互联网+流通概念股即将爆发 互联网+流通概念股一览

　　互联网+流通概念股即将爆发 互联网+流通概念股一览

　　编者按：李克强总理主持国务院常务会议，部署发展现代流通业建设法治化营商环境，构建全国统一大市场旺消费促发展。

　　会议指出，做强现代流通业这个国民经济大产业，可以更好对接生产和消费，促进结构优化和发展方式转变，一要坚决清除妨碍全国统一大市场建设的各种“路障”，二要推广电子商务等新兴流通方式，实施“互联网+流通”行动计划，三要创新流通领域市场监管。“过去经常遭遇地方保护壁垒，比如说在物流行业要运送某种商品时需要经过某些省份、区域，在当地常遇到一纸文件需要提供某某证件，而这个证件事实上只有当地物流企业才有，因此我们就被排除在外。”一位物流行业负责人告诉《每日经济新闻》记者，“行政分割造就流通区域壁垒和行业灰色领域，极大束缚了行业发展。”

　　禁止强设不合理交易条件

　　全国统一大市场背后的逻辑，旨在破壁地方保护主义。

　　由流通引导的消费是拉动国民经济发展的基本动力。统计数据显示，2014年，消费继续超过投资成为拉动我国经济发展的第一动力，今年上半年，消费对经济增长的贡献率达到60%。

　　“但事实上，长期以来我们国内流通行业普遍存在流通速度慢、成本高、渠道不畅、模式陈旧、管理监督分散等问题。”商务部流通司一位人士告诉《每日经济新闻》记者，“加上地方保护主义盛行，‘权老虎’垄断，都成为现代流通业建设的‘路障’，而要建立全国统一大市场，必须清除‘路障’，降低社会流通总成本。”

　　常务会议指出，要坚决清除妨碍全国统一大市场建设的各种‘路障’，禁止滥用行政权力限制或排除公平竞争，禁止利用市场优势地位收取不合理费用或强制设置不合理交易条件。

　　在日前由国务院办公厅印发的《关于同意在上海等9个城市开展国内贸易流通体制改革发展综合试点的复函》中，同意在上海、南京、郑州、广州、成都、厦门、青岛、黄石和义乌9个城市开展国内贸易流通体制改革发展综合试点，目标是在流通创新发展促进机制、市场规制体系、基础设施发展模式、管理体制等方面形成一批可复制推广的经验和模式，为全国统一市场建设打好基础。此举被业内人士视作建设全国统一大市场的一大迈步。

　　推动实体与网络市场融合

　　常务会议指出，要推广电子商务等新兴流通方式，实施“互联网+流通”行动计划，鼓励流通企业发挥线下实体店的物流、服务、体验等优势，推动实体与网络市场融合发展。

　　北京市农产品流通协会负责人告诉《每日经济新闻》记者，“实现真正的互联网+流通的解决方案，既需要线上的信息整合能力，更需要流通企业线下的功夫。”

　　而另一方面，在互联网的冲击下，传统百货业等流通企业亦已迎来转型变局。

　　中国连锁经营协会发布的数据显示，自2010年以来，连锁百强销售增幅持续回落，2010~2014年销售增长分别为21%、12%、10.8%、9.9%和5.1%。专家分析，连锁百强销售额逐年下降，受电商影响很大。

　　“后百货时代”已经来临，逆风中的传统百货业该如何与互联网相拥而活？

　　事实上，实体百货自救的努力也始终在“路上”。在广东地区，继推出网上销售、移动支付后，当地百货业又开始尝试跨境电商，仅半年时间，广州地区百货业便开出了7家跨境电商线下体验店。

　　飞利信（300287）：业务发展态势良好，未来持续爆发可期

　　我们判断最终业绩将大概率处于预告区间上限

　　从公司过去业绩预告与实际情况的对比中可以看出，公司业绩预告都偏保守，因此，从公司历来风格以及上半年项目中标情况来看，我们预计公司业绩大概率会接近预告区间的上限，继续保持业绩增速的环比提升的趋势。从公司各业务领域来看，我们判断智慧医疗、建筑智能化、智慧交通以及安防集成等新业务都实现了较高的业务增长，而智能会议、IT产品销售等业务的增长则较为稳定。从上半年公司费用情况来看，由于公司加大了营销网络布局与业务拓展，因此销售费用增长明显，从而带动了整体费用率上升2.2个百分点至23.0％，我们预计随着公司下半年进入收入确认高峰，公司整体费用率应逐步下降。

　　业务储备与布局丰富，逐步进入业绩爆发期

　　我们认为公司在众多的业务领域有着日益成熟的布局与储备，相关业务有着很强的放量潜力。例如公司今年开始开拓的智慧医疗领域，截止目前，已经收获了广德中医院智能化建设、楚雄市人民医院智能化建设、昆明市卫生监督综合管理系统等多个项目，充分证明了公司较强的项目落地能力。另外，在智慧城市、智能家居、军队信息化等领域，公司也有着积极的进展。我们认为公司多方面的布局与储备为下一步的发展提供了坚实的基础，而较强的项目落地能力以及日益提高的产品自主化能力，将为公司各项业务的收入增长以及利润爆发提供较好的保证。

　　维持买入评级，目标价40.20元

　　我们调整公司2013-2015年EPS至0.61元、1.01元和1.49元，我们认为未来随着智慧城市整体行业的发展，公司业务进展有望不断超预期，维持买入评级，目标价40.20元。

　　东方网力（300367）：专注于城市视频监控领域的平台产品提供商

　　城市视频监控平台细分市场佼佼者。公司面向城市视频监控市场，产品包括视频监控软件及配套服务器、视频存储设备和视频编解码器等。公司的PVG网络视频管理平台和NVR系统先后在北京、上海等多个城市级大项目中成功应用。受益于平安城市建设，2009-2012年，公司营收年均复合增长率达到66%;扣非后归属于母公司所有者净利润的年均复合增长率达到57.4%。

　　产品附加值较高。公司视频监控平台产品在安防产业链中处于核心环节，产品技术附加值较高，且公司的核心产品采取开放式体系结构，可兼容大多数厂商的设备。考虑到政府在招标时较为关注产品稳定性、兼容性和投标企业的品牌影响力，公司上市后品牌知名度的提升，将助其进一步扩大市场份额。

　　下游需求旺盛，保证行业快速增长。根据Frost&Sullivan的统计，2010年我国城市视频监控管理平台的市场规模约52.2亿元，预计2010-2015年市场规模的年均增速为25.4%，到2015年达到市场规模将达到162亿元。

　　募投项目提升技术实力，完善营销体系。公司拟将募投资金投入分布式智能视频监控管理平台建设、网络硬盘录像机研发及产业化及营销服务体系建设等项目，旨在提高公司在云存储设计、视频分析、视频诊断和视频移动管理等方面的技术实力。此外，公司拟整合现有销售资源，在全国重点省市完善销售服务体系，提升公司的综合竞争力。

　　投资建议。预计2013年-2015年公司净利润分别增长22.90%、36.33%、35.46%，我们参考业务和公司相近的海康威视、大华股份、中威电子、迪威视讯2014年的市盈率水平，综合考虑，我们认为公司的合理估值区间为21-26倍，对应合理价格区间40.95-50.7元。西南证券

　　绿盟科技（300369）：专注于网络攻防领域，将受益于行业需求的爆发

　　信息安全具有典型的国家属性，“棱镜门“之后这一点被显著放大。国外的信息安全产品虽然有些方面比较先进，但是一方面国外厂商存在销售禁令，另一方面国家重要部门和关键企业也不会安心使用。这就为本土安全厂商提供了有利的成长环境。

　　信息安全上升到国家层面，关注立法可能推动的需求爆发

　　从国家安全委员会的设立到两会期间可能立法的预期，已经充分显示出政府层面对国家安全、信息安全的重视。由于国内信息安全意识还不高，大部分企业仍从成本的角度去考虑项目，因此，在未明显遭受相关损失的情况下，行业需求释放一直比较缓慢。若将信息安全立法， 将显著改善上述状况，行业需求也将爆发，像绿盟科技这样的公司将大幅受益。

　　三个方向两个市场联合发布助公司成长

　　公司未来发展将集中在企业内网安全、Web 安全和交付模式的转变上，在国际市场和中小企业市场不断发力。通过APT（Advanced Persistent Threat）产品赢得高净值客户，利用下一代防火墙切入中小企业市场 ，最终实现不同层级客户的全面覆盖。另外公司也将不断提高服务占比，优化公司业务结构，创新交付模式，降低交付成本， 更好地满足不同客户的需求。

　　以攻防为核心提升自身竞争实力，攻防以外通过外延式发展扩大业务覆盖面

　　信息安全行业一直以来缺乏市场份额较高的龙头厂商，启明星辰并购网御星云为行业整合期的到来拉开了大幕。

　　绿盟一直以攻防为核心布局相关产品。未来，与攻防相关的技术研发还是以依靠自身为主，攻防之外的业务，如若能够与公司现有销售渠道能够很好融合的，会考虑外延式发展。

　　首次给予公司“推荐“评级

　　我们认为信息安全行业目前景气度较高，绿盟科技作为行业领先企业之一，具有较好的发展前景，因此首次给予其“推荐”评级。

　　我们预计其2014-16 年的净利润分别为145、183、238 万元，同比增长分别为33.3％、25.60％、30.20％；2014-16 年的EPS 分别为1.94、2.44、3.17 元，对应2 月20 日收盘价的PE 分别为49.71、39.57、30.37 倍。

　　北信源（300352）：行业地位越发明显，用户价值变现值得期待

　　点评：行业地位越发明显，用户价值变现值得期待

　　1. 一季度业绩占比甚小，但释放积极信号

　　公司的经营业绩具有明显的季节性，收入和净利润的实现主要集中在每年的四季度，2011 年-2013 年第四季度的净利润占比分别高达81％、78％和78％，因此一季度的业绩对全年的影响甚小。

　　公司2012 年一季度收入仅748 万元，由于费用季度平分，当期净利润亏损1400 万元；2013 年开始出现明显好转，一季度实现收入大幅增长至2827 万元，净利润实现扭亏；今年一季度公司继续实现净利润同比大幅增长， 虽然绝对数值较小，但可以推测收入实现了大幅增长（我们预计主要是去年订单推迟确认而致），全年来看，业绩增长势头仍然明显。

　　2. “金甲防线”获得政府唯一认证供应商资格，行业地位凸显，圈地价值极大

　　4 月8 日开始微软全面停止XP 服务，政府、军工、重点行业等企业级市场忧虑冲冲，我们了解到，本次政府相关部门进行认证的XP 服务产品，北信源属于唯一获得认证资格的供应商，彰显公司在企业级市场的行业地位和产品优势。

　　根据媒体报道，公司“金甲防线”上周下载量徒增5 倍，企业版下载量增长近10 倍。我们认为XP 续航服务是公司非常重要的机遇，因为公司目前的重点仍是圈地，虽然在政府、军工、能源等重要领域的总部层面市场份额高达70％，但是具体到各个分支机构的终端市场上，公司占比仅20％左右，本次受益于“金甲防线”产品，公司有望在终端数量上提升一个台阶。假设仅政府、军工和能源领域实现终端市场全覆盖，公司未来一到两年有望实现覆盖终端数从目前的2000 万上升至4000 万左右。圈地后的交叉营销是公司收入的主要来源，圈地加速后，势必带来业绩的更高速增长，价值极大。

　　3. 企业级市场最具互联网基因和优势的公司，用户资源价值较大，维持买入评级

　　计算机板块今年一个明显的主题就是“触网”，这也是整个行业的大势所趋，云计算、互联网、平台化等是行业发展的方向。互联网的核心是用户，而相比个人消费市场，企业级市场的互联网业务门槛更高，如资质门槛、行业解决方案门槛、成功案例门槛等等，北信源从早期的个人杀毒软件市场转战企业级市场，早早具备互联网运营的基因和经验，从公司的战略规划来看，互联网和个人市场也是其重要的发展方向，我们认为，在企业级市场上， 能够拥有2000 万高粘性用户的企业很稀缺，该用户数量即使放到个人市场上价值也非常大。随着金甲防线和其他新产品的拓展，公司用户量有望继续获得高速增长，未来用户价值变现非常值得期待。 预计2014、2015 年的EPS 分别为0.82 元和1.1 元，对应当前股价PE 分别为49.2 倍和36.5 倍。公司的核心竞争力较强，圈地阶段尚能够实现高速增长，未来发力终端交叉营销市场弹性更大，高增长能够看得很远，公司已经覆盖的数千万终端用户未来价值变现值得期待，维持买入评级。 4.风险提示 费用大幅增长风险；互联网类公司竞争加剧等风险。

　　蓝盾股份（300297）：营收增长迅速 区域及行业有待拓展

　　安全集成增长最快。报告期内，安全集成占收入比例约82%，实现收入1.56亿元，同比增长了85%;公司安全产品占比约16%，实现收入3067万元，同比增长26%;安全服务占比约3%，实现收入485万元，同比下降了57%。主要是因为风险评估、等级保护等已完成第一阶段的咨询评估工作，但客户进入安全测评整改阶段，势必拉动了公司安全产品与安全集成业务的发展。