“最便宜”创业板新股今日发行

　　今日上网发行的美晨科技以18.12倍市盈率创出创业板新股市盈率新低纪录,这也是首家低于20倍PE发行的创业板公司。

　　美晨科技是一家主营非轮胎橡胶制品的研发、生产销售和服务的公司。分析师称美晨科技发行市盈率低有以下原因,第一,A股正处于弱势寻底过程中,新股发行压力增大;第二,受宏观环境影响,市场担忧中小企业成长性低于预期;第三,市场对创业板态度由过于乐观回归理性、创业板稀缺性正在减弱等多方面因素使近期创业板市场整体发行市盈率不断走低。

　　创业板自开板以来,发行市盈率整体上出现了冲高回落的态势。从2009年9月首批公司平均55.25倍,到2009年12月平均达到81.24倍。在2010年11、12月期间平均达到90倍上下——新研股份159.82倍市盈率发行、星河生物138.46倍发行……这些极限高发行市盈率均出现在那一时期。但此后,创业板跟随市场调整,发行市盈率震荡回落,不断创出新低。今年6月以来发行的创业板平均市盈率已降至仅27.96倍。

　　从与其他市场的比较来看,过去创业板发行市盈率“独高”的现象也早已不在。国都证券分析师张翔测算,6月以来已经发行的6只创业板平均动态市盈率为19倍;而同期中小板发行7家,平均市盈率为20倍,主板发行2家,平均市盈率21.5倍。显然创业板已经在3个市场中居于最低的水平。

　　而一年前的情况则完全相反,2010年6月发行的创业板平均动态市盈率33倍,高于同期发行的中小板平均32倍和主板25倍。

　　不过尽管如此,对于创业板调整是否已经充分的疑问,分析师仍表示目前难言见底。“美晨科技绝对PE虽然低,但并不存在被严重低估的现象。”张翔指出,用动态PE和PEG指标能更科学有效地判断新股的估值水平。美晨科技动态市盈率约14.4倍,PEG约0.6倍左右,而其可比公司中鼎股份目前的动态PE也只有15.8倍,PEG约0.7倍,新股较二级市场估值略低是正常的。他指出,目前市场对行业前景不太乐观,汽车零部件整体估值都比较低,因此美晨科技的定价并没有被过于低估。

　　近期中金公司人士称,A股要跌到一级市场都死掉,二级市场才会有牛市。这一观点也得到了张翔的认同。长期跟踪新股的他表示,一方面,新股发行融资规模太大,另一方面,上市公司从成长性等角度来看大不如前,没有起到“新鲜血”的作用,反而拖累了大盘。他认为,市场有自我调节作用,如果很多新股很难发出去,确实能成为判断见底的标志。如果近期还能维持大规模的发行,市场可能还会整体偏弱。