沪市新股何以出挑

　　上周五，沪深股市共有6只新股上市。出乎意料的是，沪市的海南橡胶竟以83.81%的涨幅和91.06%的换手率摘取桂冠；5只创业板新股，除新研股份涨幅超过50%，其他均表现平平，安居宝还以-2.65%的涨幅破发，振东制药仅微涨0.59%。

　　是海南橡胶真的物有所值吗？非也。虽然其5.99元的发行价绝对值较低，但该股去年前三季每股收益仅0.123元(摊薄为0.10元)，估计全年最多0.15元，发行后每股净资产2.16元，以周五收盘价11.01元计算，市盈率和市净率分别高达73倍和5.1倍，公司发行后总股本已达39.3亿股，几乎不存在送转可能。

　　其实，岂止是海南橡胶，一周前沪市上市的四方股份，发行市盈率已达77倍，可上市首日涨幅仍达35.26%，目前市盈率已超过百倍；而与其前后上市的创业板及中小板新股，金杯电工首日仅涨2.51%，天顺风能涨1.69%，瑞凌股份涨3.12%，科泰电源涨1.95%(目前已破发)，等等。总之一句话，沪市新股表现远好于深市。

　　近期沪市新股频频成市场明星，是不是深强沪弱的局面行将改变，或者说主板即将走强，风格即将转换？在笔者看来，目前谈风格转换恐怕条件还不成熟。

　　首先，主板要走强，关键还得靠金融地产，对沪市来说尤其如此。周五在金融股带动下沪市确实表现了一番，但在央行官员频频谈及利率市场化的今天，银行股的盈利模式必须转变，其成长空间已不如以往，本来如工行、建行、中行一类的大象股，连续数年盈利增长都达到30-40%，就是“中国特色”而难以持续，这就是金融股每每只是“一日游”或“几日游”的深层次原因。至于地产股，在宏观调控尚未放松之际，还只能看作是超跌反弹。

　　第二，目前演绎的其实是年报行情，2010年年报很值得期待。根据更新的上市公司业绩预告，截至上周五(1月7日)已有775家企业公布了2010年业绩预告。其中预增(即盈利增长50%以上)246家，略增(增长不超过50%)248家，合计494家，比例已达63.7%；再加上预盈和减亏的，预喜比例已达73%。按照惯例，春节前将是业绩预告的集中发布期，而且大部分以报喜为主。笔者预计届时很可能有千家上市公司发布业绩预告，而且预喜比例在8成上下。而在目前报喜的500多家企业中，中小板和创业板占了绝大部分，预增和略增的494家企业中，中小板占352家，创业板占28家，加之这两个板块净资产高，存在高送转的预期。说到底年报行情很大一部分就是高送转行情，目前中小板和创业板沉一沉，让主板适当走强，不过是为业绩浪腾出空间而已。

　　近期沪市新股频频出挑，可以看作是新股炒作者换换口味。但炒作归炒作，最后还得凭业绩说话。例如，去年10月11日上市的沪市新股杭齿前进，首日涨幅高达117.85%，被媒体誉为新股明星，如今三个多月下来，上市首日收盘价几乎成了最高价，因为这本是一家地方国企改制的老企业，没什么成长性；相反，与杭齿前进前后上市的创业板新股锦富新材，首日仅微涨6.63%，因为业绩出众，不是照涨不误！