今日最具爆发力的六大牛股(12.8)(2)

　　保利地产(600048)：增速超越100%，飞扬的舞步！

　　事件:公司今晚发布公告,2017年前11月实现销售额2742.7亿元,同比增长45.2%,单月实现签约金额364.1亿元,同比大增137.4%;

　　单月销售增速超预期,全年有望超越3000亿元:根据之前克尔瑞排行榜的数据,我们计算的公司11月单月销售增速为97%,而公司今晚公告11月增速为137.4%,创2016年3月份以来新高,超越市场预期。我们在11月13日发布的《业绩拐点已临,规模增长可期》深度报告中就指出,公司自2016年下半年以来积极扩张,追求规模再上台阶,销售弹性逐步彰显。据我们跟踪,公司全年货值充裕,预期超过3500亿元,叠加当前较高的去化率,12月单月销售有望超越300亿元,全年销售规模预计将突破3000亿元大关;

　　积极扩张,充沛土储夯实可持续发展动力:公司自2016年四季度以来积极扩张,2017年前11月新增项目规划建面3633亿元、总地价2137亿元,同比增长约158%、166%,拿地金额及新增建面占销售额、销售面积比重为78%、182%,夯实公司土储规模。从拿地结构来看,公司,公司以一二线为核心,坚持向城市群、城市带纵深发展,前11月新增项目中一线、二线及强三线占比分别为8%、29.8%、49.2;

　　盈利预测及投资评级:公司业绩向上拐点明确,凭借充沛土储及央企的资源和融资优势、相对市场化的激励机制和高效管控能力等竞争优势,"十三五"末5000亿销售规模愿景可期,叠加资源整合提速的催化,预计17、18年EPS1.22、1.55元,对应PE10.3、8.1x,维持"买入"评级。

　　风险提示事件:由于利率上行和调控收紧导致公司销售和利润率不达预期;整合进度不及预期等。（中泰证券 倪一琛,周子涵）

　　闻泰科技(600745)：ODM龙头受益多元盈利模式和平台化战略

　　精品化战略成就 ODM 龙头。 2013 年闻泰开始执行精品化战略,前 5 大客户销售占比从2013 年的 61%提升至 82%,为小米、魅族、联想、华为等众多品牌推出红米、魅蓝、乐檬、畅享等明星爆款系列机型。 2015 年, 闻泰超越华秦成为出货量最大的 ODM 厂商,2016 年, 闻泰推出千元以上明星机型数量均显著高于竞争对手,龙头地位进一步巩固。

　　平台化战略推出笔记本、 VR、车联网等产品。 除手机以外,闻泰通讯成为惟一参与高通835 芯片平台研发 PC 的 ODM 厂商,有望于明年推出具有续航、网速优势的超极本。2016年,公司联合创维、暴风科技推出 VR 产品酷开任意门和暴风魔镜一体机。在车载领域,闻泰通讯 2016 年已经成功研发出车规级车联网模块和 4G 车联网通讯模块产品, 2017 年公司将打造智能汽车车联网平台。

　　四大盈利模式。 闻泰科技为全球主流品牌提供产品研发设计和生产制造服务,经营模式包括新产品开发、 ID 设计、结构设计、硬件研发、软件研发、生产制造、供应链管理, 对应项目开发费、技术提成费、代工费、采购费四项收入。 嘉兴制造基地月产能 3.5KK,拥有自动化程度最高的 SMT/组装,并且拥有模具/冲压/注塑制程。

　　单机盈利能力提升空间大。 随着手机品牌以及 ODM 行业集中度提升,闻泰基于现有客户资源推行精品化战略,有助于绑定优质客户并提升单机价值量,从而提升公司项目开发费、技术提成费。此外,闻泰一直善于扶持和帮助中小供应链企业成长壮大,在采购价格和交付上给予优先保障,闻泰通过嘉兴生产基地提升对加工环节以及供应链的理解,将逐步在采购费、加工费环节受益。单机盈利能力有望从 5 元提升到 7-10 元。

　　首次覆盖,给予买入评级。 预计 2017/2018/2019 年收入分别为 182/345/583 亿,增速分别为 36%/90%/69%,综合毛利率分别为 8.4%/8.0%/8.1%, 归母净利润分别为3.9/8.6/14.7 亿。 公司 ODM 领军企业地位正逐步被市场认可, 但闻泰是 ODM 行业唯一一家上市公司, 参考国内零部件领军企业估值 2019 年 22X PE, 给予 2019 年闻泰科技目标参考市值 323 亿,相比于当期市值 200 亿, 上升空间 62%。

　　风险提示:原公司房地产为亏损业务, 管理层转换过程中, 有整合不力的风险（申万宏源）