新股 那儿依然是一座金山

　　时光荏苒。转眼间，我们已经来到了2010年的岁末。

　　自2009年6月下旬，我们的A股市场重启IPO以来，在短短的一年余时间里，中国证券市场迎来了创业板的诞生；并同时经历了新股发行前所未有的大跃进。每周发行两、三批，上市两三批；每一批次均上市3—5家不等。这种高速运作，已经成为一种常态。作为新股研究人员的笔者，简略做了一个统计：

　　(1)创业板自面世以来，截止本周，共上市了150只新股。

　　(2)中小企板自从“桂林三金”(002275)重启新股发行截止山东矿机(002526)总共上市250只新股。综合起来计算为400家新股登陆了深圳市场。因沪市主板上市的大盘新股，数量相对较少。本文暂不涉及。

　　一边是新股在发行商紧锣密鼓的敲打中，不停地发行、上市；另一边是我们二级市场上的投资者不断地承接抛盘，买进、卖出。在这令人目不暇接的和使人感到疲惫、倦怠的日子里，广大的投资者，普遍感同身受的就是：新股的发行价越来越高，动辄上百元；新股的发行市盈率越来越险，动辄上百倍；再就是所谓的“圈钱”越演愈烈，特别是高额的超募。据传，一家广东的苗木生产公司，本计划募集1.69亿元，实际竟募得了12.71亿元。这么一大笔出乎意料之外飞来的横财，老总一直在想，我怎么才能花掉它……

　　问题并不在于超募的钱有多少，问题是超募的钱派了什么用场。用什么样的绩效来回报投资人的真金白银。

　　这一年多以来，另一个非常突出的问题就是一些公司经过发行商的苦心包装，“金玉其外”的上了市，没有几天就变了脸。最有代表性的一家新股是“联信永益”(002373)，上市前被披上了一件“优秀软件与IT服务商”的漂亮外衣，上市还不满2周，其董事长就因涉嫌单位行贿而被刑拘；过了几个月，第二任董事长再次被刑拘。开创了“刑拘”一发难收的局面。今年的3季报，该股净利润亏损1621万元，下降了16倍。据传，一些才上市不久的创业板公司，已经面临退市风险。据说，一份“准退市名单”已有超过10家公司面临退市的可能。——这或许已经超出了我们做为新股研究的范围。因为我们并非要评述和讨论新股IPO中所存在的问题反映了哪个层面应承担的责任以及如何解决的办法。只不过，这也是我们回首一年来征战新股过程里，绕不开的坎儿，不得不在这里提及罢了。

　　下面是我们统计了新上市的400余家新股，一年之内，在二级市场的总体表现，并录得如下数据：

　　(1)在深圳上市的中小企板新股总计250家。

　　截止本周，在过去的一年里，其中上涨的家数为128家；下跌的家数为80家；基本走平的家数为42家。

　　(2)在深圳上市之创业板新股总计150家。

　　截止本周，在过去的一年里，其中上涨的家数为65家；下跌的家数为55家；基本走平的家数为30家。

　　如果考虑到创业板和中小企板新股的流通盘和市值都相对较小；并且大都属于新兴战略产业等共性的特征，我们把他们合并到一起来研究的话。那么，我们恰好看到：上涨的接近二分之一(48%)；下跌的占三分之一强(34%)；走平的约为五分之一(18%).

　　依据以上的这一组数据，就把我们关注的目光引上了二级市场。即新股在上市之后的表现如何？这个核心的话题上来了。做为投资人，做为二级市场的股票承接者，最关心的莫过于这许多犹如过江之鲫的新股究竟给我们带来了什么？是幸运还是损失？是机会更多，还是灾难增多？

　　我们把股价走平的那一部分忽略不计。也就是说，假设你从首日开盘买上，一直拿到了年尾。不赔不赚者，不去加以讨论。那么，总体呈现为上涨走势的接近一半；下跌趋势的约为三分之一。这也就说明：在过去一年多时间中上市的中小板和创业板新股里，就整体评价：还是机会多过了风险。特别是我们看到：在上涨的193只新股中，涌现出了亚厦股份(002375)从最低价33.81元，半年内涨升到了99.99元。涨幅近200%！洋河股份(002304)股价从87.66元，一年之内攀升到283.80元，涨幅逾220%！还有从30元涨到100元的信立泰(002294)，在38个交易日内股价涨升220%的壹桥苗业(002447)，还有创业板新秀，在31个交易日股价涨了90%的汇川技术(300124)等等。除了这些明星般亮丽的股票外，还有涪陵榨菜(002507)，在上市后4个交易日里，就给了最大赢利40%的机会；以及上市后5天就可以轻松获利50%的中原内配(002448)，该股在上市后34个交易日内股价便实现了翻番。