山东信托济宁政信项目擦边球疑云：背后现公权力魅影(3)

　　中融相关产品曾被叫停

　　业内人士的态度不一也较为模糊，让这款产品合规与否的认定显得更加迷离，但或许我们可以从一则2009年的陈年往事上，寻找到一些可以提供参考的足迹。

　　当年3月4日，“政信富民信托理财产品0901期”开始由牡丹江市商业银行在全市设立的23个网点同步发行。资金投入到当地市政府的资本运作平台——广兴国有资产经营有限公司。牡丹江市国资委承诺两年之后以溢价110%回购，列入政府财政预算支出。

　　产品的发行过程也带有强烈的行政干预色彩，据报道，不仅牡丹江市委办公室要求各级领导在产品首发仪式上带头认购，甚至有网友直接晒出不少机关内部的强制规定文件和认购指标。有的购买者甚至还没来得及看完合约条款，即被要求签字。

　　在质疑之声和媒体介入下，当地金融办不得不紧急下发通知，重申自愿原则，但此举并不能洗净这款产品强制认购的烙印，3月12日，0901期“政信富民”信托理财产品第一期提前结束认购。当时的声音是，当地银监会已介入调查，认为该产品涉嫌违规。

　　一手操刀这出融资大戏的关键人物是时任牡丹江市长助理、金融办主任的郭柏春，在“政信富民”理财计划的设计和运营全程担当主力，在产品被叫停后，这位金融学博士后不得不承认这次政府通过发放信托产品融资的尝试“失败了”。

　　而与牡丹江做着类似尝试的山东济宁也正面对着越来越多的质疑之声，未来之路待解。

　　政信合作信托卷土重来

　　可以看到的是，不论是近期的济宁与山东信托的“联姻”还是当初牡丹江与中融信托的“牵手”，都实际属于政信合作项目。

　　理财周报记者注意到，除了个别向特定群体募资的项目，其他公开发行的政信合作产品也有明显增长之势。用益信托数据显示，今年前三个月，可统计的平台类政信合作信托产品已超40个，投资规模占比甚至超50%。

　　用益信托研究员岳婷对记者表示，上述10%的年化收益在这类产品中只能算是中档。

　　2008年4万亿经济刺激计划启动后，这种由地方政府托底、被称为“准地方债”的信托产品一度十分兴盛。之后因风险过高遭有关部门发文警示后才陷入低谷。时隔2年，随着银监会对于平台贷态度调整，市场重拾信心。

　　不过这一次，信托公司的态度则谨慎许多，一般会要求融资方追加土地、房产等抵押。激进的交易结构也鲜少出现，业务模式发生了较大转变。

　　据了解，为了绕过《担保法》等法规的限制，目前“政信合作”项目普遍操作手法是政府相关部门将指定信托资金投向固定的项目，而这一项目则被纳入财政计划。另一种方式是以地方财政部门的下属公司作为担保和回购的主体。

　　接受采访的业内人士对此褒贬不一，有认为是“形式创新”，也有观点称此为“打擦边球”、“违规担保”。

　　除此之外，尽管信托公司普遍乐于和经济较发达地区政府，以及实力较强的融资平台合作，但不少财政困难的地市，也在越来越多的求助信托融资平台，前文述济宁及牡丹江的政信合作项目则属于此。而运作该类信托产品平台公司的政府背景，以及发售这类产品时常采用的带有行政干预色彩的操作方法，也都在或多或少面临“违规集资”的质疑。