高价融资积重难返 新股破发潮短时间内难以消除(2)

　　新股申购热情降低

　　近期国务院会议表示，“要综合运用多种货币政策工具，保持合理的社会融资规模和节奏”，一度使得市场预期股市融资将受限，将缓解A股市场的融资压力。不过，关于“您对于2011年A股市场的融资总额有怎样的预期？”的调查结果显示，选择“大幅减少”、“小幅减少”、“与去年相当”、“继续增长”和“说不清”的投票数分别为173票、267票、169票、397票和101票，所占投票比例分别为15.63%、24.12%、15.27%、35.86%和9.12%。

　　从该项调查结果看，虽然合计约四成的投资者认为2011年融资额将相比2010年将有所减少；约五成投资者则倾向于与去年相当或继续增长。事实上，下周A股市场将有14家新股发行。且从发行市盈率角度来看，东富龙和元力股份市盈率分别达到96.6倍和88.9倍。可见，A股今年融资总额是否会因年初的破发潮而大幅下降仍是个悬念。

　　最后，关于“对于化解破发潮您有何建议？”的调查结果显示，选择“减缓新股发行节奏”、“停发新股”、“发行价窗口指导”、“改审批制为核准制”和“说不清”的投票数分别为307票、416票、89票、247票和48票，所占投票比例分别为27.73%、37.58%、8.04%、22.31%和4.34%。

　　从该项调查结果看，投资者希望能停发新股或减缓新股发行节奏，给市场一个缓冲的时间。对此，我们认为，对投资者来说与其等待制度出现转变，不如认购新股时留一份谨慎，去除上市公司高价圈钱的土壤。

　　短线操作需谨慎

　　我们认为，2009年以来两度进行的新股发行制度改革从实质性仅仅是为恢复A股市场的融资功能，对普通投资者有利的方面也仅在于网上认购最大限额不超过发行总量的千分之一，一定程度上提高了普通投资者的中签率。但随后扩大新股询价群体直接推高新股发行市盈率，加上A股市场自身的投机性因素，资金热炒次新股高成长、高送转等概念，最终引发了新股破发潮。但就目前市场而言，新股发行市盈率高企的现象难以出现实质性的改观，投资者在认购新股时应对上市公司的成长性以及公开信息有初步的辨别，去伪存真。

　　此外对市场走势方面，我们认为，在短期股指未回补缺口时，投资者可在指数宽幅震荡过程中适当进行波段运作，降低自身持仓成本，而一旦股指选择向下回补缺口则建议操作趋向谨慎，可等待股指进一步回落至2520后再参与股指的反弹行情。从市场热点方面看，近几个交易日运作最为充分的无疑是水利概念和高铁概念，考虑到整体涨幅偏大，交易性价值将减弱，下周开始可逐步考虑套现离场。