新股泡沫风险累积日甚

　　对比世界主要资本市场新股发行与上市，可以说中国A股市场的新股发行怪事不断，百倍PE仍然引来无数机构与中小投资者申购，上市时总能给你一些收益，但笔者研究认为，新股情节所累积的风险日益加大，其泡沫化发行所累积的风险因素可能需要中国股市付出多年的调整才能挽回，尽管目前仍表现不错，但泡沫化特别是累积的时间越长，其对市场的伤害也越大。

　　继沃华生物创出133.8倍的高市盈率后，不到1个月，这一记录再被星河生物刷新 ，星河生物的市盈率高达138.46倍。据资讯统计数据，11月以来，创业板发行市盈率平均位于80倍，而之前仅为60倍左右。根据相关市场资讯统计，今年以来沪深两市共发行新股325只，其中中小板与创业板公司构成了今年IPO融资的主体。截至目前，325公司IPO中，中小板独占193家，占比59%；创业板109家，占比约33%；主板仅25家，占比7.64%。从融资规模上看，中小板共计募集资金1929.87亿元，超过主板的1860.45亿元，成为A股今年最大的“吸金”板块，创业板共计募集资金894.91亿元。笔者研究认为，高PE发行出现在大的经济刺激政策时期，而货币超发和上市交易制度、限售股由三年锁定改一年、中国投资者的不理性等因素造就了新股泡沫化发行。从世界主要资本市场来看，许多证券市场的新股发行大多采取10-20倍PE之间的发行模式，而上市由于交易手段T+0和无涨跌停板制度、机构风险意识较强等因素使得上市新股总体表现平稳，而其未来表现则取决于经营业绩与给投资者的分红回报因素，反观目前A股市场许多机构投资者拿着投资者的钱，进行着百倍PE股的买卖，实质上这助长了泡沫累积，目前来看，在中小板、创业板股票发行总体大致80倍的基础上，主板股票也出现了80倍PE发行情况，这不由不使得笔者对中国未来证券市场的前景担心有佳。

　　总体来看，泡沫就是泡沫，不管它是新股还是老股，笔者认为其累积的巨大风险已开始暴露，尽管目前仍出现供不应求的发行，但网上的极低中签与网下的较高中签都无法掩盖，股票泡沫本身的风险累积，从时间因素来看，明年中国A股市场基本进入到全流通时代，而对比国际主要资本市场，其总体估值在10-20倍区间运行，因此在新股泡沫累积巨大风险的时间周期内，投资者选择其中的品种投资，应认真的进行研究，同时也不要为国内利益机构研究报告所左右，研究新股报告发现，目前一些机构与上市公司存在一定的利益报告，数百倍的股票竞然出现多个“买入”评级，对于投资者来讲，我们不排除新股里有一些公司能够实现业绩增长，但从世界主要公司发展来看，能够脱颖而出的公司极少，面对如此之多的泡沫累积，投资者应三思而后行。笔者认为：泡沫就是泡沫，其数百倍PE维持下的股价是难以持续的，泡沫崩溃的风险正在累积，管好自己的钱，防范投资风险是当务之急。而对于新股未来发行来看，改革新股发行模式、运用交易手段变革、扩大新股发行规模或改审批制为注册制，实现更多企业能够上市、提高投资者保护与风险意识也非常关键。