“三座大山”压顶 沪指6连阴过节

　　隔夜美股大涨的消息并没有使A股在中秋假日前的最后一个交易日逃避六连阴的走势。

　　9月21日，沪指小幅高开之后在2580和2601之间震荡，最终微涨0.11%报收于2591点，K线走势上这是继9月14日之后沪指走出的连续第六根阴线；此前一次沪指出现连续6个以上交易日下跌出现在今年6月底，并在7月2日创下了2319点的年度新低。

　　值得一提的是，从9月17日至21日的三个交易日中沪市的成交量连创新低，9月21日670亿元的成交额更是创下了7月以来的地量；当日深市644亿元的成交也是最近两个月来的新低。

　　一切表明，在货币政策尚不明朗的背景之下，更多的投资者在长假来临之前选择了观望。

　　A股头上的三座大山

　　近期以来，非对称加息和调整存款准备金率的传闻充斥市场，官方的澄清并没有能够摒弃市场对于货币政策调控的预期。

　　在平安证券分析师王韧看来，调控预期的增强是压制近期市场的主因，而其背后的驱动因素主要包括三个，分别是CPI走高、楼市调控担忧和金融监管趋严的态势。

　　8月份CPI高达3.5%和9月份甚至会再次上冲的态势是市场担忧加息的主要原因，但中国在未来一段时间内是否出现高通胀的争论同样激烈。

　　从目前卖方机构来看，申万的分析师在最近召开的4季度策略会上表示年内加息不太可能；中信证券在本周的策略报告中也表示如果仅仅是加存款利率27个基点，不加贷款利率，对于2010年盈利基本没有影响，2011年盈利影响4%左右。

　　来自农业银行(601288)宏观经济团队的观点同样认为“短期内加息概率较低”，其认为“目前加息对于抑制房价上涨作用不大”，而从操作层面看，“央行更偏好于灵活可控的公开市场操作等数量型工具而非利率等价格型工具”。

　　虽然地产开始放量，但是地产股想要翻身依然压力重重。

　　“金九银十”的传统走势使得地产行业在9月以来成交量明显放大，虽然商品房价格整体走势并没有出现明显的环比增长，但部分城市房价的上涨使得市场担心未来监管层对楼市的调控将进一步升级。

　　上海一位基金经理对此认为，目前政府启动第二次全面调控地产的可能性不大，但预计会要求地方从严执行调控政策，短期内地产难言迎来复苏。

　　在此前的几个交易日中以万科(000002,股吧)A为代表的地产股曾经数次在盘中表现强势，一些中小盘地产股甚至开始走强，但“招保万金”四大地产股中的其他三只招商地产(000024,股吧)、保利地产(600048,股吧)和金地集团(600383,股吧)的颓势依旧；大智慧编制的房地产板块指数更是连创新低，自9月8日以来9个交易日累计跌幅已经达到9.29%。

　　金融监管趋严的态势也是非常明显。

　　无论是存款准备金率的调整还是加强资本监管、提高拨备率和清理地方政府融资平台贷款，这些都成为打压银行股的因素，农业银行在9月16日跌破发行价2.68元之后继续走出四连阴，其他几大国有银行交通银行、工商银行、中国银行和建设银行也先后在本周创下年度股价新低。

　　虽然巴塞尔协议III对于国内商业银行的影响远低于欧洲商业银行，但市场预期在负利率持续的条件之下，监管机构对商业银行更为严厉的监管会影响未来其业绩表现。

　　从今年4月以来，低估值的银行板块非但没有迎来预期的上涨，一路下跌的走势使得整个银行板块在近半年的时间内蒸发了约20%的市值。