互联网+中医药概念股有哪些？智慧医疗概念股一览(2)

　　天士力：业绩平稳增长，中药国际化加并购未来可期

　　天士力 600535

　　研究机构：渤海证券 分析师：王雯 撰写日期：2015-08-21

　　天士力发布半年报，2015年上半年公司实现营业收入62.3亿元，实现归属于上市公司股东扣非后的净利润为8.1亿元，分别同比增长1.99%和10.2%。EPS为0.79元，点评如下：

　　投资要点：

　　行业大环境影响，工业增速放缓

　　上半年公司工业收入为30.8亿，同比增长4.01%，毛利率略降低1.14个百分点，为71.56%。公司产品大部分走医疗渠道，受医保控费、招标延后及限价等大环境影响。分产品看，丹滴目前医院端已有较高市场占有率，公司着重开拓了OTC市场，上半年OTC市场有较快增长，预计总体增长稳健。养血清脑、藿香正气、穿心莲内酯等双跨品种加大了社区和OTC的拓展力度，保持了较快增长。水林佳受招标因素影响，增速略放缓，而益气复脉进入十几个省医保，仍保持了20%以上增长。此外公司商业实现收入31.1亿元，同比增长-0.57%，但毛利率增加了3.07个百分点，达到7.43%。主要原因是公司主动减少了调拨业务，实现商业业态优化，预计较高的毛利率能保持。

　　FDA进展顺利，三期临床有望明年上半年

　　完成丹滴于2012年开展全球多中心随机双盲安慰剂对照试验，目前三期进展顺利，已约谈病人数千人或到临床中心访问，其中筛选合格病人近千人，成功随机化入组病人700余人，病人入组进展顺利，至今未发生任何一例与实验药物或临床试验方案相关的不良事件。预计3期能按照预期进度在明年上半年完成。

　　投资建议

　　公司是中药国际化的领军企业之一，虽目前药品政策如医保控费、招标限价情况难言乐观。但龙头企业有望受益于行业洗牌带来的市场份额的提升。公司有望受益于内生强大的产品储备和优秀的渠道能力驱动下增长，另外外延并购也值得期待。中长期的成长前景看好，略下调公司盈利预测，预计2015-2017年EPS分别为1.51、1.89和2.36元，分别同比增长19.1%。25%和25.4%，暂维持增持评级。

　　同仁堂：业绩稳健增长，期待国企改革带来新活力

　　同仁堂 600085

　　研究机构：长江证券 分析师：刘舒畅 撰写日期：2015-05-04

　　报告要点

　　事件描述

　　同仁堂发布2015年一季报：实现营业收入30.69亿元，同比增4.42%;归属于上市公司股东的净利润2.4亿元，同比增长13.72%，EPS为0.18元;扣非净利润2.39亿元，同比增长14.68%。

　　事件评论

　　一季度业绩稳健增长：一季度，公司收入同比增长4%，净利润同比增长14%，扣非净利润同比增长15%。公司综合毛利率提高2.4个百分点，主要受产品提价的影响;销售费率提高0.72个百分点;管理费率提高0.58个百分点;财务费率提高0.14个百分点。

　　母公司平稳增长，同仁堂科技、国药保持较快增速：2015年一季度，预计公司医药商业收入同比增长超过10%，工业收入与2014年同期基本持平，分平台来看：（1）母公司同仁堂股份：收入平稳增长，净利润同比增长16%，预计一线品种保持平稳，二三线品种整体增速在10%以上;（2）同仁堂科技：收入同比增长14%，净利润同比增长16%。其中，牛黄解毒片、感冒清热颗粒、阿胶增速等品种增长情况较好，预计增速在15%以上;（3）同仁堂国药：收入同比增长46%，净利润增长25%。国药作为集团海外销售平台，目前已在15个国家和地区开设56家店铺，并于今年2月底以7143万港币收购大宏贸易51%的股权，进一步拓宽了公司的分销网络，有利于安宫牛黄丸等产品在海外市场的销售。

　　期待国企改革改善经营机制：公司上市以来，发展速度较为缓慢，我们认为主要原因在于机制。2014年8月初，北京市公布了《关于全面深化市属国资国企改革的意见》，明确了国企改革的大方向，预计今年北京市国企改革的具体方案和细则有望出台，医药作为竞争性行业，未来可能的改革方式有股权激励、股权优化等。我们期待公司机制能得到改善，进一步激发企业内生活力。

　　维持“推荐”评级：同仁堂的品牌价值无可比拟，拥有800多个药品文号、丰富中医师资源和遍布全球的销售网络，是潜力巨大的平台型企业，未来有望持续受益于药价放开和电商发展。国企改革预期等积极因素，将会促进制约公司发展的机制问题逐渐改观。预计公司2015-2017年EPS分别为0.67元、0.81元、0.97元，对应PE分别为50X、41X和34X，维持“推荐”评级。