下周最具爆发力的六大牛股(9.23)

　　太平鸟(603877)深度报告：设计优势显现 创新谋变打造国内休闲服饰新星

　　公司定位于年轻时尚休闲服饰领域，研发设计优势明显，在多品牌+多品类策略驱动下，通过梯度品牌组合建设，已发展成为涉足时尚男、女、童全品类的国内休闲服饰优秀代表，并站稳中档休闲服饰品牌第一梯队的行列。17H1 消费弱复苏背景下，公司加强精细化管理，同时积极调整门店结构，推动线上业务快速发展，收入实现双位数增长。随着下半年女装风格调整影响弱化，配合供应链管理效率提升，渠道布局优化，存货出清，业绩有望企稳回升。目前市值139 亿元，对应18PE 21X，公司作为行业龙头，多品牌运营能力强，核心品牌稳健发展，新兴品牌快速增长，且在线下运营能力回升+线上与阿里战略合作助推下，蓄力2020 年达成“线上线下“双百亿零售目标。参考股权激励行权目标18/19 年净利润增速分别为44%/31%，可在底部布局把握Q4 估值切换机会，上调至强烈推荐。

　　研发能力强，设计优势突出，男、女、童全品类布局，成就国内优秀休闲服饰新星。公司年均开发超8000 款新品，设计风格符合当前年轻化、时尚化潮流趋势。品类布局完善，男装女装童装收入占比分别为37%+%%。并针对多样化需求进行品牌细分，已形成核心、新兴、初创三个不同发展梯度的品牌组合，收入占比72.6%.7%.6%。

　　新品适销度提升，同店转正利于收入稳定增长，存货跌价充分计提，17H2 轻装上阵，业绩有望改善。收入端弱复苏：17H1 需求弱复苏背景下，通过提升设计水平，风格向年轻、时尚转变，同时加强精细化管理，积极调整门店结构，核心品牌收入实现个位数增长，女装同店于8 月转正，男装同店降幅收窄，新兴品牌快速成长。利润端，H1 计提存货跌价损失1.73 亿元，计提充分，H2 有望轻装上阵，17/18 年业绩有望实现4.5/6.5 亿元股权激励行权目标。

　　拥抱新零售，重点布局“电商+购物中心”新兴业态，与阿里合作为2020 年“线上线下双百亿”目标蓄力。购物中心电商销售额14 年-17H1 年均增速分别为36%+%， 收入占比分别从14 年的19.8%9.21% 提升至17H1 的27.9%.4%。将与阿里在品牌建设、大数据运用、消费者运营和线上线下全渠道融合领域开展战略合作，有望实现2020 年线上线下销售额双百亿目标。

　　投资建议：预计17-19 年EPS 为0.95/1.37/1.80 元，公司目前市值139 亿，对应17PE30X、18PE21X，公司作为行业龙头，多品牌运营能力强，核心品牌稳健发展，新兴品牌快速增长，且在线下运营能力回升+线上与阿里战略合作助推下，蓄力2020 年达成“线上线下”双百亿零售目标。参考股权激励行权目标18/19 年净利润增速分别为44%/31%，可在底部布局把握Q4 估值切换机会，上调至“强烈推荐-A”的投资评级。

　　风险提示：需求复苏偏弱；休闲服饰竞争加剧；新开店边际收益低于预期。（招商证券　孙妤　刘丽）

　　岱美股份(603730)公司投资价值分析报告：汽车遮阳板全球龙头 品类扩张持续高增

　　公司是全球领先的汽车内饰件供应商，主营产品包括遮阳板、头枕、顶棚控制器、座椅等，是通用、福特，克莱斯勒等全球顶级车企的一级供应商。公司在汽车遮阳板领域是全球龙头，全球市占率超过20%。

　　全球汽车内饰件行业跟随汽车行业发展，增速基本稳定在0-5%。

　　随着采购全球化和发达国家生产基地转移，我国汽车内饰件行业增长率达到10-15%，远超过全球整体水平，本土内饰件供应商的竞争力与市占率不断提高。目前国内汽车零部件行业呈金字塔型结构，以二、三级供应商居多，公司是少有的外销占比大和一级配套比例高的内饰件供应商，与海外优质客户通用、福特，克莱斯勒、江森自控、安通林、李尔等的长期合作为公司积累了在客户渠道和产品工艺方面的独特优势。

　　汽车遮阳板维持中高速增长，头枕、顶棚控制器等有望实现客户渠道协同。公司的遮阳板具备较强的竞争优势，主要作为一级供应商为整车厂配套，未来有望凭借成本以及工艺方面的优势持续提升在原有客户体系内的份额，同时向宝马、丰田等其他全球主流车系切入。未来两年随着公司募投项目的投产，公司遮阳板业务仍将保持快速增长。同时公司的头枕、顶棚控制器等产品目前主要作为二级供应商为一级供应商配套，全球市占率在6%以内，未来有望借助公司在遮阳板领域积累的客户渠道资源，持续提升全球市占率。

　　盈利预测和投资建议：预计公司 2017-2019 年归母净利润分别为 5.8、7.6、9.8 亿元，同比分别增长32%、30%、28%。 2017-2019年 EPS 分别为 1.44、1.87、2.40 元/股，首次覆盖给予“强烈推荐”评级。

　　风险提示：新产品拓展不达预期；下游客户增速下滑。（方正证券　王永辉　方闻千）