠定坚实基础。

　　3）公司计划2018 年下半年开始引进波音787-900 宽体机（目前已确认10架），依托中国最大的航空枢纽上海，借助星空联盟的优质品牌为公司国际化战略转型及宽体机运营洲际航线提供支持。

　　4.盈利预测与估值：看好航空业正处于新一轮盈利周期的起点，公司依托上海主基地航线质地高，维持"推荐"评级

　　1）公司凭借上海主基地优势，客座率水平领先，我们看好未来两年航空行业景气度持续向好，行业供需结构持续改善。同时2019 年北京第二机场投入使用后，公司作为民营航空龙头，发展空间广阔。

　　2）按照18 年65 美元、19 年70 美元油价预期，预计公司2017-2019 年实现归属净利分别为14.26、18.32、23.61 亿元，EPS 分别为0.79 元、1.02元，1.31 元，对应PE 分别为19.5 倍、15.2 倍、11.8 倍，维持"推荐"评级。

　　风险提示：油价大幅提升、飞机引进不及预期。（华创证券　吴一凡）

　　华灿光电(300323)动态点评：业绩预告亮眼 LED芯片行业持续景气

　　【事项】

　　公司发布2017 年度业绩预增预告，归属于上市公司股东的净利润约为47,025 万元-53,438 万元，比上年同期上升约为76%-100%。本报告期内非经常性损益金额约为24,917 万元，2016 年公司的非经常损益为24,168 万元，政府补贴是主要来源之一。本年度由于子公司建设，公司总体贷款利息支出上升较大，比2016 年增加约7400 万。

　　【评论】

　　扩产效果显现，全年业绩保持高增长。公司新建的义乌基地提前投产，该基地第一期投资30亿元，总投资60亿元，2020年达产后将年产300万片4英寸LED外延芯片和320万片4英寸蓝宝石衬底。随着新增产能的逐步释放，公司2017年年底的月产能达到了170万片，在2016年年底的基础上实现翻倍。因为公司LED芯片产能取得较大增长，同时LED芯片行业高景气状态依然持续，使得公司芯片产品的产销量同比去年提升较大，全年业绩实现了巨大的增长。

　　中高端产品占比提升，全年毛利率增幅明显。公司研发投入持续加大，在外延芯片领域获得了12项核心专利授权，产品受到了海内外客户的一致认可，公司芯片总体的产销结构不断向中高端调整，加上规模效应下芯片成本的进一步下降，以及客户结构向大型优质客户的聚拢，使全年毛利率同比去年增幅明显，高毛利产品占比达到了60%，且从一季度起至四季度毛利率都保持稳定。

　　这一转变显示出公司强大的实力，表明了公司想要摆脱竞争激烈的低端市场的决心。

　　拟收购美新半导体，公司未来前景看好。美新半导体是全球领先的MEMS传感器厂商，主要产品为加速度传感器和地磁传感器，客户遍布消费电子和汽车电子领域。2017年末，公司重启收购美新半导体的100%股权计划，承诺收购后2017-2019年的累计净利润不低于33,756.47万人民币。本次交易完成后，公司将形成LED业务和MEMS业务齐头并进的格局，公司的营业收入、净利润水平将得到显著提升，有助于提升公司的整体规模和盈利能力，公司未来前景看好。

　　基于以上判断，我们预测：2017、2018、2019年华灿光电每股收益分别为 0.59、0.79、1.07元，对应市盈率分别为26、19、14倍，维持"增持"评级。

　　【风险提示】

　　LED芯片需求的不确定性；

　　收购美新半导体能否成功的不确定性。（西藏东方财富证券股份有限公司　张加代）