大涨价咱多吃了"三成"钱 抗通胀可选两条新路径(2)

　　借道通胀挂钩债券

　　另外一大类的抗通胀投资当属通胀挂钩债券。这一类型产品的基本思路在于，当市场的CPI指数发生变化时，通胀时CPI上升，通胀挂钩债券的收益将随之浮动，与通胀的幅度相匹配，以达到抗通胀的目的。典型的产品如英国的ILG、美国的TIPS（像银华的抗通胀主题基金就有一部分投资比例投资于此债券）。

　　此外，投资者也可以投资于境外市场的一些通胀挂钩债券基金，这些基金主要通过投资于欧美市场的相关债券，为投资者带来超越通胀率的收益回报。

　　如在晨星的五星级基金中就有多只通胀挂钩债券基金。像MFS全盛基金通胀调整债券基金，主要投资于美国债券，2010年以来投资回报达到9.24%，近三年的年化收益率为6.1%。

　　PIMCO环球实质回报基金，这只基金将最少三分之二的资产投资于由不同年期的通胀挂钩固定收益证券，目前的主要投资集中于法国、澳大利亚、英国、美国所发行的债券，2010年以来的投资回报为8.89%，近三年的年化收益率为6.23%。

　　此外，汇丰环球投资也有一款新兴市场通胀挂钩债券基金，主要通过投资于由环球新兴市场政府及半政府机构所发行、以当地货币计值的通胀挂钩债券。截至2010年10月25日，这一基金的主要投资集中于土耳其、南非、波兰、墨西哥等国，今年以来的投资回报已经达到16.3%。

　　除了通过境外的市场，如香港投资这些通胀挂钩基金外，经过QDII平台也可以投资于这些产品，包括花旗、汇丰、渣打的QDII产品线中，都可以看到通胀挂钩债券基金的身影。

　　但是，投资于这些债券基金必须要考虑的问题是汇率的影响。由于QDII基金的投资货币一般为美元、欧元等，投资收益也是以这些投资货币来进行计算。如果我们把人民币升值的因素考虑在内的话，就会抵减掉一部分收益。举个例子来说，假使通胀挂钩债券基金的年度收益为10%，但人民币的升值幅度接近5%，那么投资者的收益经过汇率折算，可能就无法实现抵抗通胀的目的。

　　境内市场上也有一些产品的收益设置与通胀挂钩债券的原理相近，也就是收益将随市场利率的上升而浮动，主要集中在分级基金的低风险份额，如瑞福优先、双禧A、银华稳进和即将上市的大成景丰A。其中，瑞福优先和银华稳进的预设收益率同为一年期定期存款收益率+3%，加息前收益率为5.25%，加息后为5.5%；双禧A的预设收益率为一年期定期存款收益率+3.5%，加息前收益率为5.75%，加息后为6%；大成景丰A预设收益率为一年期定期存款收益率+0.7%，由于此次3年期存款收益率上升明显，从3.33%提升到3.85%，大成景丰A加息前收益率为4.03%，加息后提升到4.55%。因此，如果投资者偏好于低风险产品，选择这些分级基金的低风险份额，可以在保障投资风险的前提下有效提高投资的抗通胀能力。（来源：《理财周刊》）