益生股份：受益通胀大礼 鸡头长啸两市

       异动催化剂：产品涨价，成长性

       益生股份盘中逆市上涨，走势上看，该股呈现波段螺旋上涨态势，即将突破历史新高。

       公司司是国内领先的种鸡行业龙头企业，主营业务包括祖代种鸡的引进与饲养、父母代种雏鸡的生产与销售等。公司今年前九个月业绩高速增长。今年前九个月在父母代鸡苗和商品代鸡苗价急剧上升（前者均价同比上涨120%，后者均价上涨45%多以及销量稳步上升影响下，公司预计录得盈利1.58亿左右，同比增幅300%多。公司占据行业产业链上端、规模大、成本低和技术领先，在养鸡业转为景气后业绩集中爆发，上半年公司毛利率和净利率分别为31%和19%，远高于养鸡业的下端公司民和股份和圣农发展。

       品牌效应助公司销售增长，较高的技术、资金壁垒阻竞争对手前行。广发证券指出，养殖业育种与种植业育种的销售逻辑相似，下游客户更为看重的是公司产品给其带来的实际养殖效益。公司繁育各类雏鸡因成活率高，产蛋率高、抗病性高等过硬优势，倍受下游客户喜爱，且公司已与山东民和、青岛九联、山东仙坛、潍坊昱合、六合集团、圣农发展等一批国内知名肉鸡一体化培育企业签订长期合约。

       通胀及消费拉动背景下，对下半年父母代肉种鸡价格保持乐观。猪肉价格上涨下的比较效应带动相关肉鸡产品涨价，快餐类消费的增长创造下游白羽肉鸡需求，公司作为国内最大白羽肉鸡祖代鸡引进企业将受益其中，预计全年父母代种鸡销售均价在21元/套。

       中投证券预计2011-13年每股收益分别为1.63、1.75、1.86元；公司现有估值比产业链下端民和股份和圣农发展的估值还要低，股票现价相对公司内在价值有一定折让，首次给予“推荐”评级。