巨星科技：优势紧密结合 正在创造新价值

    手工具稳健增长,现金流良好:手工具产品市场需求稳中有升,而公司不断扩大市场份额,2010-2015年实现营业收入复合增长率为11.0%,净利润复合增长率为12.4%。公司模式独特,轻资产撬动成长,经营现金流净额与净利润高度匹配,为其对外投资提供了可持续性的现金流。2016年1季度末,公司账上的货币现金达到2,923百万元,资产负债率仅为为23.0%。

    产业投资定位清晰,具有前瞻眼光:2016年1月,在浙商资本联谊会上,公司董事长仇建平荣获“2015年浙江上市公司最佳并购案例奖”。公司自2010年上市以来,先后完成了对杭叉集团、卡森国际、中易和科技、国自机器人、华达科捷的投资,其产业投资定位清楚,前瞻眼光不断得到验证。

    优势紧密结合,正在创造新价值:2015年,公司成立巨星机器人技术有限公司,并与国自机器人等展开紧密合作,推出清洁机器人等智能装备产品,未来将利用巨星科技的销售渠道加快推广。2016年,巨星科技联合国自机器人、华达科捷等多方团队力量,设立欧镭激光。通过融合华达科捷的激光技术、国自机器人的导航定位技术和巨星科技自身的资本渠道优势,目前正着手研发3D激光雷达产品。3D激光雷达可以应用到无人搬运叉车、机器人、无人驾驶汽车等自动行驶的设备中,其市场空间巨大。

    盈利预测和投资建议:预测公司2016-2018年分别实现营业收入3,690、4,220和4,852百万元,EPS分别为0.564、0.665和0.772元。公司主业稳健、新产业加快,结合业绩和估值,我们继续给公司“买入”投资评级。

    风险提示:汇率大幅波动和原材料价格大幅波动影响公司利润率的风险;无人驾驶的技术进步和产业化具有不确定性。（广发证券）