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海翔药业:进一步理顺股权结构
事件:今日公司发布公告称,9月17日公司董事长罗煜竑先生与罗邦鹏先生(罗煜竑先生父亲)签署《股权转让协议书》,由罗煜竑先生受让罗邦鹏先生所持有的海翔药业股份3,480万股,占总股本的21.68%,转让价为每股13.325元。股权转让完成后,罗煜竑先生持股比例将上升至24.67%,成为公司实际控制人,罗邦鹏先生仍持有455万股,占公司总股本的2.84%。
评论:我们认为,此次股权变更将进一步理顺股权结构,确立公司长期发展计划。罗煜竑先生成为公司实际控制人后,将有效保障经营方针和各项工作实施,从而保证公司持续稳定和健康发展。
现任董事长罗煜竑先生于2007年开始接管公司,并亲自主导培南中间体和合同定制业务,经过三年的经营和管理,公司产品结构与盈利模式得到优化和升级,整体盈利水平大幅提升。为保障股权激励的顺利通过证监会审批,罗总主动放弃激励,由此可见罗总的个人魅力所在,目前公司的管理层稳定,公司整体也具有较强的凝聚力。
主导产品具有长期成长性。公司目前盈利的产品主要包括4-AA,达比加群中间体和伏格列波糖。4-AA是所有培南类抗生素生产所必须的中间体,近年来耐药菌不断蔓延,培南类抗生素持续增长,因此4-AA也在同步增长。达比加群主要用于心颤的预防,目前只在欧洲上市,适应症也较为狭窄。随着新适应症获批和美国上市,达比加群将有巨大的成长空间。伏格列波糖主要面向容量较大的糖尿病市场,而且当前伏格列波糖的基数仍较低,未来有望保持快速增长。
我们预计公司2010-2012年EPS为0.59元、0.72元、0.94元,按照昨日收盘价25.97元计算,对应的动态市盈率分别为44倍、36倍、28倍,目前估值合理,我们认为公司培南类产品和合同定制业务存在超预期的可能,看好公司的长期投资价值,我们维持公司“增持”的投资评级。
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投资亮点 1.公司主营电力开发;生产和销售。截至2010年年末,公司拥有南阳天益发电...[详细]