创业板让资本承认高科技(3)

　　而在资本市场方面。主板市场长期以来定位于为国有企业服务。尽管深交所在2004年建立了中小板，降低了企业的上市门槛，可是上市企业的标准仍然严格控制在发展的成熟期，这使得数量更为庞大、处于发展过程中的中小企业依然无缘通过资本市场融资。这也就是为什么，在世界上有战略眼光的国家和地区，都建立以创业板为核心的创业投资体系来矫正原有金融体系的结构问题，来推动经济的转型。

　　而除了将资本直接注入中小创新企业外，创业板还通过提供风险分担机制和财富创造效应，带动风投、银行和地方政府等共同形成对创新企业的金融服务链。这种特有的示范、带动、引导效应更是其他要素市场所无法比拟的。

　　“不知哪里来冒出的这么多的资金”。对比创业板推出前后的市场变化，无锡市金融办资本市场处处长邱士安不无感慨，“早先无锡尚德在进行融资时，还需政府出面牵线搭桥，而现在很多创投资金主动上门来找项目要投资。”

　　无利不起早！创业板推出的短短一年时间里，创投和私募股权投资机构获得了丰厚的回报。来自清科网的数据显示，截至10月底，在创业板上市的130家公司中，获得创投资金技持的公司达到73家，这些风险投资资本的平均账面投资高达10.82倍。

　　“资本本性决定了哪里利润高，就流向哪里，并不需要任何行政指令”。上创信德总经理秦曦表示，创业板成立后最大的变化是愿意进入创投公司的资金快速增加，其中有不少就是从房地产市场分流出来的。据清科网统计，在2010年的前三个季度，VC/PE共募集完成基金数量达到112只，募集金额接近2000亿人民币。资本的汇聚也让创投公司们感到了前所未有的资金运用压力，从而倒逼资本从投资处于发展阶后期的企业向前端延伸。

　　变化不仅出现在创投行业，在银行体系内，执行了几十年如一日的刚性信贷标准也正在出现松动。为顺应市场的变化，银行正在突破传统信贷模式和评价标准，针对中小企业缺乏抵押物的状况，进行制度和产品创新，在满足中小企业贷款需求和银行稳健管理之间寻找平衡点。以北京银行为例，其专门针对中小企业设计了“创融通”、“及时予”、“信保贷”、“助业桥”四大产品系列，可以全面满足处在创业、成长、成熟期等各阶段的中小企业的融资需求。根据银监会的统计数据，今年上半年，银行小企业贷款余额比去年同期新增了近2000亿元，比各项贷款平均增速高出7个百分点。

　　在加快经济增长方式转型的背景之下，创业板的出现还进一步推动了各地方政府对创业投资活动的鼓励和支持，从而动员了更多的社会资源涌向创新型企业。目前全国大部分省市已专门成立上市工作的部门，逾100个省级、地市级地方政府出台扶持、鼓励企业改制上市的政策和措施，从财政、税收、土地、环保、人才、政府服务等多个方面营造良好创业氛围。

　　不只是中国微软

　　正如同一切新生事物到来总是伴随着争议一样，创业板虽然历经十年磨难，但是自正式运行的那一天起，由于“三高”、“高管减持”等问题，市场对它的诟病一直不断，创业板也曾一度被异化为“造富板”、“逃亡板”；而低于市场预期的业绩表现，又常被投资者指责为包装过度。几乎每位质疑的投资者均在心中画了一个大问号：这样的创业板能造就中国微软？

　　面对市场的种种质疑，在创业板成立一周年之际，尚福林表示创业板正朝着预期方向发展。此话寓意深长，这表明管理层看到成绩，同时更看到问题，而且所出现的问题并未超出预料。

　　事实上创业板成立一年来所遇到的问题，在中小板成立初期也都出现过，换言之，这是市场发展过程必经的一个现象。但是这不等于被监管层所忽视。

　　如何让资本、创新产业、市场三者之间形成稳定的良性互动已成为监管层着重考虑的方向。对创业板配套制度的完善已经紧锣密鼓地在进行之中。9月底，深交所已向证监会率先递交了最新修改的创业板直接退市方案。原因就在于在各项配套中，退市制度是保证市场有效高序进行，实现健康可持续发展的基础性制度要求。退市制度的建立，就是为了引导市场资源流向优质企业，实现对投资者权益的真正保护。