挂钩股票理财产品 未实现预期最高收益

　　去年年底至今年年初被市场热捧的半年期结构性理财产品，最近到了“兑付期”，因为上半年股市大涨，涨幅超出了产品条款的“观察区间”，不少产品没有实现“预期最高收益”。

　　上月底，市民刘女士在某商业银行购买的一款理财产品到期了。去年年末购买时，银行告知，这款预期最高收益率为8％，最低收益率为2.8％。上月末，该产品到期给出的真正收益率为4.1％，比最高收益率低了不少。

　　据悉，这款产品挂钩的标的是沪深300指数，产品成立时，该指数的期初价格为3641点，该产品设计了两个收益率空间，第一个空间是到期的标的价格为期初价格的90％-110％，即该产品的续存期内，如果沪深300指数的点位一直在3276.9到4005.1之间运行，那么这款产品可以实现8％的最高收益。

　　如果续存期内沪深300指数一直在第二区间即期初价格的80％-120％，即2912.8到4369.2之间运行，则可以享受5％的收益率。

　　如果到期日的价格落在两个区间之外，但实际收益参考在区间内运行的时间来计算。刘女士买的产品，上月底到期，因为今年上半年股市大涨，到期日沪深300指数已经高于4369.2的第二区间高值，且有不少交易日都不在区间内运行，经过银行的最终结算，给出了4.1％的收益率。

　　记者了解到，虽然6月中旬开始股市出现大跌，但整个上半年，股市依然属于大涨的行情，以沪深300指数为例，1-6月份涨幅超过了20％，超过了大部分银行挂钩产品最大观察区间为20％的比例，因此，在今年1月份之前发行的挂钩沪深300指数的结构性理财产品，整体收益率并不理想。

　　据金融界网站的统计，6月份到期的挂钩股票的结构性理财产品平均预期最高收益率为7.77％，而平均到期收益率只有4.74％，收益缩水近四成，可以说是风险最高的结构性产品。

　　“对于结构性理财产品来说，挂钩的标的大涨与大跌，都对收益率有影响，所以在牛市里或者熊市里，这些产品的收益率往往都不是特别理想。”我市一股份制银行个金部负责人告诉记者，挂钩股票的结构性理财产品，在行情波动不大的情况下，获得预期最高收益率的概率才会大。

　　值得注意的是，上周监管部门为了应对“股灾”，调整了一些原有的交易规则，导致了一些结构性理财产品提前终止或者“流产”的情况出现。上周，某银行连发几个公告，向投资者说明“计划有变”的原因。一则是“由于近期A股市场波动剧烈，监管部门限制股指期货建仓的相关政策调整导致衍生品交易受限，导致 ××人民币理财计划无法成立”；另一则是“××理财产品原到期日为2016年3月25日，按照相关合同约定，由于投资市场变化，为保护投资者利益，按照相关合同约定该信托计划已满足提前终止条件，经委托人同意，资产管理计划提前终止，故理财产品也将提前终止，提前终止日为2015年7月14日”。

　　银行人士称，可以预见，下半年股市行情的变数依然较大，建议市民投资这些产品前，看清银行给出“理财收益测算示例”。投资者需要测算在最好情景、较好情景、一般情景、最差情景下可能获得的到期收益，根据自己对挂钩标的来判断，选择适合的产品。