创业板周年记：28标兵今安在 高增长暗藏隐忧(股)

　　一年前，28只创业板“标兵”在各路资金的追捧下高调亮相。在经历了首日被爆炒、高送配的刺激之后，28只首批创业板个股经历过上市首日平均106%的上涨，也不得不面对如今近四成已然破发的现状。一年时间，虽然无法足以洗尽这些优选“样本”身上的铅华，但洗掉的107亿元市值却足以令投资者警醒。

　　首日暴涨难逃破发命运

　　创业板自2009年10月30日开市，首批推出的28只创业板新股当日都取得了暴涨成绩，平均涨幅达到106%。但在一年之后再次回首，首批创业板个股给投资者带来的却不只是暴利。以今年9月20日的收盘价计算，在28只首批上市的创业板个股中，有11只已经跌破发行价，这一数字的占比达到四成。而如果对比这些个股上市首日的收盘价，结果则更惨不忍睹，28只个股中仅有南风股份(300004,股吧)的现价高于当日的收盘价。其中，网宿科技(300017,股吧)、中元华电(300018,股吧)和红日医药三只个股破发最为惨烈，跌幅超过了30%。跌幅最大的是红日医药，其发行价格为每股60元，而9月20日的收盘价仅为39.01元。按照其上市首日106.5元的收盘价计算，则股价已经跌去了逾六成。以9月20日的收盘价计算，这28只个股的总市值约为1292亿元，比上市首日的1399亿元整整蒸发掉了107亿元。

　　而从市盈率的角度来看，首批上市的28只创业板个股的平均发行市盈率为56.6倍，虽然低于目前创业板个股总体66.46倍的发行市盈率，但在一年来的资金炒作之下，即便是在四成破发的当下，其平均的动态市盈率依然高达82.7倍。

　　四分之一个股业绩缩水

　　与股价的颓势相比，首批28只创业板个股的中期报告也同样难看，不仅没有一家公司的业绩增长能超过100%，而且还有7家公司出现业绩下滑，占比达四分之一。这也拖累了“标兵”们的整体业绩表现，落得个远远落后于创业板个股平均表现的下场。

　　具体来看，除了受原材料价格拖累而导致净利大幅下降超过八成的宝德股份(300023,股吧)外，汉威电子(300007,股吧)、网宿科技、新宁物流(300013,股吧)、中元华电、特锐德(300001,股吧)、华谊兄弟(300027,股吧)等也都榜上有名，业绩下滑幅度从49.78%至5.63%不等，但华谊兄弟与新宁物流两只个股在上市首日都曾录得翻倍的涨幅。以被誉为隐形冠军的汉威电子为例，其超募资金达1.92亿元，今年3月更实施了10转10派3元的高送转方案，但就是这样一个“不差钱”的企业今年中期的净利润同比却几近腰斩。其公告显示，受困于技术门槛低，汉威电子控股的五家子公司中仅有一家实现盈利。

　　而相关数据更是惊人，近七成的超募资金还只能躺在其银行账户里吃利息，反观创业板开板时宣扬的高成长效应，如今才满周岁，就好似吃养老金，未免让股民心寒。

　　高风险PK高增速

　　谁来盘活526亿元的超募资金？

　　“最近两年连续盈利，两年累计净利润不少于1000万元且持续增长；或最近一年盈利，且净利润不少于500万元，最近一年营业收入不少于5000万元，最近两年营业收入增长率均不低于30%。”这曾是创业板上市公司的拣选标准。但是面对万众期待，头顶着高增长光环的创业板却只交出了一份并不怎么光彩的周年成绩单。据Wind资讯统计，与主板公司和中小板公司56.9%、46.8%的业绩增长相比，105只拥有可比数据的创业板企业今年上半年业绩同比增长30.2%，这个数字只能算是刚刚及格。更令人尴尬的是，其中还有超过两成的创业板个股业绩“变脸”，同比出现负增长。

　　当市场的激情退却之后，撇开了高增长与高盈利的支撑的创业板个股，还能拿什么支撑目前平均70倍左右的高市盈率？而120家公司总计525.7亿元的超募资金，又能拿什么来让这些股民的血汗钱产生“钱生钱”效应？

　　两成个股业绩下滑

　　尽管部分创业板个股上市之初，就曾被业界质疑有粉饰业绩的嫌疑，但一场中报“潮水”过后，这些个股的业绩“变脸”速度还是超过了市场的预期。根据Wind资讯统计，105只拥有可比数据的创业板个股在今年上半年的平均净利增幅为30.2%。其中，有22家公司的半年业绩“变脸”，呈现负增长，占比超过两成。