华龙一号核电概念股出海望加速 华龙一号核电概念股一览

　　华龙一号核电概念股出海望加速 华龙一号核电概念股一览

　　自主技术“华龙一号”走进非洲 核电出海望加速

　　能源“走出去”战略逐渐成为中国引领世界的新名片。

　　国家主席习近平在南非访问期间，中南签署多项电力合作备忘。未来随着南非电力基础设施建设，中国供应链上的产商有望打开新的增长空间。

　　国家电网公司与南非电力公司当地时间2日签署了《中国国家电网公司与南非电力Eskom国有控股有限公司战略合作备忘录》，两国大型国有电力企业的战略合作正式启动。合作内容涵盖输配电和可再生能源项目开发、特高压和智能电网技术开发与应用、项目咨询、国际组织合作、技术培训等多个领域。

　　国家电网方面表示，此次战略合作将进一步加快坚强智能电网等先进技术推广应用，促进两国电力技术经验交流，加强电力装备产能合作，对巩固两国伙伴关系、增进两国经贸合作具有重要意义。

　　同一场合，国家电投旗下核电子公司国家核电与南非核能集团签署《CAP1400项目管理合作协议》。根据协议，南非核能集团将组织南非核电项目管理人员到国家电投华龙一号CAP1400示范工程现场进行培训，国家电投将为南非培养CAP1400技术的高级项目管理人才。该协议的签署对深化两国核电合作、推进CAP1400南非项目开发具有重要意义。

　　核能发电占南非全国电力供应约5%。根据南非核电发展规划，南非在2030年前将建设960万千瓦核电机组，并计划于今年启动核电招标。此前南非总统曾表示，南非将在中国、法国、俄罗斯、韩国和美国之间寻求核电新项目的供应商。

　　国电投方面表示，预计南非近期将进行核电发标工作。国家电投将以CAP1400核电技术，和国内核电设备制造企业、金融机构，积极参与南非核电项目开发。

　　据介绍，南非在电力建设方面投入不足，新建电源投产滞后，近年来主要大城市均出现大量拉闸限电的情况，引发工业企业和民众担忧，停电也是南非经济停滞的一个重要原因。南非政府专门成立“战争室”，以加快电力基础设施建设，保证电力能源的持续稳定供应。外媒报道，南非总统祖马认为，中国和南非在风力发电、太阳能和水电等能源领域的合作大有可为。

　　南非国家电力公司11月公开表示，公司电力扩张计划正在稳步推进，Medupi煤电站、Kusile煤电站和Ingula抽水蓄能电站最后一个机组将分别于2020年、2022年和 2017年完工并投入运营，届时南非电力短缺压力将明显缓解。

　　可以看出，未来5年，南非电力基础设施仍将维持高速增长需求，随着中国企业海外投资走“出去”增加，有望打开新的市场空间。不过，也有业内人士认为，由于非洲国家公司资产负债和现金流状况压力较大、社会环境存在不确定性，国家电网等电力央企对外投资南非等欠发达国家电网或电力建设，不知结果回报是否可观。

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　　15日从中核集团获悉：土耳其当地时间11月15日，二十国集团领导人第十次峰会期间，中核集团总经理钱智民与阿根廷核电公司总裁安图内斯正式签署了阿根廷重水堆核电站商务合同及压水堆核电站框架合同，标志着中核集团与阿根廷核电公司将合作建设阿根廷第四、第五座核电站，“华龙一号”核电技术有望落地阿根廷。

　　在四川绵阳举行的中国核学会2015年学术年会上，中国核学会、中国核学会24个专业分会和全国22个省级核学会，签署并公开发布了《关于积极推进我国核电建设的倡议书》。

　　中国核学会理事长李冠兴院士在今天开幕的中国核学会2015年学术年会上表示，经过几十年发展，我国已经跻身世界核电发展的第一方阵。中国将逐步成为世界核电发展的产业中心，实现从核电大国到核电强国的历史跨越。

　　9月22日，在四川绵阳举行的中国核学会2015年学术年会上，中国核学会发布“2013—2015年度中国十大核科技进展”，该成果展示了我国从2013年6月30日至2015年6月30日在核科学领域取得的重大成果，涉及核物理、核能发电、装备技术、铀矿采冶、燃料元件、医用航天等多个科学领域。

　　9月10日从中科院合肥物质科学研究院了解到，该院核能安全技术研究所与国内特钢企业合作，成功实现了低活化马氏体钢工业规模批量生产。（上海证券报）

　　中核科技：2015Q1-Q3业绩平稳，核电关键零部件商迎核电重启+国企改革新机遇

　　中核科技 000777

　　研究机构：东吴证券 分析师：陈显帆，黄海方 撰写日期：2015-10-27

　　投资要点

　　2015年三季报业绩略下滑，受2013年无新开工核电站影响

　　公司是集工业阀门研发、设计、制造及销售为一体的制造企业，也是中国阀门行业、中核所属的首家上市企业。2015Q1-Q3，公司营业收入13.5亿元，同比-5.7%;营业利润0.38亿元，同比-21%，归母净利润0.51亿元，同比-2.2%。我们认为业绩下滑的原因是：核电阀门订单有很强周期性。福岛事件后国内暂停新开工核电站，但核电阀门项目招标期较长，一般对业绩的体现是在项目开工后两年。因此，2015Q1-Q3业绩受2013年全年无新开工核电站影响。

　　盈利能力平稳，下半年受核电重启利好将企稳上升2015Q1-Q3毛利率23.82%，同比-0.28pct。我们预测，随着下半年核化工阀门、阀门锻件募投项目相继投产，毛利率将上升。三项费用合计19.80%，同比+0.7pct，主要原因系销售费用增加所致。

　　高壁垒、早起步是承担军工任务的必要前提

　　公司是国内核工业集团系统所属企业，是首家在A股上市的阀门企业，面向资本市场的同时，还承担着为国防工业提供军品的任务。公司长期承担国家重点科研项目，包括核能建设专用阀门主蒸汽隔离阀、爆破阀和其他相关行业的关键阀门国产化等项目。核电站关键阀门长期以来主要依赖进口，成为制约我国核电国产化的主要瓶颈。公司是国内仅有的两家（另外一家大连大高未上市）研制出国家科技重大专项CAP1400核电示范工程的最大口径爆破阀工程样机的企业，并先后成功通过首次功能性开阀试验，这标志着CAP1400核电站非能动安全系统这一关键设备自主化研制取得重大进展。2015年上半年，公司研发支出为1323万元，占营业收入比例为2.54%。

　　募投项目阀门锻件和核化工阀门已经达成投产条件

　　高端核级阀门锻件生产基地建设项目，已完成项目施工建设和设备验收。该项目预计年产能6000万元，主要为核级阀门提供锻件。目前，公司核电关键阀门与核化工专用阀门的募集资金项目建设处于完工后陆续开始投入运行阶段，2014年实现业务收入3909万元。

　　中核集团旗下国企，有更多自上而下的订单机会

　　目前核电运营商“中核集团、中广核、中电投”三足鼎立，阀门企业多为民营，如江苏神通、纽威股份、应流股份，而公司作为央企背景的国资企业，在承接项目上将享受更多自上而下的机会。我们认为，中核集团旗下仅有中国核电、中核科技、东方锆业（民营）、中核国际（港股）四个上市公司平台，未来中核集团国企改革东风增强，中核科技具有小市值高弹性的特点，具有较高的改革空间。

　　盈利预测与投资建议

　　受国内核电重启利好，同时核电走出去上升为国家战略，预计明年收入增速将显著高于今年，当前处在收入利润的低点，未来业绩弹性大。核电设备企业于今年迎来订单拐点，而业绩拐点于明后年开始体现，预计随着核电重启带来的订单，对应2015/16/17年的EPS为0.15/0.19/0.24元，对应PE分别为244/193/153，继续给予“增持”评级。

　　风险提示：核电重启低于低于预期。

　　东方锆业：三费率过高致使公司短期业绩承压，核级锆业务潜力较大且受益确定性高

　　东方锆业 002167

　　研究机构：申万宏源 分析师：叶培培 撰写日期：2015-05-04

　　投资要点：

　　14年业绩扭亏为盈，基本符合预期。15年1季度业绩下滑17%。公司2014年实现营业收入和归母净利润分别为8.45亿元/364万元（基本EPS0.01元，符合预期），同比分别增长46.05%，105.30%。15年1季度公司实现营业收入和归母净利润分别为1.21亿元/-2299万元（基本EPS-0.06），同比分别增长-15.45%，-16.82%。公司拟以资本公积转增股本，向全体股东每10股转增5股。

　　14年钛矿砂业务开始发力，公司营业毛利率大幅提升10个百分点。公司钛矿砂业务14年贡献收入4.14亿元，同比增长275%。钛矿砂业务高速增长是公司营收增长的主要原因。此外，钛矿砂业务2014年期间毛利率高达28.98%，相比2013年增长了24.28%（2013年毛利率较低是因为第一年投产，产能未能有效发挥）。受益于钛矿砂业务收入增长和毛利率提升的双重弹性，公司整体毛利率提升了10个百分点至22.66%。

　　新兴锆制品业务收入和毛利率同时下降，海绵锆业务成为亮点。受市场竞争加剧影响，公司新兴锆制品业务持续承压。其中，复合氧化锆产品14年营收和毛利率同比分别减少32%，9.94%;结构陶瓷产品14年营收和毛利率同比分别减少21%，7.56%。另一方面，公司海绵锆业务成长较快，14年营收增长84.59%至4584万元，且根据公司披露15年1季度销售收入增长幅度也比较大。

　　1季度三费率上升过快侵蚀公司利润，15年上半年业绩不容乐观。15年1季度公司营业毛利率为15.45%，相比去年同期增长了2.24个百分点。但三费率却高达35.41%，相比去年同期增加了6.54个百分点。其中管理费用同比增加了23%，财务费用同比增加了22%。过高的管理费用和财务费用侵蚀了公司的利润空间。公司预计15年1-6月公司净利润为-4500万元到-3500万元，相比去年同期（净利润-2515.92万元）亏损加大。

　　维持增持评级。我们预计公司15-17年归母净利润分别为1500万元，5000万元，8200万元，维持基本EPS 分别为0.04/0.12/0.20元，对应目前股价动态市盈率分别为523X，160X，97X。公司目前估值较高，但考虑到公司核级锆业务市场空间广阔，且公司作为中核集团体系内供应商受益确定性较高，我们维持对公司的增持评级。

　　丹甫股份：转型核电军工设备商，业绩进入高速增长期

　　丹甫股份 002366

　　研究机构：中信建投证券 分析师：冯福章 撰写日期：2015-09-06

　　资产置换完成，公司成为核心核电设备和军工产品提供商

　　公司已完成置入资产的过户，公司原有业务类资产被置出，置入台海核电100%股权，台海核电实现借壳上市。台海核电主营业务为生产和销售核电专用设备，以核岛中核心设备--主管道产品为主。台海核电是目前世界上唯一能够同时生产二代半堆型和三代AP1000、ACP1000堆型核电站一回路主管道的制造商，也是目前全球唯一一家具备三代核电主管道全流程生产能力的制造商。在核电站一回路主管道市场上，台海核电居于国内领先地位。随着二期工程的产能释放，公司核电产品领域拓宽，将来有望发展成为国内核电设备（不仅仅是主管道）主流厂商。

　　我国核电已进入“高速发展期”，设备市场空间年均超400亿元

　　如果要达到2020年8800万千瓦规划，未来6年，中国总共需要开工建设40台核电机组，至少需要投入6000亿元，核电设备市场空间年均超400亿元。中国核电迎来大规模重启，进入有史以来的最快发展期。

　　国内稳增长：沿海核电今年已陆续恢复开工建设，稳增长压力下审批力度推进。内陆核电已完成调研工作，进入中央最终决策，10余省份布局。海外出口增长：海外出口有先例，今年再获实质订单，英国项目近几周有望签约，阿根廷、南非已签署合作意向书。国产化率高：目前在建核电机组综合国产化率已达到80%左右，国产装备制造商受益最大。 公司拥有军工资质，军品外延增长促进业绩提升 台海核电具备国防科工委颁发的武器装备科研生产许可，同时已经具备相应的技术储备，凭借独特的材料优势和机械加工工艺优势，目前已开展相关项目的合作及开发，对军品外延扩张也将促进公司盈利能力的提升。

　　盈利预测及投资建议

　　台海核电是稀缺的核电设备行业的军民两用型公司，公司2014年业绩已呈现出爆发增长态势，多年来市场占有率遥遥领先，具备核电全系列资质以及军工资质，公司所处的核电和军工行业未来两年同时处于景气周期。我们强烈看好公司未来发展前景，预测2015~2017年台海核电营业收入分别为10.2、16.0和20.9亿元，预计实现净利润3.5、6.0和8.0亿元。综合毛利率维持在53%左右。实现EPS 为0.87、1.48和2.00元，对应当前股价PE 为53.46、31.31和23.24，维持“买入”评级。

　　应流股份：三季报业绩略低于预期，增发顺利完成是重点，买入

　　应流股份 603308

　　研究机构：申万宏源 分析师：赵隆隆 撰写日期：2015-11-02

　　公司公告：公司2015年1-9月实现营业收入10.57亿元，较去年同期增加0.06%;实现归属母公司的净利润6881.50万元，同比下滑25.67%，公司业绩略低于预期。

　　核电行业景气度高，公司核电业务即将迎来爆发。今年上半年以来核电行业景气度持续提。升。国内核电重启：辽宁红沿河核电站二期5号机组、6号机组，福建福清核电站三期5号机组，维持2015年国内核电新开工机组6-8台的判断。核电走出去：中国广核集团将在英国欣克利角核电项目中投资60亿英镑（约合588亿元人民币），持股33.5%。该项目代表中国核电正式进军英国市场。充分受益国内核电项目重启和核电出海，公司三代核电站主泵泵壳以及中子吸收材料等核电业务步入高速增长期。（1）公司是核一级铸件核心供应商，是国内极少数拥有核一级泵阀类铸件资质的企业，也是目前国产第三代核电主泵泵壳唯一供应商。随着2014年“CAP1400（DN450） 爆破阀阀体铸件”和“CAP1400屏蔽电机主泵泵壳”研制项目通过国家验收，单机组公司可供产品将破亿元，预计核电业务今年开始进入业绩爆发期。（2）与中国工程物理研究院合作开发中子吸收材料，积极进军乏燃料处理领域市场。乏燃料市场巨大， 2020年新增乏燃料贮藏需求6500吨将对应中子吸收材料52-65亿元需求。目前全球核电乏燃料池所需中子吸收材料为美国Holtech 等极少数公司垄断，国内尚无厂家可以生产。预计公司产品净利润率可达30%以上，进口替代空间巨大。

　　发动机产业景气度提升，公司积极布局发动机领域，培育新的利润增长极。10月份以来，中航动力、中航动控、成发科技和中航重机相继公告中航工业集团正在制定下属航空发动机相关企事业单位重组方案，各公司实际控制人将发生变更，预计新的航空发动机公司即将成立。发动机重大专项出台预期越来越强。预计未来20年我国航空发动机产业进入黄金年代，产业需求达到1886亿美元，年均复合增长率达到20%以上。高温合金国内需求近340亿美金。公司6月公告定增募资15.15亿元开展航空机和燃气轮机零部件项目及补充流动资金，产品主要为燃气轮机叶片、航空发动机叶片、导向架和机匣，项目预计2018年达产，新增收入5.5亿元，利润0.98亿元。董事长、中广核财务、国开金融、安徽省铁路建设投资基金以及员工持股的三家有限合伙公司分别认购了 2/2/4.5/3.44亿元，彰显公司对未来发展信心。

　　维持盈利预测，维持“买入”评级。我们维持公司2015-2017年EPS0.29/0.48/0.71元的判断。我们认为：虽然短期传统业务拖累的公司业务增长，但是核电行业高景气度、高端铸件及航空发动机燃气轮机零部件领域的长期发展是我们看好公司未来业绩持续超预期的主要逻辑，维持“买入”评级。

　　中国核电：发电量增长超期，华龙示范机组顺利开工

　　中国核电 601985

　　研究机构：信达证券 分析师：郭荆璞 撰写日期：2015-09-14

　　事件：公司发布2015年中报，2015年1-6月公司实现营业收入128.93亿元，同比增长52.53%;归属于上市公司股东的净利润24.73亿元，同比增长150.45%;扣除非经常性损益后的基本每股收益0.207元，同比增长140.70%。

　　点评：

　　运行机组可靠运行，累计发电量增长超过预期。2015年1-6月公司实现营业收入128.93亿元，同比增长52.53%，归属于上市公司股东的净利润24.73亿元，同比增长150.45%，主要是在运机组在报告期内保持了安全可靠的运行，累计发电366.67亿千瓦时，同比增长54.51%。同时，公司已按照计划完成了5次大修，占全年10次大修的50%。今年2月12日提前投入运行的方家山2号机组，创造了国内同类型机组从首次装料到具备商运条件最短记录（仅用69天）。公司在面对国内经济增速放缓、用电量增速回落的不利局面的情况下，通过对在运机组良好的运营管理，较好地完成了上半年经营工作，有力支撑全年经营目标的全面实现。

　　国内自主三代核电技术“华龙一号“全球首堆顺利开工。我国自主三代核电技术“华龙一号”自去年中核和中广核进行技术融合之后，一直受到市场的热烈关注。今年5月7日，福清5号机组顺利实现FCD，标志着中国自主三代核电技术“华龙一号”的全球首堆工程正式开工。

　　华龙正积极推动海外市场，内陆核电动作频频开启在即。随着国内华龙一号示范机组的正式开工建设，公司一直在积极的推动海外市场，目前除已确定的巴基斯坦订单外，还有望于年底前与英国签订合约，其余如阿根廷、巴西、南非、阿尔及利亚、肯尼亚等一系列已签订合作协议或备忘录的国家正在推进正式的合作细节工作。2015上半年，国家多次组织专家调研内陆核电，多位政府主管部门领导表示要认真评测内陆核电的安全性问题，目前以湖南桃花江、江西彭泽、湖北咸宁三个项目先期重启希望最高。

　　AP1000项目再遇波折，三门项目不确定性增加。位于浙江三门的AP1000核电项目为世界首个AP1000示范堆型，目前由于缺乏经验导致工程拖期严重。主要问题出现在由美国EMD公司设计和制造的AP1000反应堆屏蔽电机主泵上。今年5月20日，进行了主泵的重新工程与耐久试验，虽然顺利完成，但在最后一次试验中，在叶轮的位置出现轻微裂痕，长度约10毫米至12毫米，预计将于9月-10月再次进行第二次实验。因此三门机组于2016年底投产的计划的不确定性有所增加。

　　盈利预测及评级：考虑到上半年的发电量的增长超过预期，我们调整了公司盈利预测，预计公司2015-2017年的营业收入分别达到269.33亿元、329.61亿元和392.29亿元，同比增长43.25%、22.38%和19.01%，归母净利润分别达到35.74亿元、45.14亿元和53.98亿元，同比增长44.60%、26.29%和19.58%，按照公司最新股本155.65亿股计算，EPS分别达到0.23元、0.29元和0.35元（此前分别为0.20元、0.24元和0.27元），维持“买入”评级。

　　风险因素：核安全风险;项目批复未达到预期风险;国家政策调整及税费利率优惠调整风险。