今日最具爆发力的六大牛股(11.30)(2)

　　美年健康(002044)：与智飞生物合作接种成人疫苗，渠道价值得到进一步验证
　　事件

　　2017 年 11 月 28 日，美年健康公告与智飞生物签署战略合作协议，拟共同设立成人预防接种门诊（特需预防接种门诊），落实成人预防接种门诊设立等相关事宜。

　　点评
　　1.美年健康携手智飞生物，合作接种成人疫苗：
　　双方从战略协作角度出发，拟共同设立成人预防接种门诊（特需预防接种门诊），并共同推进取得卫计委颁发的接种资质的相关工作。

　　待取得接种资质后，将在美年健康体检中心开展疫苗接种业务。智飞生物保证包括 HPV 疫苗在内的疫苗产品供应；美年健康负责旗下体检中心（不限于取得疫苗接种资质的体检中心）开展智飞生物产品的推广及宣传业务，提高消费者对疾病的认知和对疫苗的接受度，具体事宜以双方另行签订的采购协议为准。

　　智飞生物疫苗产品丰富，其中自产产品包括 AC 结合疫苗、b 型流感嗜血杆菌结合疫苗、 AC- Hib 三联疫苗、ACYW135 流脑多糖疫苗、微卡等，此外代理默沙东的 4 价 HPV 疫苗、23 价肺炎球菌多糖疫苗、甲型肝炎纯化灭活疫苗。

　　2.双方合作未来有可能承担一部分社会公共卫生责任：
　　疫苗的产品属性特殊，双方将进行信息资源整合，签署三年的合作协议，开发成人疫苗接种信息系统，完善相关数据库，旨在取得开展国家级和当地市政府重大免疫规划项目或国家重大公共卫生项目资格。

　　3.合作共享成人疫苗大市场，宫颈癌疫苗市场潜力巨大：
　　智飞生物独家代理的默沙东 4 价 HPV 疫苗(Gardasil)2016 年实现 22 亿美金销售额。11 月 9 日 Gardasil 获得国内批签发合格证，可进入市场销售。

　　目前我国 20~45 岁适龄女性人数近 3 亿人，Gardasil 三针/人价格在 2400 元左右，对应 7000 亿市场规模，假设 15%的渗透率，对应 1080 亿市场。

　　4.与智飞生物合作，再次体现美年健康的渠道价值：
　　美年健康提供渠道和医疗机构资质，智飞生物提供疫苗产品，合作双赢。进一步印证了我们此前报告里提出的，美年健康的价值不止是健康体检，更在以体检为入口进行的产业链延伸。

　　5.美年健康具备生态圈平台价值重估，健康事业扬帆远航：
　　（1）产业链延伸逻辑开始兑现，大数据美年健康构建变现途径。数据本身存在价值；依靠优健康的大数据分析挖掘内在需求；依托大数据打造健康管理与支付体系为一身的闭环商业模式。

　　（2）孵化平台开始有所收获，美年健康验证大健康入口的导流能力：
　　与安翰光电合作，推出"3650"套餐，是基于美年健康平台孵化的高端医疗设备典型案例，结果是投资方、供应商、上市公司的三方共赢。

　　携手上游供应商，开启全方位合作。

　　成立美因基因，缔造国人基因检测大平台，渠道价值为王。

　　（3）打造多品牌战略，从大众体检到高端体检市场全面布局：公司收购慈铭、美兆品牌后，全面布局从大众体检、到中端市场、到高端市场，满足不同层次人群的健康消费需求。

　　（4）试水商业健康保险，力图打造医疗服务闭环模式：作为健康体检业务的附加业务，打包销售给团体客户或个人客户；打造大健康产业的"闭环"。

　　（5）布局下游医疗服务，国民健康产业的价值卡位：健康入口，向健康管理中心纵深发展；专科领域以口腔科为例，谋求合作可能。

　　（6）探索服务集约化，参与检验与影像模式创新：检验集约化业务、与读片集约化业务。

　　盈利预测
　　我们预计公司 2017~2019 年将实现净利润 4.86 亿、7 亿、10.4 亿。（不含慈铭）
　　若考虑慈铭并表因素，我们预计公司 2017~2019 年将实现净利润 6.5 亿、9亿、12.8 亿。维持"买入"评级。

　　风险提示
　　体检中心扩张速度快可能带来的经营风险，医疗卫生政策风险，生态圈各业务协同效应可能不达预期的风险，管理风险。（国金证券 孙笑悦,李敬雷）

　　大族激光(002008)：把握核心竞争力，乘势腾飞的激光设备龙头

　　手机创新大年，大族激光充分受益：大族激光是我国激光设备领域龙头，公司产品广泛应用于消费电子、机械五金、汽车船舶、航空航天、轨道交通、动力电池、厨具电气等行业的金属或非金属加工。2017年是手机创新大年，双面玻璃、不锈钢中框、全面屏等新技术全面进入市场，带动激光设备更新需求，公司来自消费电子领域的订单大增，2017年前三季度，公司营业收入和净利润分别同比增长78 6g%、137 .31%。目前全球手机销量增速平稳，存量市场中的博弈加剧，对于各手机品牌商来说加快创新是争取市场、稳固地位的唯一选择，整个手机行业创新周期缩短，带来更多激光设备的替换需求，作为国内行业龙头，大族激光未来将持续受益。

　　高功率激光设备将成为公司未来业绩增长的有力引擎：从全球来看，高功率和小功率激光设备的比例大约为3:1，而在公司当前的业务结构中，高功率设备销售收入占比仅为17.12%(2017年上半年数据)，未来该占比的提升非常值得期待。2017年6月，公司发布公告，拟公开发行A股可转债，募集不超过23亿元，其中15 02亿投资于"高功率激光切割焊接系统及机器人自动化装备产业化项目"，预计达产后年产值30亿元，为公司贡献税后净利润约4 5亿元。正值国内制造业升级的关口，高功率激光设备有望成为推动公司业绩增长的另一个有力引擎。

　　把握核心竞争力，下游市场多点开花：经过多年开拓和积累，公司已经可以为多个行业提供自动化制造系统解决方案。与其他系统集成商所不同的是，大族激光的成长步步围绕着自身在激光领域的技术优势，以激光技术为基础，广泛拓展下游领域。目前公司在新能源汽车、半导体、LED、OLED等领域都已有了深厚的技术和市场方面的积累。公司产品的下游行业越丰富，业绩的周期性就越不明显。随着OLED面板、半导体等产业产能大举向国内转移，将带来激光设备国产化的巨大需求。投资建议：大族激光是我国激光设备行业龙头，我们认为以下几个因素将持续推动公司业绩增长：(1)消费电子产品创新周期缩短，激光设备的更新需求越来越多；(2)半导体、OLED等产能大规模向国内转移，带来激光设备国产化的巨大需求；(3)高功率激光设备下游市场不断开拓，将成为公司未来业绩增长的有力引擎。预计2017年-2019年公司EPS分别为1 53元、2 09元、3 14元，对应当前股价市盈率分别为35倍、25倍、17倍。首次覆盖，给予"推荐"评级。

　　风险提示：(1)手机等消费电子新产品推出进度不及预期；(2)半导体、OLED等产品国产化进程不及预期；(3)大功率激光设备市场推广不及预期。（平安证券 黎焜,刘舜逢,胡小禹,吴文成,徐勇）