大涨价咱多吃了"三成"钱 抗通胀可选两条新路径

　　两条新路径对抗通胀

　　来源：《理财周刊》 作者：尹娟

　　（文前提要）投资大宗商品基金和通胀挂钩债券是对抗通胀的两条新路径，透过境内外的抗通胀产品，投资者有望获得超越CPI增幅的收益，以避免负利率对金融资产的侵蚀。

　　9月CPI数据高企至3.6%，在生活中人们也不断感受到通胀所带来的压力。一时间，抗通胀成为了投资者关注的主题。不少以抗通胀为主题的投资产品也应运而生，透过境内外的抗通胀投资产品，投资者们有望获得超越CPI增幅的收益，以避免负利率的侵蚀。但是另外一方面，在选择此类型产品时要综合考虑到机会成本、汇率等因素，并非所有的“抗通胀”产品都适合你的需求。

　　投资大宗商品基金

　　在经济周期理论中，通胀发生的初期和中期，大宗商品都是较好的投资标的，原因就在于当通胀发生时大宗商品的价格将出现显著的增长。这一点在我们的现实生活中也得到印证。如今年以来农产品、原油、有色金属、贵金属等都出现了较大幅度的价格上涨，这也进一步推高了消费指数。

　　对于个人来说，一方面在消费中受到大宗商品价格上涨的负面影响，但是另外一方面我们也可以通过投资大宗商品获得收益上的回报，达到抵抗通胀的目的。同时，投资收益的上涨幅度可能远大于消费成本的上升，因此在通胀发生的过程中，大宗商品是首选的投资标的之一。

　　以往投资大宗商品的途径是投资商品期货，对于个人投资者来说投资的难度就比较大。首先在于期货投资需要较高的风险承受能力和专业投资技巧，其次商品期货的资金门槛也比较高，并不适合普通的大众投资者。

　　而另外一种途径则要简单得多，那就是投资于商品指数基金。近期在境内市场上，就有两款以大宗商品为主题的基金产品推出，为当前的投资者对抗通胀提供了更新的工具。

　　以银华基金的银华抗通胀主题基金（LOF）为例，作为一款QDII基金，银华抗通胀主题主要以FOF的形式投资于全球范围内的综合商品指数ETF、单个或是大类商品价格ETF以及通胀挂钩类债券。此外，国联安基金也即将推出国内首只跟踪大宗商品股票指数的ETF基金，标的是上证大宗商品股票指数（000066）。

　　但是需要指出的是，尽管同为“大宗商品”主题，两只基金产品存在着不少差异。银华的抗通胀主题基金以全球的商品指数基金为主要的投资标的，这些指数是由大宗商品本身的表现所支持；国联安的产品则是以大宗商品相关公司的股票表现所支持。尽管大宗商品公司的股价往往与大宗商品密切相关，但是两者的表现也存在着一定的差异。同时在银华的投资范围中，也涵盖了一部分通胀挂钩债券基金作为投资对象。第二点差异在于银华的抗通胀主题基金是一只QDII产品，加上FOF的结构，会产生货币转换、两重投资费率这样的问题，相对来说提高了投资成本。

　　当然，除了基金公司的产品，银行也有以大宗商品为主题的理财产品推出。像东亚中国近期推出的“步步为盈5”精选商品主题产品就是其中的一款，作为一款保本型产品，“步步为盈5”采用了与大宗商品指数挂钩的形式，包括原油、镍、锡与钯。投资者获得收益的途径是，在任何一个月度观察日或结算日，所有挂钩标的收盘价均高于或等于其开始价格的108％，投资者就可获得7％的潜在年收益率，产品也会提前到期或到期。否则，投资者获得的年化收益为0.36％。其实，这款产品的既定假设在于当原油、镍、锡、钯四款大宗商品的价格上涨幅度均大于8%时，投资者即可从中“分享”收益。但是对于此类型的产品，投资者需要关注的是，挂钩商品的表现满足预设条件时，投资者才有可能战胜通胀，反之产品的收益仅相当于活期存款。其次，产品的最高收益已经被锁定在一定的区间，像本产品的收益最高可达7%的年化收益率，但是即使大宗商品指数有更大幅度的上涨，投资者也无法从这款产品中获得更高的收益。不过，这一类型产品的优势在于它的保本条款，对投资者的风险也进行了控制。