信托业驱动力悄然变更 信托资金看好独一味

　　信托业驱动力悄然变更

　　中国信托业协会日前公布的信托业2012年一季度数据显示，信托业全行业信托资产规模达到5.3万亿元，在去年年末4.81万亿元的基础上，获得了10.19%的增长。

　　中央财经大学研究员胡建忠表示，信托业的信托资产今年一季度增加4900多亿元，源于信托业经过多年的整合，其社会认同度在不断提升。同时，社会上高净值客户投资渠道受限以及经济层面旺盛的资金需求也是重要原因。“这种增长或将成为常态。也许过不了多久，信托业信托资产的规模就会突破6万亿元，从而成为仅次于银行的第二大金融板块。”

　　这样的数据着实亮眼，但是信托业高速发展的背后难言完美，粗放增长的过程中，信托业的形象并不算好，在全行业规模发生巨大变化的同时，也有人担心其增长的真实性和行业对如此规模的资产的管理能力。

　　两大基石支撑信托业发展

　　数据显示，在信托业5.3万亿元的信托资产中，集合资金信托余额1.5万亿元，占同期信托资产规模的比例为28.29%；单一资金信托余额3.6万亿元，占比67.95%；管理财产信托余额1994.78亿元，占比3.76%。

　　单一资金信托可以说占据了信托资产的大半。银信合作业务曾一直主导单一资金信托，也是一段时间里信托资产快速发展的推动力。但是发展粗放的银信合作业务随着有关部门的严格监管，其“野蛮”增长势头得到遏制。曾经贡献度在50%以上的银信合作业务，今年一季度，其占同期信托资产规模的比例进一步下降到33.83%，占单一资金信托规模比重首次下降到50%以下，为49.72%。

　　“2011年以后，信托业的增长逐渐脱离银信合作业务的支撑，主动力已转换为信托业顺应国家政策而积极拓展的新的信托客户。”中国人民大学信托与基金研究所所长周小明表示，来自非银行的单一大客户(包括机构和高净值个人)的单一资金信托已经占据主导，信托业的发展已经步入有质量的“大客户”时代。

　　自2007年《信托公司管理办法》、《信托公司集合资金信托计划管理办法》实施以来，以合格个人投资者为主导的集合资金信托获得快速发展。在2010年一季度，集合资金信托规模占同期信托资产规模的比例仅为12.57%，到今年一季度其占比已达28.29%。

　　周小明说，大客户的综合信托需求主导的信托市场的发育，以及合格个人投资者的信托理财需求主导的信托市场的持续发展是中国信托业快速发展的两块奠基石。

　　信托资金多流向实体经济

　　在特色业务方面，备受关注的银信合作业务余额虽有所增加，但其规模占比已从2011年四季度末的34.73%减少至2012年一季度的33.83%。此外，除信政合作业务、QDII业务余额较上季度末有所下降外，私募基金合作、私募股权投资(PE)等业务余额均有不同程度增长。

　　从信托资金投向领域来看，投向基础产业的信托资金余额为1.12万亿元，投向房地产领域的余额为6865.7亿元，投向证券市场(包括股票、基金、债券)的余额为4596.31亿元，投向金融机构的余额为7081.52亿元，投向工商企业的余额为1.1万亿元，投向其他领域的信托资金余额为1.03万亿元。

　　胡建忠说，基础产业和工商企业占比较高，可以看出，信托资金流向实体经济的倾向。“目前从信托全行业看，抗风险能力和盈利能力在提升。”

　　值得注意的是，在监管层严格管控和信托业主动调整等因素作用下，2012年一季度房地产信托规模绝对额首次出现负增长，房地产信托余额较去年年末的6882.31亿元小幅下降了16.61亿元。

　　“2012年和2013年是房地产信托的集中兑付期，会存在阶段性和流动性风险。但目前绝大部分信托公司的运作比较稳健，并采取措施积极化解可能存在的流动性风险。”胡建忠表示，从行业看，虽然会存在违约概率或者说是阶段性、流动性风险，但最终造成损失的风险很小。这是信托行业整体进步的表现。“信托业按规矩出牌，在向"乖孩子"的方向转变。”

　　回归本源创新发展

　　周小明说，中国信托业的快速增长，是意外中的必然。这种必然根源于快速增长的中国资产管理市场和信托制度在资产管理市场中的独特优势。

　　在他看来，由巨大需求支撑的中国资产管理市场，虽然奠定了广义上信托业发展的市场基础，但是，如果没有足够灵活的手段和工具，也无法转化为支撑信托业持续发展所需要的细分信托市场。信托作为资产管理的一种方式，本身所具有的灵活的需求满足功能、灵活的财产运用方式和灵活的资产配置方式等制度优势，将是信托公司的创新源泉，由此将长期构成信托公司在中国资产管理市场上的独特竞争优势。

　　"成长的市场"+"方便的创新"，正是我们对信托业持续发展的信心所在。”周小明说。

　　同时，胡建忠表示，信托业产品创新能力和适应市场需求的能力较强，可以根据不同企业、企业不同阶段的不同资金需求设计产品。“只有持续坚持这一点，才能继续发展。”

　　当然，信托业在快速发展过程中不可避免地积累了一些风险，这些风险能否经受住市场的考验，信托作为优良资产管理方式的制度安排能否不断完善，信托公司作为卓越资产管理人的信誉和能力能否牢固建立……在发展过程中，信托业还面临诸多问题，其在实现巨大量变的同时，能否向质变跨越，也非一朝一夕之功，还需要时间和积累以及相关部门和行业的不懈努力。

　　“现在信托业发展方向向好。信托公司的董事、监事、高管层面基本认同信托业应防止通道化、防止与银行趋同，应逐步回归本源业务，即"受人之托，代客理财"的中介和管理职能。”胡建忠说，有的信托公司已经开始由单一追求规模的扩大，向追求质量转变。