“窗口指导”撼动地产信托项目 四大资管公司难弃

　　地产调控的链条正在越拉越长。

　　笔者从中国东方资产管理公司某高层处获悉，继2010年底银监会发布《关于信托公司房地产信托业务风险提示的通知》后，去年底，监管部门对四大资产管理公司（AMC）收购地产信托资产也发出了风险警示。近日东方资产管理公司助理总经理江月明告诉笔者，监管层对资管公司收购地产信托资产尚没有给出一个明确的说法。“年初业内是有禁止的传言，但后来监管层给出的是窗口指导。”

　　监管层频繁给予“窗口指导”，是否意味着将叫停四大资管公司收购地产信托资产？笔者从不同渠道获得的信息显示，四大资管公司将差异布局后市，比如东方已经暂停了收购地产信托项目，而长城在2012年对地产信托项目依然“信心满满”。

　　“窗口指导”撼动地产信托项目

　　预计今年到期的地产信托将达到2200亿元。房地产信托承受的巨大兑付压力，却成为正在寻求商业化转型的信达、华融、东方和长城这四大资产管理公司的商机。

　　据了解，今年将是第一轮房地产信托集中兑付期。江月明预计，今年到期的地产信托将达到2200亿元。

　　房地产信托承受的巨大兑付压力，却成为正在寻求商业化转型的信达、华融、东方和长城这四大资产管理公司的商机。业内人士透露，截至目前，四大资产管理公司收购的房地产信托规模已达两三百亿元。

　　上世纪末期，为处置中、农、工、建4家国有商业银行的不良资产，国家对口组建了东方、长城、华融、信达4家资产管理公司。完成历史使命后的四大AMC则从政策性金融资产管理公司向商业化经营转型。

　　对于过去10多年一直专注于金融不良资产的四大AMC而言，商业化转型后，在非金融不良资产上的争夺已然展开。以最先获得国务院改制批复的信达为例，信达在收购非金融领域不良资产上动作最猛。其公布的经营数据显示，2011年新增收购非金融领域不良资产60多亿元，增幅超过三倍。这其中就不乏地产信托项目。

　　“只要一个信托项目预计到期可能还款有问题，我们就可以视为不良资产提前进行收购，不可能等到真正逾期，（逾期）之前必须走完相关程序。”长城资产管理公司长沙办事处副总经理陈章任告诉笔者。

　　现在，监管部门担心房地产信托风险向资产管理公司转移。在警示风险之后，是否会有意限制，甚至叫停四大资管公司收购地产信托资产？

　　陈章任对笔者表示，近期银监部门对四大资产管理公司收购地产信托资产的态度上，是出台了一些指导意见，但没有限制的意思，更没有说要叫停。“现在强调的是要风险可控，主要是担保、抵押要合规。”

　　笔者获悉，仅在长城公司长沙办事处，收购地产信托这项收购业务就一直在做，截至2012年5月已经做了3单，包括一个1.5亿元的项目以及还有两个七八千万元的项目。据相关人士透露，另外还有一个3亿元的收购项目正在等待总公司的审批程序。

　　“从目前上报项目来看，没有感觉政策在这上面有什么变化。”陈章任说。在他看来，是否获批关键在于上报资料是否齐全。只要能够锁定流动性风险，政策上尚没有出现壁垒。

　　事实上，早在2010年的时候，监管层就在警示地产信托的风险；现在，轮到警示四大资管公司了。

　　江月明告诉笔者，监管层对资管公司收购地产信托资产，在政策上没有给出一个明确的说法，开头业内是有禁止的传言，但后来监管层给出的是窗口指导，各家资产管理公司也各有各的做法。

　　在业内人士看来，窗口指导，实际上还是起到“准政策”的作用。

　　2010年4月开始的这一轮房地产调控，曾经一度让投向房地产领域的信托项目异军突起。中国信托业协会的数据显示，当年新增房地产信托项目2864亿元，超过此前历年总和。在2010年12月银监会发布了房地产信托业务风险提示。

　　笔者发现，历经2011年新增3700亿元的高峰期后，房地产信托已经开始出现回落。2012年一季度，新增房地产信托项目金额仅440亿元。