国产替代概念股个股解析 国产替代概念股一览(2)

　　鼎龙股份：费用增加影响短期业绩，看好公司新材料业务和新商业模式

　　鼎龙股份 300054

　　研究机构：安信证券 分析师：王席鑫，孙琦祥 撰写日期：2015-08-20

　　事件：公司发布15年半年度报告：实现营业收入4.95亿元，同比增长14.21%，归属于上市公司股东净利润7283.1万元，同比增长16.39%，EPS0.1652，加权平均ROE6.07%，同比增长0.19个百分点。

　　研发销售费用大增影响短期业绩，彩粉放量保障后续业绩增长：15年上半年，公司对产品结构进行了优化，核心产品彩色聚合碳粉营收增长45.15%，尤其是非惠普系打印粉和高速快印粉两类产品营收同比大增327%。新产品的研发和推广使得公司15年上半年研发费用和销售费用大幅上升，分别同比增长45.94%和30.82%，费用的增加导致公司利润增速较低，而彩粉产能的不足又制约了销售规模的提升。

　　下一阶段，国外市场拓展、新产品的持续开发以及快印粉放量将促进公司彩色聚合碳粉销量增长。同时，公司利用超募资金建设的二期500吨彩粉项目目前正在加紧建设中，预计15年4季度投产，该项目建成后，将有效的缓解彩粉产能不足的现状。在打印市场彩色化、兼容化的大趋势下，公司未来彩色打印耗材业务空间巨大，公司作为全球彩色打印兼容市场唯一具备全系列耗材生产能力的企业，将独享行业巨大的空间。

　　依托视觉传播公司，用互联网思维重塑图文快印行业：分析见下页；

　　开拓新领域，CMP抛光耗材有望造一个鼎龙：分析见下页；

　　彩粉放量保障业绩，新业务值得期待，维持买入-A评级：我们预计公司打印耗材业务未来三年将继续保持快速增长，CMP投产将带来新的增长点，新商业模式重构快印行业为公司打开估值和成长空间。并购基金吹响了公司外延并购整合的号角，基金瞄准新材料、生物医药、健康医疗及互联网模式创新产业带来更长期的高成长。员工持股计划推出使得公司百亿市值成为新的起点，我们预计公司15-17年EPS分别为0.38、0.58和0.83元，维持买入-A评级。

　　风险提示：彩粉销量不达预期、CMP抛光材料市场开拓缓慢的风险

　　中兴通讯：布局新兴领域筑基未来，业绩增长构建安全边际

　　中兴通讯 000063

　　研究机构：方正证券 分析师：段迎 晟 撰写日期：2015-07-27

　　投资要点

　　我们有别于市场的观点

　　：中兴通讯在M-ICT 战略引领下，向智慧城市、无线充电、大数据平台、分布式发电站、语音识别等新兴业务领域加速布局，为未来发展打开广阔空间。运营商业务，在15年将受益于4G 和宽带提速带来的投资增加，16-17年有望保持稳健增长。消费者业务，在美国市场取得突破，继续拓展拉美等新兴市场，在国内保持对领先者的追赶态势。

　　一、 新兴业务领域加速布局。

　　1）智慧城市2.0。

　　中兴通讯2015年提出了智慧城市2.0理念。传统的智慧城市建设由于信息不共享、缺乏统筹规划、平台化运作，难以形成合力。智慧城市2.0则是通过大平台的概念，将智慧城市所需要的技术、资金、人才等资源整合，实现信息共享、产业共享等，最终打造出智慧城市生态圈。

　　15年上半年中兴通讯已经有了比较好的布局和进展：国内有50-60个项目（包含已经签约的和正在谈的），其中20-30个已签完、16-17个项目已经开工。中兴的智慧城市项目已在秦皇岛、宁波、银川等多个城市落地。

　　银川市是中兴智慧城市2.0的最典型代表，涵盖4G 城市网、平安城市、智慧交通等10大系统13个单模块，最大限度打破信息孤岛，实现数据全覆盖、跨部门共享，创造了智慧城市的“银川模式”。

　　该模式的两大特点：一是多模块统筹建设：从顶层设计入手，规划多个，不像一般项目只做交通或政务等一两个模块，从而实现了城市级别而不仅仅是单个部门的数据共享；二是PPP 商业运营模式：政府购买服务、社会资本投入、专业公司运营，一举解决了建设资金、后期运营等智慧城市建设的多项难题。这两点在国内智慧城市领域都是首次尝试。

　　银川模式给其他城市提供了非常具有借鉴意义的智慧城市建设模板。这种由政府牵头，从顶层开始进行规划，实现数据共享，并通过PPP 模式，满足建设、运营需求的模式，未来有望为国内智慧城市建设带来新的机遇。

　　2）云计算和大数据。

　　中兴通讯研发完成业界领先的云计算和大数据处理平台，针对并行和高性能计算提供全面的定制化解决方案，支撑互联网和物联网等业务应用，在金融、交通、教育、政务、公安等行业市场取得突破。

　　3）无线充电。

　　中兴通讯已经相继与宇通客车、蜀都客车、东风客车等汽车提供商展开新能源汽车无线充电领域的合作；已经与国内20多个城市签署了协议，为公交车提供无线充电技术。未来合作的城市数量有望达到100家以上。

　　4）数据中心。

　　中兴通讯在数据中心方面提供一揽子服务，包含基础架构设计、硬件设备提供，未来还会考虑提供软件服务。完整的服务，是中兴通讯相对于小厂商的优势。

　　5）智能终端。

　　中兴公司的智能终端发展遵循“大网络、瘦终端”的趋势。互联网终端多样化，但接入方式会趋向集中化（比如语音控制的方式）。

　　此外，在可穿戴、电视盒子等产品方面都已进行了储备。

　　6）技术创新。

　　a）新一代语音技术：着力于突破语音技术的瓶颈，在智能手机上部署和应用新一代语音技术，打造全新的人机交互体验；b）智能机器人（77.6 -6%，咨询）：中兴通讯在西安的生产线已经可以做到大部分的生产自动化。在公司内部完成使用、体验和改进后，未来将考虑设计相关业务，并推向市场。

　　c）手机安全：在个人安全和企业安全两个方面进行深入研发，打造安全手机平台。

　　d）手机高密度电池：中兴是目前第一家在做的手机厂商，完成后将能够使电池的续航能力会提高一倍以上。

　　7）数据通信产品。

　　14年贡献约20亿收入。出于信息安全的考虑，中兴在石油、电力、银行等行业市场都有了突破，开始部分替换思科产品。