国产替代概念股个股解析 国产替代概念股一览(3)

　　二、 消费者业务增长迅速：目前国内销售占比30%，海外销售占比70%。该业务未来预计国内市场收入持平或下滑、海外市场持续增长，从而保持消费者业务整体稳定增长。

　　1）国内市场：从上半年来看，今年国内智能手机的总体出货量开始出现下降，将对终端业务的增长形成挑战。ZTE 手机的功能亮点是语音控制和拍照，Nubia 品牌系列手机在国内销量和品牌认知度都很可观。

　　努比亚近期已经完成了运营公司名称的变更，由原来的“深圳中兴移动通信有限公司”正式更名为“努比亚技术有限公司”。这也宣布了努比亚即将迎来独立运营。此前，努比亚是由中兴移动组建的Nubia 团队独立运作，是作为中兴的电商独立运营品牌存在的，主要采用以线上商城为主、线下实体体验店为辅的组合式销售方式。7月21日，公司又推出了新旗舰AXON 天机，成为近期的最热机型，也显示了终端业务向高端突破的决心和行动。

　　未来，鉴于国内手机市场越发激烈的竞争格局，中兴通讯在国内市场对终端业务的定位是做差异化，保证国内市场不亏损、收入不大幅下滑。

　　2）海外市场：美国市场是中兴通讯在海外做的最好市场，预计今年手机销售将能实现30%以上的增长。目前中兴手机在美国的总体市场份额超过10%，排名取代LG，从第四上升到第三。预付费手机销量在美国市场排名第二，市场份额约20%。在美国市场，中兴通过手机赞助走进NBA，成为NBA 的战略合作伙伴。从一开始赞助火箭队，到现在赞助勇士队和太阳队，中兴的NBA 营销市场策略取得了明显成效。

　　在南美市场，中兴更多依靠运营商渠道，与当地主流运营商如AM（美洲移动）、Telefonica（西班牙电信）等的合作也越来越紧密。

　　中兴的智能手机业务起步较早，海外拓展早，相比于刚刚走出海外的国内其他厂家，已经建立了相对稳定的海外收入来源。

　　三、 运营商业务受益于投资加大1）受益于4G 大规模建设。

　　工信部2015年发布的“宽带中国2015专项行动意见”对4G 网络的建设提出了明确的要求：新建4G 基站超过60万个，4G 网络覆盖县城和发达乡镇。除了14年已经开始加大投资的中国移动，2015年初FDD-LTE 牌照的发放，也将促使中国联通（7.68 +4.21%，咨询）和中国电信加大在4G 网络方面的投资。

　　2015年将是国内4G 网络建设的投资高峰期。中兴通讯作为国内最主要的4G 设备供应商之一，网络投资的增加将直接带来收入和利润的增长。

　　2）受益于光传输网络投资增加。

　　随着移动互联网用户迅速增加、资费不断降低、每用户数据需求的不断提升、4G 网络更高的带宽提供能力，都将对运营商的光传输网络形成巨大的压力。

　　国务院于2015年5月提出宽带提速降费指导意见，要求加快基础设施建设，大幅提高网络速率。2015-17年累计投资约1.13万亿元，其中2015年投资约4300亿元，相比14年有显著增加。中兴通讯凭借在光传输网络领域的优势，将直接受益于光传输网络建设投资的增加。

　　3）海外市场持续拓展。

　　凭借中国一路一带战略的支持（包括政治、外交和融资的支持，也是其相比很多同行业企业的优势），将能够在新兴市场快速地进行拓展。在欧洲等传统优势市场，也有望继续扩大市场份额。

　　4）提升竞争优势。

　　诺基亚并购阿尔卡特朗讯，双方在无线等产品线有重叠，合并过程中的整合之痛，也可能会造成既有市场份额的丢失，对于中兴公司的市场拓展是有利的。

　　竞争对手的减少将能够有效提升公司的竞争优势，基于中兴公司领先的4G、5G、光传输等技术及产品以及在中国市场上展现的大规模建网的实力，公司有望在未来的全球竞争中处于更加有利的位置，实现运营商业务的持续稳定增长。

　　四、 总结及风险提示。

　　总结：给予“推荐”评级。我们预计，2015-2017年 EPS 分别为 0.97元、1.19元和 1.27元。公司向智慧城市、智能终端、无线充电等新业务的布局，运营商和消费者业务的持续稳健增长，未来将带动公司业绩和估值的双重提升，长期推荐。

　　风险提示：公司新业务领域开拓不达预期的风险；手机业务增长低于预期的风险。

　　上海贝岭：“集大成”者得天下

　　上海贝岭 600171

　　研究机构：申万宏源 分析师：王凤华，俞海洋 撰写日期：2015-05-27

　　政策发力带来行业新发展。 2014 年提出的集成电路产业基金以更加市场化的方式，对集成电路产业进行大规模资本支持，预计未来10年将拉动5 万亿元资金投入到芯片产业领，极大拉动中国集成电路芯片的发展。上海市是我国集成电路高度集中、综合技术水平最高、产业链相对完整的地区，集成电路产业基金正在筹建中，公司将得益于此轮行业发展。

　　集团内集成电路业务加速整合，带来新机遇。集团母公司中国电子（CEC）已将其持有的上海贝岭26.45%股权无偿划转予华大半导体，中国电子已经确定将华大半导体作为集团集成电路产业整合平台。未来上海贝岭可能会进一步承接平台的资产整合。集团内部的整合将实现资源的集中和业务的协同发展、避免同业竞争，公司将在此次集团内产业整合中获得发展机会。

　　聚焦主营业务，三大平台一大业务保增长、促发展。公司不断进行业务整合，聚焦主业，全力打造标准产品、智能电表、通讯终端三大平台和电源管理一大业务。 LED 照明驱动产品打开销路，智能计量芯片快速增长，通讯终端产品不断拓展，电源管理业务低压、中压、高压全面布局，预计未来盈利能力将明显提高。

　　盈利预测：我们认为公司受益行业发展东风，通过产业横向拓展，未来业绩弹性极大。预计公司2015-17EPS 分别为0.07、0.09 和0.12 元，首次给予“买入”评级。

　　上海新阳：实际控制人增持，彰显责任与信心

　　上海新阳 300236

　　研究机构：东北证券 分析师：吴娜 撰写日期：2015-07-09

　　事件：

　　7月8日晚间公司 发布公告：自2015年7月9 日起六个月内，公司实际控制人王福祥先生拟增持本公司股份，合计增持股份数量不超过公司当前总股本的2%，增持所需的资金来源为其自筹取得。

　　点评：

　　危机时刻增持，彰显实际控制人对广大投资者的责任心和对公司未来发展的信心。受近期股市系统性下跌的影响，以及大量公司停牌加剧未停牌公司的下跌速度，上海新阳的股票价格与最高时相比跌去6成。在这样的背景下，公司实际控制人积极响应证监会《关于上市公司大股东及董事、监事、高级管理人员增持本公司股票相关事项的通知》文件精神，第一时间提出增持计划。以实际行动维护公司股价稳定，维护广大投资者权益，同时也彰显其对公司未来发展和长期投资价值的信心。

　　股票市场有涨有跌，公司巨大投资价值只增不减。集成电路行业是信息产业的核心，在全球产业链向大陆加速转移，国内集成电路产业快速发展的背景下，公司作为国内集成电路电子化学品行业龙头，获得巨大的发展机遇。公司以核心技术为基础，通过内生和外延增长方式，不断扩大业务的广度和深度，以实现公司发展成为国内最大的电子化学材料专业供应商的宏伟目标。

　　新产品放量效果显现，大硅片将于2016 年投产。公司已经成为中芯国际晶圆铜互连电镀液产品的第一供应商，晶圆划片刀产品批量出货，IC 封装基板电镀铜添加剂产品开始供货。今年一季度前道晶圆制程化学品收入同比增长507%，新产品放量效果初显。大硅片项目已经取得土地，正在办理规划、施工许可等手续，预计三季度正式开工建设，按照计划2016 年底可以建成投产。

　　盈利预测及投资建议。预计公司15/16/17 年实现营收4.96/6.64/8.89亿元，EPS 为0.60/0.87/1.21 元，当前股价对应动态PE 分别为34/23/17倍。公司价值严重低估，维持“买入”评级。