瑞可达：“通信+新能源”双轮并驱 均处于国内领先地位

    公司主营业务为连接器、连接器组件和模块等。公司是国内同时具备光、电、微波、流体连接器产品研发和生产能力的最核心企业之一。公司产品广泛应用于通信、数据中心、服务器、交换设备等领域。公司通信领域产品为5G射频板对板连接器、高速连接器等产品，成功实现向中兴通讯、爱立信、三星等全球主要通信设备制造商供货。最新调研显示公司密切跟踪人工智能进展，正不断拓展产品的应用领域。

    公司2006年成立于苏州，2021年于上交所上市。公司成立之初以射频连接器为基础步入通信领域；2013年进军新能源汽车连接器，目前以汽车高压连接器为主，后续向换电/高频高速连接器领域拓展。目前“通信+新能源”双轮并驱，均处于国内领先地位。

    根据BishopAssociate数据，预计2025年全球通信连接器市场规模将达到215亿美元。2025年国内新能源连接器市场超500亿。公司客户均为全球龙头企业，如通信领域中兴，爱立信，三星，新能源车领域特斯拉（国内唯一进入连接器供应链公司），将充分享受高增长红利。

    最新调研显示，随着人工智能的革命浪潮，公司国内国际客户招标均有一定进展，通信领域边际变化极大。同时新能源车领域获欧洲知名车企定点，海外拓展进去爆发期，比如公司CCS产品（Cell connection system 电芯连接系统）被客户成功定点，用于其电池连接器单元，该产品生命周期预计1-15年，生命周期前8年预计可实现收入30亿元人民币。

    我们预计公司2023-2025年实现营业收入23.34/33.66/42.97亿元，净利润3.7/5.1/6.3亿元，对应2023/2024/2025年PE为23.1/16.9/13.8倍。短期目标市值160亿。

    ⚠风险提示：人工智能，新能源车行业进展不及预期风险；行业竞争格局恶化风险。