今日最具爆发力的六大牛股(9.14)(2)

　　顾家家居(603816)点评：股权激励提升员工积极性 进一步强化公司管理优势

　　事件：

　　公司公告2017年限制性股票激励计划（草案），拟向在公司任职的董事、高级管理人员、中层管理人员及核心技术（业务）人员共计100 人发行A 股进行限制性股权激励，本次激励计划拟授予的限制性股票数量为1873.1万股，占本激励计划草案公告时公司股本总额41250万股的4.54%。

　　评论：

　　1、龙头企业受益消费升级优势将逐步体现

　　随着人们生活水平的提高，居民消费结构、消费理念也发生了一定的变化。

　　影响居民消费行为的因素从单纯的价格因素逐渐发展到由品牌、产品质量、配套服务以及购物环境等形成的综合因素，龙头企业的优势有望逐步体现，行业有望实现整合并进一步提升市场集中度。

　　2、产品矩阵有序搭建中

　　公司以沙发为主要产品，逐年新增功能、软床、布艺沙发等新品类，目前拥有"顾家工艺沙发"、"KUKA HOME 全皮沙发"、"布艺沙发"、"功能沙发"、"KUKAART 欧美"、"米檬"、"软床"、"床垫"、"全屋定制"九大产品系列，加上美国功能沙发合作品牌"LA-Z-BOY 乐至宝"，组成了满足不同消费群体需求的产品矩阵，同时公司布局定制、智能家居业务，未来将提供成套家具解决方案。

　　3、强大渠道能力促进公司品牌影响力提升，跨品类发展成为新利润增长点公司目前拥有直营门店、经销门店3000 多家，终端销售渠道的覆盖面和掌控力业内领先。预计未来公司通过在主要二、三线城市开大店以及多品类门店的方式，每年或净增500~600 家，三年内所有品类终端门店或有望达到5000家。公司未来将利用渠道优势进行跨品类发展，满足消费者一站式购物要求。

　　4、本次股权激励将提升员工积极性，进一步强化公司管理优势随着多品类战略的实施，公司引进了很多优秀的职业经理人，公司本次股权激励就是为了进一步建立、健全公司长效激励机制，吸引和留住优秀人才，充分调动公司董事、高级管理人员、中层管理人员及核心技术（业务）人员的积极性，把公司的管理优势不断加大。

　　5、上调至"强烈推荐-A"评级。公司依托强大的渠道能力、产品能力以及管理能力不断扩充产品品类做大家居业务，同时公司布局定制、智能家居，未来将提供成套家具解决方案。预计2017～2019年EPS 分别为1.93，2.32、3.09元，业绩同比分别增长39%、20%、33%。上调至 "强烈推荐-A"评级。

　　6、风险提示：房地产调控加剧、原材料价格大幅上涨（招商证券　濮冬燕　李宏鹏　郑恺　郭庆龙）

　　北方华创(002371)点评报告：产线订单可见度提升 国产设备需求大增

　　报告导读

　　2017年，受益于国际半导体龙头厂商大幅提高资本开支（如三星电子半导体业务Capex年增58%，达到175亿美金以及英特尔Capex年增27%，达到123亿美金），全球半导体设备销售金额有望达到440亿美金，同比增长约18%。我们预计，2017年中国半导体设备采购量将同比增长5%左右，达到75亿美金水平。2018年起，随着国内新建半导体产线建成投产，中国市场成为半导体设备领域的主要成长动力，采购规模将突破100亿美金。

　　投资要点

　　本土晶圆制造厂采购增加，国产化率逐步提升2017年，除中芯国际设备采购维持高位水平外，其他本土晶圆厂上海华力，华虹，武汉新芯等设备采购金额均大幅提升，上半年采购量均达到1-2亿美金。

　　北方华创通过与本土晶圆厂长期紧密合作，逐步提升相关产线的设备"国产化"

　　率，销售金额随之增加。受益于国内晶圆厂的扩产及新建，目前北方华创在手订单饱满，且有望进一步增加。

　　产品技术不断进步，下游客户有望拓宽

　　北方华创的半导体设备已经成功进入厦门联电，合肥力晶等台资厂商，目前正积极配合国际一流大厂进行产品验证，我们认为，公司产品在龙头厂商的验证通过将有助公司更好的受益国内百亿美元的设备市场，并有望服务更多海外客户。同时，公司收购美国Akrion 公司进一步实现技术，市场的资源整合及拓展。

　　下游市场多点开花，产能扩充助力发展

　　公司受益多个下游市场设备需求增长，在集成电路，LED，面板，光伏等市场多点发力。"微电子装备扩产项目"的建成投产将有助公司缓解产能压力，稳定的客户资源及饱满的在手订单将有助公司提升盈利能力。我们认为，公司电子元器件业务增长稳定，集成电路制造设备将呈现爆发性增长。

　　盈利预测及估值

　　我们认为，国内半导体行业经过前期估值调整后，在"集成电路国产化"政策及"集成电路产业基金"的资金支持下，各子行业龙头企业进步明显，半导体行业有望迎来下一轮行情。北方华创作为国内唯一的半导体制造设备上市公司，充分受益于"设备国产化"及各下游细分市场设备需求增长，将迎来业绩高速增长期，预计 2017-2019年公司营业收入为 24.3，36.8 以及 43亿元，同比增长 50%、52%、17%；归母净利润为1.38，2.74 及 3.86亿元，同比增长 49%、99%、41%。对应当前 P/E 为 92.5，46.5 以及 33.1 倍。维持"增持"评级。

　　风险提示：下游产线进度不及预期，公司产品导入情况不及预期（浙商证券　杨云）