燃油车退出时间表渐进 新能源汽车上市公司受益一览

　　太平洋证券研究

　　事件：

　　9月9日，工信部副部长辛国斌在《2017年中国汽车产业发展（泰达）国际论坛》上演讲时表示：“一些国家已经制定了停止生产销售传统能源汽车的时间表，目前工信部也启动了相关研究，也将会同相关部门制定我国的时间表。工信部会同有关部门制定的双积分管理办法，也将近期发布实施。”

　　点评：

　　世界范围内禁止传统燃油车，新能源汽车进入新时代。全球汽车电动化、智能化、轻量化趋势不可逆转，众车企纷纷加入新能源汽车制造洪流。截止当前，世界已有6个国家公开发表声明将全面禁止纯汽油车和柴油车，其中法国、英国将在2040年启动；德国、印度将在2030年启动；挪威、荷兰将在2025年启动。中国本来就是新能源汽车推广力度最大的国家，启动全面禁止传统燃油车，表明支持力度进一步升级，发展新能源汽车战略更加坚定。同时，《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法》也将出台，这是新能源汽车后补贴时代的杀手锏，也是新能源汽车发展由政策推动向市场推动的重要转折。

　　汽车替代进程已启动，我国抢得先机。汽车是十万亿级别的行业，众多国家争相发展，更是日本、德国的支柱性产业。以日本为例，2016年财富杂志发布的世界500强，除去金融和能源类的公司，日本工业企业一半的利润来自汽车行业，汽车是日本工业的唯一顶梁柱。我国是汽车大国，2016年乘用车产销量达到2500万辆，占全球的28%，但我国汽车产业起步晚、底子薄、拿市场换技术的路线并未成功，自主品牌车型的市场份额有所提升，但比例仍然较低，尤其是在核心零部件领域，更是被发达国家牢牢控制。新能源汽车产业链与传统汽车完全不同，这将打破现有汽车体系平衡，缩小中外技术水平差距，不敢说弯道超车，但为中国汽车产业再生奠定基础。纵观大环境，我国经济进入中速增长，长期呈现L型走势，而新能源汽车产业刚刚起步，未来几年将保持30%的符合增长率，是增长最确定的行业。

　　兵马未动，粮草先行。2017年以来，我国已经推出了8批《新能源汽车推广应用推荐车型目录》，累计188户车企的2538个车型，纯电动车型占比超过70%。推出12批《免征新能源汽车购置税目录》，期中2017年发布了3批，节奏快于以往，但也是将近2个月才发布一批。上述两个类型的目录为今后的新能源汽车推广打下坚实基础。

　　动力电池最核心，也最受益。新能源汽车以“电”代“机械”，动力电池是新能源汽车最核心的零部件，技术含量高，资金投入大，资源禀赋强等特点，是行业竞争的焦点。特斯拉开行业先河，率先采用高镍三元动力电池作为储能装置，国内车企纷纷效仿，并成为主流。以碳酸锂和钴金属为代表的资源类产品，以湿法隔膜、锂电铜箔和正极材料为代表的材料类企业，门槛较高，也是投资的重中之重。

　　投资建议：

　　新能源汽车战略升级，双积分制度由政策推动向市场推动的重要转折，我们坚定看好新能源汽车及产业链的投资机会，尤其是动力电池相关的资源类、材料企业。建议关注：锂 天齐锂业、赣峰锂业、江特电机；钴 华友钴业、洛阳钼业、寒锐钴业、格林美；湿法隔膜 长园集团、创新股份、星源材质；锂电铜箔 诺德股份；电芯 亿纬锂能、国轩高科；正极材料 当升科技、杉杉股份。

　　风险提示：

　　国家政策不及预期，新能源汽车出现重大安全事故，充电网建设滞后，其他风险。